Os tesouros americanos de 10 anos passaram a barreira dos 3% na noite de segunda-feira pela primeira vez desde novembro de 2018, indicando indiretamente que os mercados esperam que o Fed na noite de quarta-feira confirme um ritmo mais agressivo de normalização da política monetária. O índice de produção do ISM em abril foi muito pior do que o esperado (55,4 vs. 57,6) e o subíndice de emprego caiu drasticamente. Se amanhã os mercados virem um padrão semelhante no mercado de serviços, eles inevitavelmente concluirão que a recessão está se aproximando rapidamente. O Fed precisa conter a inflação antes de uma recessão, caso contrário, haverá estagflação. Presumimos que o Fed vê este perigo e mostrará uma posição confiante na reunião de quarta-feira. O dólar continua sendo a moeda dominante no mercado cambial.
NZDUSD
O RBNZ se reunirá novamente em 25 de maio. Expectativa é de um aumento adicional de 0,5%. O banco precisa conter as crescentes pressões inflacionárias sem causar uma recessão. Há uma série de condições prévias para um tal resultado. No ano passado, o mercado imobiliário cresceu rapidamente e os preços das casas estabeleceram recordes, o que significou uma contribuição significativa para a inflação do setor de construção (até +1,6% ao ano). Agora o processo oposto está em andamento, com os preços das casas em março 4,1% mais baixos que no ano passado. O principal problema, no entanto, é o mercado de trabalho. A demanda de mão de obra encontra-se fora dos gráficos, com o número de vagas muito acima do nível pré-pandêmico.
Isto significa que um aumento nos salários médios é inevitável, o que, por sua vez, aumentará a inflação. O problema é, em grande parte, que o estímulo maciço durante a luta contra a Covid fez com que os benefícios do seguro-desemprego e os benefícios sociais anti-Covid pareçam mais atraentes do que os salários. Portanto, as pessoas não querem encontrar um emprego. Tudo isso forçará o RBNZ a agir de forma mais decisiva, o que será uma alta para os kiwis. Nem os touros, nem os ursos são mais gastos. O preço de liquidação está abaixo da média de longo prazo e está direcionado para baixo.
O Kiwi passou rapidamente o suporte a 0,6520 e 0,6460 (50% de recuo em relação ao aumento em 2020) e não há mais suporte até 0,6223 (61,8% de nível Fibonacci). Se o Fed for suficientemente agressivo na quarta-feira, é provável que o NZD/USD avance em direção a este suporte. Se o mercado perceber sinais de fraqueza, uma mínima local será formada e uma mudança para uma faixa lateral ocorrerá. Ainda não há razão para uma inversão da alta.
AUDUSD
O RBA aumentou a taxa em 25 pontos de base esta manhã. A taxa deveria aumentar em 15 pontos-base. A ameaça de uma desaceleração na China devido às novas restrições da Covid é vista como uma ameaça mais fraca contra a inflação em rápido crescimento e o crescimento médio dos salários. Conforme a declaração anexa, o RBA considera a economia australiana sustentável, com o desemprego a um mínimo de 4% e uma previsão de queda para 3,5% até 2023, o que é o mais baixo em quase 50 anos. O crescimento do PIB está previsto em 4,5% este ano e 2% no próximo ano, maior em média do que em outros países. Uma política mais agressiva por parte do RBA levaria a uma reavaliação dos níveis dos alvos do AUD. Houve uma forte demanda pela moeda australiana em março e os relatórios do CFTC mostraram uma rápida mudança no sentimento dos especuladores em seu favor. Entretanto, a ameaça de uma desaceleração na China parece ter forçado uma reconsideração desses planos. O último relatório do CFTC mostrou uma desaceleração na contração da posição curta. A mudança semanal é de apenas +157m e o desempenho líquido permanece em baixa (-1,97bn). O preço de liquidação, que subiu bem desde o início, deve estar revertendo para baixo.
A ameaça de novos declínios persiste apesar do suporte do RBA. O apoio principal está em 0,6970. Uma venda mais forte é provável se o suporte for quebrado. Ao mesmo tempo, enquanto o australiano estiver acima deste nível, ainda há uma chance de formação de uma base local em antecipação a uma correção ascendente. Os alvos são 0,7180 e 0,7273. Entretanto, qualquer movimento forte só começará após uma reavaliação das perspectivas do dólar, portanto, até a reunião do Fed na quarta-feira à noite, é provável que o movimento esteja em uma faixa lateral.