FX.co ★ Złoto gwałtownie spada: para XAU/USD w obliczu cofnięcia

Trzecie z rzędu obniżenie tempa wzrostu cen producentów w USA okazało się mylne dla złota. Para XAU/USD wzrosła tylko po to, by spaść po wypowiedziach Christophera Wallera, który powiedział, że Rezerwa Federalna będzie działać powoli i metodycznie w kwestii łagodzenia polityki pieniężnej, pomimo że inflacja jest zaskakująco bliska celu na poziomie 2%. Niechęć Fed do podążania za wskazówkami rynku obniżyła szanse na pierwszą obniżkę stóp procentowych w funduszach federalnych w marcu z 77% do 65%, zwiększyła rentowność obligacji skarbowych i osłabiła pozycję szlachetnego metalu.

Na początku 2024 roku dużo mówiono o "byczych" perspektywach złota. W 2023 roku fundusze ETF oparte na złocie straciły około 13,5 mld USD, co wydawało się nielogiczne na tle 13% rajdu XAU/USD. W rzeczywistości wszystkie fundusze giełdowe oparte na towarach były pod presją z powodu spowolnienia inflacji, tracąc łącznie 15,1 mld USD. Nowy Rok wydawał się obiecujący dla inwestorów. Oczekiwano, że łagodzenie polityki pieniężnej przez Fed doprowadzi do przeniesienia pieniędzy z popularnych funduszy rynku pieniężnego z 2023 roku na akcje, obligacje, Bitcoina i złoto.

Jednak rynkowe oczekiwania dotyczące obniżki stopy funduszy federalnych z 5,5% do 4% wydają się zbyt optymistyczne, podobnie jak przewidywana data rozpoczęcia ekspansji pieniężnej w marcu. W tym kontekście wypowiedź Wallera na temat rozważnego i metodycznego podejścia Fed zmusza inwestorów do przemyślenia swoich poglądów, co prowadzi do wzrostu rentowności obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego, tworząc wyjątkowo niekorzystne środowisko dla metali szlachetnych.

Dynamika rentowności obligacji i dolara amerykańskiego

Entuzjaści złota trzymają się jego statusu jako aktywa bezpiecznej przystani w obliczu eskalacji konfliktu geopolitycznego na Bliskim Wschodzie, wyborów na Tajwanie oraz zwycięstwa Donalda Trumpa w Iowa. W rzeczywistości jednak przyczyna leży głębiej. Głównym powodem spowolnienia globalnej inflacji jest wygaszenie szoków podażowych i odbudowa łańcuchów dostaw. Jednakże ataki Huti na statki na Morzu Czerwonym ponownie budzą obawy o ich zakłócenie, co może prowadzić do nowego skoku inflacji oraz utrzymania stopy funduszy federalnych na poziomie 5,5% przez dłuższy czas. To złe wieści dla metali szlachetnych.

Ponadto złoto traci w stosunku do dolara amerykańskiego w walce o status aktywa bezpiecznej przystani w czasach, gdy rentowność obligacji skarbowych rośnie. Proces ten ma miejsce w styczniu. Co więcej, istnieje ryzyko, że stopy zadłużenia wzrosną jeszcze bardziej, jeśli silne dane dotyczące sprzedaży detalicznej w USA przekonają inwestorów o mocnej pozycji gospodarki amerykańskiej. Dlaczego Fed miałby obniżać stopy procentowe, jeśli aktywność gospodarcza jest wysoka?

Z technicznego punktu widzenia, na dziennym wykresie metalu szlachetnego kształtuje się formacja odwrócenia 1-2-3. Jej aktywacja zapowiada, jeśli nie przełamanie trendu wzrostowego, to głęboką korektę. Dlatego, dopóki złoto pozostanie poniżej wartości godziwej wynoszącej 2033 USD za uncję, należy skupić się na sprzedaży w kierunku 2004 i 1975 USD.