Os dados de renda e gastos dos EUA para dezembro foram divulgados na sexta-feira passada. O deflator de gastos do Núcleo do Índice de Preços para Gastos de Consumo Pessoal (PCE), subiu de 4,7% para 4,9%. Vale a pena notar que as taxas de juros reais dos EUA provavelmente continuarão subindo nas próximas semanas, e a curva de taxas de juros continuará se achatando, já que é improvável que a Reserva Federal desista de sua retórica agressiva. Se os custos de hedge cambial em dólares aumentarem mais rapidamente, a saída de investidores de ativos denominados em dólares americanos deverá acelerar, o que significará um aumento na demanda por ativos em euros.
É possível que já estejamos vendo o início desse processo. O relatório da CFTC de sexta-feira observou uma redução nas posições em dólar, com uma queda semanal de 2,4 bilhões. A posição de alta líquida caiu para 10,6 bilhões, que é o nível mais baixo desde meados de setembro e metade de apenas 2 semanas atrás.
Tudo será revelado esta semana — os índices ISM serão divulgados na terça e quinta-feira, enquanto os "Nonfarms" de janeiro serão divulgados na sexta-feira. Agora, como a inflação está no topo da lista de ameaças, o Fed não mudará de posição. A única questão é onde está o nível onde a economia dos EUA não começa a entrar em recessão.
EUR/USD
A posição comprada líquida do euro aumentou novamente durante a semana do relatório, passando de 978 milhões para 4,458 bilhões. Este já é o nível mais alto desde meados de agosto de 2021, embora ainda esteja longe dos 25 bilhões do ano passado. O preço de liquidação perdeu impulso, embora permaneça acima da média de longo prazo.
O crescimento do euro é objetivamente limitado por dois fatores. O primeiro fator são os preços da energia. O gás está consistentemente acima de US$ 1 por metro cúbico, o que reduz a competitividade da economia europeia. A segunda é geopolítica. Em termos de economia, a inflação da UE é menor que a dos EUA, e espera-se que comece a diminuir no primeiro semestre do ano. No entanto, não há essa certeza sobre a economia dos EUA.
Vender dólares na CME pode indicar que os investidores estão focados em perspectivas de longo prazo, e elas não são tão claras. A força da economia dos EUA claramente não é suficiente para resistir a 4 – 6 aumentos sem danos só este ano, então devemos esperar um rápido aumento do déficit orçamentário, o que levará a uma aceleração no crescimento da dívida.
Na quinta-feira, acontecerá a reunião do BCE. Esta é uma reunião de "checagem", o que significa que não haverá novas previsões, mas haverá uma conferência de imprensa de C. Lagarde, embora não esteja claro em que ela se concentrará. Muito provavelmente, o foco será nos preços do gás como um dos principais fatores da alta da inflação. De qualquer forma, a ação do BCE ficará cerca de um ano atrás do Fed, então devemos apenas esperar pela reação do mercado ao aumento da taxa do Fed.
O nível de suporte de 1,118 6 foi atualizado, mas a incerteza aumentou significativamente. O euro está sendo atualmente negociado perto do meio do canal e pode encontrar novo suporte aqui, mas devemos observar que o quadro técnico difere do fundamental e ainda não há sinais de reversão. A queda pode continuar até que o limite do canal esteja próximo de 1,08, mas considerando o fato de que a economia dos EUA pode mostrar uma desaceleração já na sexta-feira, quando os dados não agrícolas são publicados, pode-se supor que o euro ainda encontrará suporte nos níveis atuais.
GBP/USD
A reunião do Banco da Inglaterra também acontecerá na quinta-feira. Espera-se aumentar a taxa para 0,5%, com votos divididos provisoriamente em 8 a 1. Este é um fator de alta bastante forte para a libra. O BoE costuma manter suas ações do Fed por vários meses, mas um forte aumento da inflação (NIESR avalia as perspectivas para a inflação como muito ruins e não vê uma oportunidade de controlá-la nos próximos meses) obriga a instituição a a agir proativamente.
Se a taxa subir, então a formação de uma base a 1,3357 e a reversão para cima da libra pode ser esperada, na qual é provável que ela volte a testar o limite superior do canal e se mova para o nível de 1,3750. Mas se o BoE deixar a taxa no nível atual, então a libra cairá para o limite inferior do canal, independentemente da retórica dos membros do Gabinete. Neste caso, a meta será o nível de 1,30. Supõe-se que o primeiro cenário seja mais provável.