A alta inflação dos EUA agora não é temporária

A moeda europeia, a libra e outros ativos de risco caíram em relação ao dólar americano durante a tarde, após os ganhos vistos durante a sessão europeia de ontem. O motivo do movimento ascendente matinal foi o rápido crescimento da inflação na zona do euro, que, de fato, se tornou (apenas nos EUA) a culpada pelo grande crescimento do dólar já durante o pregão americano.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse em uma entrevista que uma economia americana forte e alta inflação podem justificar o banco central a parar de comprar ativos antes do planejado, embora o novo coronavírus omicron represente novos riscos para o futuro.

"Acho que é apropriado discutirmos as perspectivas de uma reversão mais ativa das medidas de apoio já na próxima reunião, que ocorrerá em algumas semanas", disse Powell na terça-feira. "Durante essas duas semanas, tentaremos obter o máximo possível de dados úteis para entender como a nova cepa de coronavírus pode afetar a economia no futuro", acrescentou Powell.

O SFR está atualmente planejando concluir seu programa de compra de ativos em meados de 2022, em linha com um plano anunciado no início de novembro. A próxima reunião de políticos ocorrerá de 14 a 15 de dezembro, quando eles poderão decidir por acelerar a redução do programa de compras. Tais declarações, embora esperadas pelos mercados, não foram tão cedo. Muitos comerciantes presumiram que Powell faria isso de maneira mais suave, citando a inflação ainda temporária e a necessidade de apoiar a economia na esteira da nova pandemia de coronavírus.

Não apenas o euro e a libra esterlina terreno em relação ao dólar. A queda também foi observada na bolsa de valores. O mercado de títulos também mudou, com o resultado de que a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA ficou seriamente achatada - o que sugere que os investidores estão cada vez mais apostando em uma conclusão mais rápida do atual programa de compra de títulos e no aumento das taxas de juros no início de 2023. Ultimamente, os funcionários do Fed têm afirmado sistematicamente que desejam concluir o programa de compra de títulos antes de aumentar as taxas de juros.

Por falar em títulos, é importante notar que o rendimento dos títulos de 30 anos caiu espantosos 8 pontos base, para 1,77%, seu nível mais baixo desde janeiro. A mudança fez com que o rendimento do tesouro de cinco anos caísse mais de 11 pontos-base, para 59 pontos-base, visto pela última vez em março de 2020.

A curva de rendimento entre 2 e 10 anos também diminuiu em mais de 10 pontos base. O título de dois anos subiu 8,5 pontos-base para 0,57%. O ritmo atual de contração permite que o SFR conclua todas as compras de ativos até meados do próximo ano. Um fechamento mais rápido abre a porta para um potencial aumento antecipado das taxas de juros.

Pouco antes de comentar sobre a eliminação mais agressiva do programa de compra de ativos, Powell disse que era hora de parar de usar a palavra "temporária" para descrever a inflação, que também chamou a atenção dos investidores. Essa é uma sugestão de uma visão mais hawkish do Fed sobre as políticas, sobre a qual aprenderemos mais na próxima reunião. "Não estamos mais inclinados a usar o termo 'temporário', uma vez que a inflação alta começa a se transformar em inflação básica - isso requer ação", disse Powell. "Acho que agora é um bom momento para abandonar essa palavra e tentar explicar mais claramente o que faremos a seguir".

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Durante seu discurso, Powell também mencionou o recente aumento nos casos da Covid-19 e a nova cepa omicron, que ele disse apresentar riscos de redução do emprego e da atividade econômica, bem como o aumento da incerteza sobre a inflação futura. "Desde a última reunião, vimos principalmente um aumento das pressões inflacionárias; vimos dados muito sólidos do mercado de trabalho, sem qualquer melhoria na oferta de trabalho; também vimos gastos familiares elevados ", disse Powell. "Agora temos que olhar não apenas para uma economia forte, mas também para pressões inflacionárias muito altas."

Como referi acima, na primeira metade do dia, ocorreu uma subida acentuada do euro após a divulgação do relatório sobre a inflação na área do euro, que acelerou muito mais do que o esperado. Devido à alta dos preços da energia, a inflação atingiu o patamar de quase 5,0%. De acordo com uma estimativa preliminar do Eurostat, a inflação homóloga na área do euro aumentou para 4,9% em novembro, face a 4,1% em outubro. O crescimento superou as projeções dos economistas, que apostam em 4,5%. Da mesma forma, o núcleo da inflação, que exclui energia, alimentos, álcool e fumo, subiu para 2,6%, ante 2% em outubro. O núcleo da inflação tinha projeção de alta para 2,3%.

A nova cepa de coronavírus aumentou ainda mais o nível de incerteza, mas, por enquanto, os investidores permanecem calmos e esperam que ela tenha pouco impacto sobre a inflação no futuro. No entanto, já está claro que a inflação cheia permanecerá acima da meta do Banco Central Europeu, pelo menos até o final do próximo ano.

À tarde, foram divulgados diversos relatórios mostrando o estado da economia americana, o que foi um pouco contra as declarações de Powell. A confiança do consumidor piorou em novembro deste ano, de acordo com o Conference Board. O índice do Conference Board caiu para 109,5 pontos em novembro, de 111,6 pontos em outubro. Economistas esperavam que o índice caísse para 110,7 pontos.

A principal preocupação dos americanos é a preocupação com o aumento dos preços - e, em menor grau, com o coronavírus. Os consumidores avaliam o ambiente atual de negócios de forma menos favorável: o índice da situação atual caiu para 142,5 em novembro, de 145,5 em outubro. Entretanto, a avaliação do consumidor sobre o mercado de trabalho foi moderadamente favorável. O relatório também disse que o índice de expectativas caiu para 87,6 pontos em novembro de 89,0 pontos em outubro, à medida que o otimismo sobre as condições de negócios de curto prazo aumentaram, mas as perspectivas de emprego e renda diminuíram.

Um relatório também foi divulgado ontem, dizendo que o barômetro de negócios de Chicago também caiu para 61,8 pontos em novembro, de 68,4 pontos em outubro. No entanto, uma leitura acima de 50 pontos ainda indica um aumento da atividade. Os economistas esperavam que o barômetro de negócios caísse para 67,0. A desaceleração no crescimento do volume de novos pedidos foi o principal motivo para a queda do indicador. O índice de novos pedidos caiu para o nível de fevereiro de 58,2 pontos, enquanto o índice de emprego caiu para 51,6 pontos.

Apesar da grande queda observada durante o discurso de Powell, os comerciantes se recuperaram rapidamente, fechando o dia perto do nível de abertura. Na verdade, o mercado perdeu todo o crescimento visto após os dados de inflação na zona do euro, mas assim que os preços se aproximaram de níveis aceitáveis para posições "adicionais" - os traders rapidamente aproveitaram essa chance.

Um retorno rápido do mercado mantém a correção de alta para o euro, mas é preciso sair acima da resistência de 1,1325, contra a qual os touros descansaram no final de ontem. Somente isso permitirá que o mercado acelere novamente e alcance o próximo nível - 1,1380. Depois disso, será muito fácil subir para 1.1420. Se a pressão sobre o instrumento de negociação aumentar, o colapso de 1,1275 levará rapidamente o par de volta a 1,1230, e aí está um lance de pedra para as mínimas do mês na área de 1,1185.

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