Onze dias consecutivos de fechamento na zona vermelha. Uma queda para a área de 20 anos de baixa e perda cerca de 10% de seu valor desde o início de março. Tudo isso se aplica ao iene japonês. Que, devido à divergência na política monetária dos bancos centrais e ao crescimento do saldo negativo do comércio exterior no Japão, agora se estabilizou no status de óbvio outsider entre as moedas do G10.
Os mercados dos EUA estavam fechados, e em condições de volumes de negociação insignificantes no Forex, os riscos de se obter lucros em especulações longas excessivamente infladas para o dólar e o iene costumam aumentar. Desta vez, os grandes jogadores decidiram não prender a multidão. Aparentemente, o potencial do rally do USD/JPY está longe de estar esgotado.
Dinâmica do USD/JPY e posições especulativas sobre o iene
Enquanto os investidores esperam que o Fed aumente a taxa de fundos federais para 3% em 2023, empurrando os rendimentos do Tesouro americano para seu nível mais alto desde o final de 2018, o Banco do Japão está mantendo uma política monetária ultra suave com seus dentes. O governador do Banco do Japão Haruhiko Kuroda falou repetidamente sobre os benefícios de um iene fraco para os exportadores e a inflação, mas o rali USD/JPY em março e abril foi tão impressionante que até mesmo ele foi forçado a segurar seus cavalos.
Kuroda disse que os movimentos recentes do iene têm sido muito rápidos. Isto pode causar problemas para as empresas ao elaborar planos de negócios, portanto o banco central deve considerar o impacto negativo de uma moeda fraca. Este discurso ecoa as palavras do Ministro das Finanças Shunichi Suzuki, que disse que flutuações excessivas e erráticas no USD/JPY poderiam ser negativas para a economia do Japão. A intervenção verbal conjunta do BoJ e do governo teve seu efeito: os touros sobre o par analisado recuaram. Mas não por muito tempo. Logo eles retomaram seus ataques, e há bons argumentos para isso.
Atualmente, devido à rápida recuperação dos rendimentos do Tesouro americano, as companhias de seguros e fundos de pensão japoneses podem capitalizar sobre um spread de 1,6% nas taxas de juros a 10 anos, mesmo após contabilizar os custos do hedging. Os títulos de dívida do Japão com vencimento de 30 anos oferecem cerca de 1%. Sob tais condições, o fluxo de capital da Ásia para a América do Norte torna-se outro trunfo importante para os touros de USD/JPY.
Dinâmica da rentabilidade das operações com títulos.
Assim, nem o mercado fino por conta do feriado, nem as intervenções verbais do Banco do Japão e do governo não dissuadiram os vendedores do iene. O mercado está discutindo ativamente a questão de quando exatamente o dólar americano chegará a £130, e eles duvidam que os níveis de £128 e £129 conseguirão deter os compradores da moeda americana. O Fed parece muito agressivo, pronto para elevar as taxas dos fundos federais em 50 pontos base em maio, e o conservador Banco do Japão, que não vai abdicar do controle da curva de juros.
Tecnicamente, não há dúvidas sobre a força da tendência de alta em USD/JPY. A meta de 224% para o padrão de negociação harmônica AB=CD está localizada perto da marca de 130. A recomendação é de comprar.
USD/JPY, gráfico diário