Antes da esperada reunião em Jackson Hole, os participantes do mercado não têm dúvidas de que o Presidente do Fed Jerome Powell iniciará um movimento gradual em direção à redução dos programas de estímulo. Entretanto, tais ações por parte do BCE continuam sendo questionáveis.
Nesta sexta-feira, os investidores estão concentrados exclusivamente na próxima conferência econômica em Jackson Hole. Os participantes do mercado esperam encontrar confirmação a respeito da conclusão dos incentivos, incluindo o momento da redução dos programas e aprender sobre outros planos para a política monetária do Fed. Ninguém está esperando por declarações inesperadas e notícias chocantes de Jackson Hole.
Traders e investidores acreditam que o Federal Reserve não vai apertar significativamente a atual política monetária. As expectativas máximas dos mercados estão reduzidas a uma redução moderada no programa de compra de ativos - não mais que US$ 15 bilhões por mês (à taxa atual de US$ 120 bilhões por mês). Os participantes do mercado também esperam um aumento na taxa de fundos federais no segundo semestre de 2022.
Muitas pessoas criticam a Reserva Federal por seu fascínio excessivo pela política monetária ultra-suave, que, segundo alguns analistas, dificulta o funcionamento estável dos mercados financeiros e contribui para o aumento do peso da dívida. Em tal situação, o aumento da taxa de fundos federais pode se revelar a surpresa desagradável que os mercados temem. Entretanto, tal passo contradiz as ações de um regulador americano cauteloso, por isso os medos são em vão. Os representantes do Fed não esquecem que o aperto do PREP é um obstáculo significativo para a recuperação econômica.
Nesta situação, a moeda americana venceu. Na noite de quinta-feira, ela estava em constante alta e agora está tentando se consolidar acima. Seu crescimento foi catalisado pelos comentários de James Bullard, Presidente do St. Louis Fed, que é conhecido por sua atitude mais incisiva. O político é cético sobre a chamada "inflação moderada" e insiste em acelerar o início do programa de redução de compra de títulos.
Os especialistas acreditam que as palavras de J. Bullard não são decisivas, mas os representantes da Reserva Federal e dos mercados o estão atentos a ele. Estas declarações não passaram despercebidas para o par EUR/USD. Pode-se lembrar que o principal par de moedas reage de forma sensível a quaisquer observações dos representantes do regulador. Na manhã desta sexta-feira, o par EUR/USD estava sendo negociado próximo ao nível de 1,1764, quebrando a atração da tendência de queda.
Neste caso, a posição do euro é um tanto ambígua. Por um lado, tem espaço para o crescimento e, por outro, está sob pressão devido à indecisão do BCE em relação ao fim do estímulo. Este tópico será discutido na reunião de setembro, mas o regulador, considerando o aumento dos riscos de inflação, adiará a redução dos programas de estímulo até o final de 2021.
Segundo os economistas do Nordea Bank, "dezembro parece ser um momento mais apropriado para decidir sobre a conclusão do programa de compra emergencial de títulos (PEPP)". Se as condições de financiamento favoráveis persistirem em um nível baixo de compras, o BCE decidirá reduzir o programa. Entretanto, o Nordea Bank está confiante que este é um assunto para o futuro próximo. Segundo os cálculos dos especialistas, o regulador deixará agora o volume atual de compras de títulos (1.850 bilhões de euros). Isto é suficiente para começar a reduzir os incentivos somente no primeiro semestre de 2022.
O Nordea Bank acredita que o apoio do BCE será um desserviço para o mercado financeiro. Os programas de incentivo impedem o crescimento dos rendimentos dos títulos e aumentam a probabilidade de uma tendência de queda para o par EUR/USD. As ações do Fed, que está à frente do BCE na questão da conclusão dos programas de estímulo, agravaram a situação.
Segundo os analistas, o adiamento do BCE na redução gradual dos incentivos atrasa a continuação da movimentação do par EUR/USD. Especialistas ressaltam que isto tem um impacto negativo em ambos os componentes do par - o dólar e o euro. Paralelamente, os mercados contam com a prudência do regulador europeu, que, como seu homólogo americano, é guiado pela conveniência econômica na tomada de decisões fatídicas.