As decisões da administração pública estão fora de moda agora, e a nova realidade está forçando até mesmo os defensores mais convencidos da política monetária branda a mudar sua postura para uma postura de falcatrua. O BCE sinalizou um aumento das taxas, mas o euro não tem pressa para subir. O aperto da política monetária torna a moeda mais cara. Devemos esperar tal mudança do euro ou os agentes do mercado estão olhando para a situação atual de um ângulo ligeiramente diferente?
O aumento das taxas sempre tem seus aspectos negativos. O aperto monetário destinado a combater a inflação prejudicará a economia do bloco euro já em dificuldades. De acordo com economistas do Barclays, o BCE advertirá sobre uma desaceleração econômica que se seguirá a um aumento das taxas na reunião de quinta-feira. Isto impede os compradores do euro de agir de forma decisiva. O primeiro aumento de 25 pontos base é esperado para ocorrer na reunião de julho. É provável que as taxas aumentem em valor semelhante nas reuniões seguintes ao longo do ano até dezembro de 2022. O Barclays também assume outro aumento no primeiro trimestre do próximo ano. Isto elevaria a taxa para 0,75%.
Anteriormente, os economistas escreveram sobre dois aumentos de taxa de 25 pontos-base em 2022 e quatro por um montante semelhante em 2023.
Devido às persistentes pressões inflacionárias e ao aperto político iminente, o Barclays revisou sua previsão de crescimento do PIB da zona do euro esta semana. Espera-se uma recessão técnica moderada no final do ano e um crescimento médio do PIB real para 0,5% em 2023 de 1,8%.
Há preocupações de que as ações do BCE possam desestabilizar a situação econômica no bloco do euro, especialmente nos países periféricos. Neste caso, o regulador teria que tomar medidas forçadas, ou seja, parar abruptamente o programa de aumento das taxas.
Os riscos de tais desenvolvimentos serão maiores se o Banco Central decidir aumentar a taxa em 50 pontos-base de uma só vez. Um alargamento desordenado da propagação entre os países centrais e a periferia pode começar. O BCE não só terá que interromper o ciclo de aperto da política monetária mais cedo. O lançamento de um novo programa de flexibilização quantitativa para fechar os spreads, por exemplo, virá como uma grande surpresa para os mercados. Tal resultado é negativo para o euro.
A moeda única não está aumentando após os sinais do aperto da política do BCE. No entanto, ela conseguiu saltar dos perigosos mínimos de maio. Parece que o fundo do poço em 1.0349 foi quebrado e a paridade não é esperada. Estes níveis podem muito bem ser coisa do passado se o BCE continuar seu ciclo estável, mas modesto, de aumentos de taxas.
O risco negativo para o EUR/USD seria que o BCE terminasse seu ciclo mais cedo do que os mercados estão atualmente precificando, deixando as taxas de juros na zona do euro muito mais baixas do que no Reino Unido, nos EUA e em outros mercados desenvolvidos.
Enquanto isso, a Morgan Stanley é positiva quanto ao próximo evento desta semana e faz uma recomendação para comprar o par EUR/USD.
"A próxima reunião do BCE pode vir a ser um catalisador chave do EUR positivo. Pensamos que chegou a hora de comprar o EUR/USD", disse o banco.
A inflação crescente na zona do euro pode causar maior preocupação no BCE e forçar o regulador a agir mais ampla e rapidamente do que o mercado espera atualmente, de acordo com Morgan Stanley.
Em junho, o par EUR/USD mantém um período de consolidação próximo a 1,0600 e 1,0787. Nesta semana, o BCE poderá abrir o caminho para 1.1000.
É evidente que não se trata apenas do BCE, o dólar americano parece bastante forte e seria bom ver um dólar mais fraco para uma recuperação do euro.
O que será necessário para enfraquecer o dólar dos EUA? Fatores como o equilíbrio dos riscos para o crescimento econômico global, e a recuperação da China de lockdowns. Além disso, o Fed deve suavizar sua política monetária devido às crescentes preocupações com a recessão.
Se a taxa de normalização da política do Fed desacelerar, e os dados sobre a economia da UE forem suficientemente fortes junto com o aumento das taxas, podemos esperar um aumento do par EUR/USD para a área de 1,1400, prevê a Morgan Stanley.
Os economistas da Goldman Sachs continuam positivos quanto às perspectivas de médio prazo para o euro e esperam que a moeda suba para 1.1000 nos próximos meses.