Apesar da turbulência causada pela divulgação de dados sobre o emprego nos EUA e o mercado de trabalho, o Forex continua a discutir a mudança "agressivas" do Banco Central Europeu. A presidente do BCE, Christine Lagarde, tem recebido muitas críticas. Alegadamente, ela concordou com uma pequena minoria de apoiadores do aperto monetário, que seu antecessor, Mario Draghi, nunca teria permitido. O Banco Central Europeu está alegadamente em risco de cometer outro erro político, como o fez em 2011, quando uma crise de dívida eclodiu na zona do euro após o aumento das taxas. Seja o que for, os "touros" do EUR/USD viram um trapo vermelho diante de seus narizes, o que permitiu ao euro resistir à pressão de dados impressionantes dos EUA.
Os discursos de Lagarde após a reunião de fevereiro do Conselho do Governo são mais como desculpas. Primeiro, ela disse que o BCE pretende agir gradualmente, depois disse que um aperto prematuro da política monetária poderia prejudicar a recuperação do PIB do bloco monetário. Ao contrário da economia americana, a zona do euro está longe de superaquecer, portanto, o BCE pode não ter pressa em tomar decisões. Tudo isso, naturalmente, é verdade, mas a situação é agora fundamentalmente diferente da que ocorreu em 2011, quando o BCE, ao aumentar as taxas, provocou um aumento acentuado nos rendimentos das obrigações na zona do euro.
Reação do mercado de dívida da zona do euro ao aperto monetário do BCE
Vejamos, por exemplo, o caso da Itália, que parece ser quase um barril de pólvora no caso do início do processo de restrição monetária. Sua relação dívida pública em relação ao PIB aumentou de fato de 130% para 150% devido à pandemia, mas se descartarmos todos os títulos detidos pelo Eurosistema, ela voltará aos níveis observados durante a crise de 2012. Graças às taxas de endividamento ultra baixas, Roma paga por eles montantes recordes. Ao mesmo tempo, de acordo com a análise da Nordea Markets, mesmo o crescimento dos rendimentos de 7 anos em 60 pontos base não aumentará os custos de empréstimo. A Itália está agora muito mais preparada para apertar sua política monetária do que antes.
Naturalmente, o Fed com suas 6 ou 7 restrições monetárias, das quais o mercado de derivativos e o Goldman Sachs estão falando, parece intimidante. As expectativas de um aumento da taxa dos fundos federais para 1,75%-2% até o final de 2022 já provocaram um aumento no rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos para o nível mais alto desde agosto de 2019. No entanto, muitos fatores de alta para o dólar americano já estão no preço. Para estar convencido disto, basta olhar a reação do EUR/USD às estatísticas americanas. Um aumento inesperado do emprego não-agrícola de mais de 400.000 e uma inflação de até 7,5% em condições normais não levaria à capitulação dos touros? Na realidade, o mercado simplesmente vendeu o fato, e o euro continuou a negociar perto de 1,14.
Tecnicamente, o padrão de cunha em expansão ainda está ativo no gráfico diário do EUR/USD. O ponto 5 finalmente se formou e, agora, a incapacidade dos "ursos" de avançar para o suporte em 1.1412, 1.136 e 1.1315 será um sinal de sua fraqueza e a base para a compra do par.
EUR/USD, gráfico diário