O aumento da volatilidade dos mercados persiste na quarta-feira. O anúncio do presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelenskiy, de que a Ucrânia não aspira a aderir à OTAN "num futuro próximo" e a disposição de discutir o status das duas repúblicas separatistas levou a uma pequena explosão de positividade, mas não por muito tempo. Assim que o presidente dos EUA Joe Biden anunciou que os EUA proibiriam as importações de energia da Rússia, as commodities voltaram a subir e os índices de ações voltaram à zona vermelha.
A balança comercial dos EUA continua a cair no abismo, em janeiro o déficit cresceu de 82 bilhões para 89,7 bilhões, e deve ser assumido que a próxima rodada da guerra de sanções não contribuirá para sua melhoria.
Na quinta-feira, será publicado o relatório sobre a inflação americana para fevereiro, a previsão já é de 7,9%, e, talvez, o resultado real a cubra, dado o aumento extremo dos preços da gasolina. Com a aproximação da data da reunião do Fed, há cada vez mais perguntas, já que o aumento da inflação requer ação, e uma desaceleração do crescimento econômico requer exatamente a ação oposta. A ameaça de estagflação está se aproximando.
USDCAD
Como esperado, o Banco do Canadá começou a normalizar a política monetária, elevando a taxa chave em 0,25% para 0,5%. A decisão do banco vem imediatamente após a divulgação dos dados econômicos do quarto trimestre de 2021, que mostraram que a economia canadense cresceu 6,7% em uma base anual para o trimestre e 4,6% ao ano como um todo. O crescimento foi fornecido pelo setor manufatureiro, que essencialmente puxou para cima dados positivos sobre o PIB mesmo contra o cenário de gastos relativamente baixos das famílias e uma desaceleração nas compras.
O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, observou na conferência de imprensa final que o início do ciclo de aumento permitirá influenciar as causas internas da inflação, mas quanto às causas externas, a capacidade do banco é extremamente limitada aqui.
Além do aumento das taxas, o Banco do Canadá começará a normalizar seu balanço patrimonial, o qual atingiu mais de 20% do PIB como resultado de compras em larga escala de títulos T. Todo o processo de redução do balanço leva cerca de dois anos. Em geral, podemos dizer que a reunião do Conselho de Administração está confiantemente em alta para o loonie.
A posição líquida longa no CAD cresceu novamente, a mudança semanal é de +385 milhões, a preponderância em alta é de +1,11 bilhões, o preço estimado está caindo constantemente.
O quadro macroeconômico é geralmente favorável ao CAD, mas as tensões geopolíticas parecem ser mais importantes agora, e mesmo o crescimento explosivo nos preços das commodities não ajuda o dólar canadense. A fuga do triângulo convergente para cima torna o alvo 1,2950/60 relevante, depois 1,3020. Ao mesmo tempo, deve-se assumir que o quadro fundamental é a favor do CAD, portanto, uma redução na escalada levará rapidamente a uma virada para baixo do USD/CAD.
USD/JPY
Em 9 de março, o Gabinete de Ministros do Japão publicou a segunda estimativa preliminar do PIB para o 4º trimestre, o crescimento real do PIB foi revisto para baixo em 1,3%. Se compararmos as taxas de crescimento do PIB com o ano pré-pandêmico de 2019, então a dinâmica é a mesma em 2020. O PIB caiu 4,5%, então o crescimento é de 4,6% a partir de 2020 significa apenas um retorno ao nível do ano anterior, ou seja, a economia japonesa é uma economia em fraco crescimento.
O déficit da balança de pagamentos aumentou consideravelmente para 1,11 trilhões de ienes, este é o pior valor desde março de 2014. É evidente que se a loucura nos mercados de commodities continuar, e não há razão para esperar melhorias em geral, então a balança de pagamentos descerá ainda mais, e o iene continuará a enfraquecer. É evidente que sob tais condições, não se deve esperar nenhuma ação do Banco do Japão para normalizar a política monetária.
A posição líquida curta para a semana do relatório subiu novamente para 7,476 bilhões, uma margem de baixa significativa. O preço de liquidação está acima da média de longo prazo.
A previsão de um possível declínio em USD/JPY não se concretizou; a partir da manhã de 9 de março, há uma leve preponderância de alta. Presumimos que num futuro próximo haverá uma tentativa de passar a resistência 116,35, no entanto, não há razões especiais para um forte movimento.