Uma coisa é quando o Fed finge não ver à inflação crescendo a passos largos e está pronto para deixar a economia dos EUA aquecer até o vermelho. Outra é quando o Banco Central vai normalizar a política monetária, mesmo apesar da desaceleração do PIB. Neste último caso, o ouro não é ajudado pelas estatísticas decepcionantes do mercado de trabalho americano para agosto, o aumento do número de infecções por COVID-19, ou o declínio das previsões de crescimento do PIB feitas pela Goldman Sachs e outros bancos. A questão controversa é qual é o grande ativo seguro - o dólar ou o metal precioso? Qual deles deveria ser mais receptivo à deterioração do apetite ao risco global?
O aumento do índice do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano em resposta ao aumento do emprego fora do setor agrícola por um modesto, à primeira vista, de 235.000, parece incomum. Entretanto, se assumirmos que o Fed é guiado por indicadores médios, e a perda de vapor da economia dos EUA é uma coisa relativa, a rejeição do QE parece muito provável. De fato, mesmo um crescimento de 6% do PIB em 2021 pode ser considerado muito alto em comparação com a média de +2,3% para 2011-2019. Antes da recessão, um aumento no emprego de 235.000 por mês teria sido um fator sério para o fortalecimento do dólar.
A moeda dos Estados Unidos é apoiada pelos comentários "hawkish" do presidente do Banco da Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, de que deve começar a reduzir o programa de flexibilização quantitativa de US$ 120 bilhões este ano, e se livrar completamente dele no primeiro semestre de 2022. Os números modestos no mercado de trabalho são mais uma anomalia do que uma tendência. Quando a economia está saindo de uma crise, você precisa estar pronto para uma oscilação.
O fato de que os bancos centrais, liderados pelo Fed, pretendem fazer vista grossa para a variante Delta da COVID-19 e estão dispostos a reduzir os incentivos monetários é evidenciado pelos crescentes rendimentos dos títulos em todo o mundo. Os leilões para a colocação de obrigações de dívida nos Estados Unidos, Alemanha e Grã-Bretanha desempenham um papel importante neste processo. O dinheiro passa do mercado secundário para o mercado primário, o que aumenta as taxas dos títulos.
Dinâmica das taxas de juros sobre obrigações de dívida
A alta do dólar e da dívida norte-americana criam um ambiente extremamente desfavorável para o ouro. Os touros do XAU/USD ainda esperam que o BCE seja mais agressiva em sua reunião de 9 de setembro, e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, dissipará os temores sobre o anúncio do Fed do início da redução do QE na próxima reunião do FOMC. Tudo isso não é tão incrível, especialmente no contexto da declaração do chefe do banco central austríaco Robert Holzmann, que o aperto da política monetária pelo Banco Central Europeu pode acontecer mais cedo do que o esperado se a alta inflação se tornar um fator de longo prazo.
Tecnicamente, a aplicação do padrão de reversão "Três Índios" permitiu aos "ursos" lançar um contra-ataque em metal precioso. A consolidação do preço abaixo do valor justo de $1.810 por onça, identificado usando o Perfil de Mercado, aumenta os riscos de queda do ouro para pontos de pivô de $1.775-1.780, e depois para $1.735. A recomendação é de vender em retrações.
Ouro, gráfico diário