FX.co ★ Kluczowe dane z rynku pracy i inflacji zmniejszą niepewność dotyczącą funta. Przegląd GBP/USD

1 sierpnia Bank Anglii rozpoczął cykl łagodzenia polityki pieniężnej, a rynek oczekuje kolejnej obniżki o 50 punktów bazowych do końca roku. Główny ekonomista Banku Anglii, Huw Pill, głosował przeciwko obniżkom stóp procentowych i ostrzegł przed oczekiwaniem dalszych obniżek stóp procentowych. Rynek wziął to pod uwagę i obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp w przyszłym miesiącu ocenia na niecałe 50%.

Dzisiejszy program zawiera aktualne dane o rynku pracy i inflacji. Dziś rano opublikowane zostały dane z rynku pracy za lipiec, które okazały się znacząco zaskakujące. Dynamika średnich zarobków po wyłączeniu premii spowolniła z 5,7% do 5,4%. Choć wydaje się to dobrą wiadomością pod względem spowolnienia inflacji, prognozy przewidywały jej spadek do 4,6%. Obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych BoE w przyszłym miesiącu jeszcze bardziej spadło, co jest wyraźnie byczym sygnałem dla funta.

Jednocześnie bezrobocie wzrosło z 4,4% do 4,7%, a liczba bezrobotnych wyniosła 135 tys. wobec prognoz na poziomie 14,5%. Gwałtowny wzrost wniosków wskazuje, że gospodarka jest bliżej recesji, niż wcześniej sądzono, a liczba ta wręcz przeciwnie, daje podstawy do kontynuacji obniżek stóp.

Jak widać, rynek otrzymał we wtorek dwa przeciwstawne sygnały i zareagował jedynie niewielkim wzrostem zmienności. Wygląda na to, że istotne wnioski zostaną wyciągnięte w środę po publikacji raportu o inflacji konsumenckiej.

Instytut NIESR, analizując różne dane statystyczne (CPI, PPI, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Wielkiej Brytanii, kurs funta szterlinga, kurs banku BoE) w ramach własnego modelu prognostycznego, oczekuje, że inflacja w lipcu wyniesie od 2,2% do 2,4%. Jest to wynik wyższy niż w poprzednim miesiącu i zgodny z prognozami rynkowymi. Co ciekawe, prognozy wskazują, że inflacja obniży się we wrześniu do 2%, co sprzyja dalszym obniżkom stóp, ale następnie, pod wpływem skumulowanych efektów, na początku 2025 r. wzrośnie ponownie do 2,9%, co sugeruje ostrożność w zakresie obniżek stóp.

Jak widać, niepewność jest zbyt duża, aby można było sformułować ostateczną prognozę. Rynek równoważy oczekiwania dotyczące stóp procentowych Rezerwy Federalnej i BoE, co stanowi czynnik stymulujący ruch w obu kierunkach, ale narastająca niepewność wymaga rozwiązania.

Długa pozycja netto w GBP spadła w tygodniu sprawozdawczym o 3,0 mld USD do 5,9 mld USD. Pomimo znacznego spadku, bycze nastroje się utrzymują i chociaż cena straciła nieco na dynamice, nadal utrzymuje się powyżej średniej długoterminowej.