FX.co ★ Jen nadal się osłabia. Czy zbliża się kolejna interwencja?

Para USD/JPY podąża własną ścieżką. Pomimo osłabienia dolara w obliczu najnowszych danych o inflacji w USA, ta para walutowa pewnie rośnie już drugą sesję z rzędu. Co ją napędza i jakie skutki dla dolara może wywołać zbyt gwałtowny wzrost w stosunku do jena.

Jakie czynniki napędzają USD/JPY?

Wczoraj rano japońska waluta wykazała krótkotrwałe umocnienie w stosunku do dolara amerykańskiego po tym, jak Bank Japonii wysłał na rynek silny jastrzębi sygnał.

W ubiegły poniedziałek organ regulacyjny ogłosił decyzję o zmniejszeniu podaży szeregu japońskich obligacji skarbowych, która została zatwierdzona przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy.

Przedstawiciele MFW stwierdzili, że poprzez elastyczne zakupy obligacji rządowych BoJ może złagodzić nadmierne wahania rentowności, które powodują znaczne szkody dla japońskiego systemu finansowego.

Wielu ekspertów uważa również, że presja na rentowność japońskich obligacji rządowych może zmniejszyć ogromną różnicę między rentownością japońskich obligacji a ich odpowiednikami w USA, która przyczyniła się do rekordowego osłabienia jena.

Przypomnijmy, że pod koniec kwietnia japońska waluta spadła w stosunku do dolara do nowego najniższego od 34 lat poziomu, 160,245, po czym rząd Japonii, jak się przypuszcza, interweniował na rynku, przeprowadzając dwie kolejne interwencje.

Interwencja Tokio trochę osłabiła pewność dolarowych byków, ale to nie trwało długo. Para USD/JPY powoli, ale pewnie zmierza w stronę ostatnich maksimów, nawet pomimo jastrzębich sygnałów z Banku Japonii i rosnących obaw rynku w związku z rychłą zmianą polityki pieniężnej Fed.

Wczoraj kurs pary wzrósł o prawie 0,3%, osiągając najwyższy poziom od 2 maja na poziomie 156,20. Dziś rano pomimo ogólnego osłabienia dolara para USD/JPY kontynuowała wczorajszą tendencję, osiągając na początku azjatyckiej sesji najwyższy od dwóch tygodni poziom, 156,40.

Amerykańska waluta w dalszym ciągu traci na wartości prawie we wszystkich parach, z wyjątkiem jena, przed publikacją dwóch kluczowych raportów o inflacji w USA.

Dziś uwaga traderów skupi się na indeksie cen producentów, a jutro głównym wydarzeniem na rynku walutowym będzie publikacja indeksu cen towarów i usług konsumpcyjnych.

Obecnie większość ekonomistów prognozuje spowolnienie inflacji w USA w kwietniu. Jeśli okaże się, że oni mają rację, rynek może zalać fala spekulacji na temat wcześniejszej i intensywniejszej obniżki stóp procentowych w USA.

Wzmocnienie gołębich nastrojów wśród traderów grozi osłabieniem dolara, ale w parze z jenem dolar może nadal pozostać silny. Dlaczego?

Najważniejszym czynnikiem napędzającym dla pary USD/JPY nadal jest ogromna różnica w stopach procentowych w Japonii i USA. Inwestorzy doskonale rozumieją, że nawet jeśli BoJ zdecyduje się na kolejne podwyżki stóp w tym roku, a Fed zacznie je obniżać, nadal pozostanie bardzo znacząca luka, co będzie sprzyjać dolarowi, a nie jenowi.

Jakie są ryzyka dla USD/JPY?

Obecnie największym ryzykiem dla traderów, którzy obstawiają wzrost wartości dolara w stosunku do jena, są dane dotyczące inflacji w USA, które mogą okazać się silniejsze od prognoz i zmienić nastroje inwestorów.

Uczestnicy rynku szacują obecnie, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed na wrześniowym posiedzeniu wynosi około 80%. Jednocześnie oczekują, że w tym roku regulator obniży wskaźnik o 44 pb.

Jeśli dzisiaj i jutro otrzymamy dane potwierdzające stabilność amerykańskiej gospodarki, może to spowodować, że inwestorzy przesuną swoje oczekiwania co do pierwszej rundy cięcia stóp w USA na późniejszy termin.

W tej sytuacji dolar otrzyma potężny impuls do wzrostu, w tym w parze z jenem. Jednak gwałtowne umocnienie dolara w stosunku do japońskiej waluty może wywołać trzecią interwencję Tokio.

Japońskie władze nadal straszą walutowych spekulantów. Dziś rano minister finansów Japonii, Shinichi Suzuki, powiedział, że rząd uważnie monitoruje sytuację na rynku walutowym i w razie potrzeby podejmie wszelkie możliwe działania.

"Kiedy dochodzi do nadmiernych wahań kursów walutowych, należy podjąć odpowiednie kroki, aby je złagodzić" – zauważył urzędnik.

Ponadto na początku dnia S. Suzuki podkreślił, że władze zamierzają ściśle współpracować z Bankiem Japonii w obszarze walutowym, aby zapewnić zgodność ich wspólnych celów politycznych.