FX.co ★ Wzrost funta jest ograniczony ze względu na zagrożenie recesją gospodarczą

Funt zareagował spadkiem na piątkowe wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej; opublikowane dane o aktywności gospodarczej w Wielkiej Brytanii ponownie wywołały dyskusję na temat kraju balansującego na krawędzi recesji.

Pomimo wstępnych szacunków wskazujących na zerowy wzrost produktu krajowego brutto (PKB) w Wielkiej Brytanii za trzy miesiące III kwartału, sprzedaż detaliczna okazała się od tego czasu niższa niż wstępne dane. Może to wystarczyć, aby obniżyć wzrost o kilka dziesiątych punktu procentowego, gdy w najbliższy piątek zostaną opublikowane zrewidowane dane. Nawet tak niewielka zmiana może ożywić dyskusję na temat początku recesji technicznej, definiowanej jako dwa kolejne kwartały spadku. Byłby to zły znak dla premiera Rishiego Sunaka, który planuje ubiegać się o reelekcję w przyszłym roku. Byłby to także niepokojący sygnał dla Banku Anglii, który będzie zmuszony rozważyć obniżki stóp procentowych na początku przyszłego roku, pomimo deklaracji politycznych z ubiegłego tygodnia, że polityka pozostanie rygorystyczna.

Jeśli produkcja przemysłowa zostanie zrewidowana w dół, ryzyko spadku PKB w III kwartale znacząco wzrośnie. Zostaną także opublikowane dane o sprzedaży detalicznej po wyłączeniu kosztów paliwa. Jeśli one również rozczarują, nie zdziwmy się, jeśli PKB zostanie zrewidowany w dół.

Optymizm w badaniach przedsiębiorstw i konsumentów kontrastuje z ponurym obrazem nakreślanym przez rosnącą liczbę upadłości, wstrzymaniem świątecznej sprzedaży detalicznej i ostrzeżeniem o spowolnieniu popytu ze strony Banku Anglii. Wielu ekonomistów zauważa, że przyszłoroczny wzrost prawdopodobnie pozostanie skromny, co oznacza, że znaczne pogorszenie nastrojów lub warunków gospodarczych nie będzie konieczne, aby pogrążyć Wielką Brytanię w recesji.

Obecnie krótkoterminowe perspektywy dla Wielkiej Brytanii wahają się od umiarkowanego wzrostu do lekkiej recesji. Piątkowy raport o PKB pokaże, czy w III kwartale nastąpił spadek, czy nie. Opublikowany w zeszłym tygodniu spadek danych październikowych, bardziej znaczący niż oczekiwano, również wskazuje na słaby początek IV kwartału.

Wiele jednak wskazuje na to, że Wielka Brytania poradzi sobie bez recesji. Osłabienie inflacji i wznowienie wzrostu płac realnych po raz pierwszy od prawie dwóch lat zwiększają zaufanie konsumentów i przedsiębiorców. Piątkowe dane pokazały, że indeks menedżerów ds. zaopatrzenia w sferze usług, mierzący aktywność sektora prywatnego, wzrósł w grudniu do najwyższego poziomu od sześciu miesięcy. Wzrosło także zaufanie gospodarstw domowych do Wielkiej Brytanii w skali GfK. Według Halifaxu i Nationwide rynek mieszkaniowy w dalszym ciągu wykazuje niezwykłą odporność pomimo wysokich kosztów finansowania zewnętrznego. W listopadzie ceny wzrosły w porównaniu do poprzedniego miesiąca.

Istnieją powody, aby spodziewać się stopniowego przyspieszenia tempa wzrostu gospodarczego w Wielkiej Brytanii, jako że najgorsza obniżka kosztów życia jest już za nami, a realne dochody gospodarstw domowych wykazują obecnie, choć nieznaczny, wzrost. Entuzjazmu niewątpliwie doda gołębie obniżenie rynkowych stóp procentowych w przyszłym roku.

Warto odnotować, że pod koniec ubiegłego tygodnia Bank Anglii pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ogłaszając twarde stanowisko w sprawie przyszłej polityki stóp procentowych, co doprowadzi do wzrostu funta. Jednak w piątek presja na parę została wznowiona w związku ze słabymi danymi dotyczącymi aktywności gospodarczej.

Jeśli chodzi o perspektywy dla pary GBP/USD, pomimo korekty, hossa się utrzymuje. Konsolidacja powyżej 1,2720 wzmocni szansę na dalsze wzrosty przy docelowym poziomie 1,2760, pozostawiając miejsce na ponowny test maksimum na 1,2790. Potem może pojawić się wyraźniejszy wzrost funta w kierunku 1,2820. W przypadku spadku pary niedźwiedzie będą próbowały przejąć kontrolę na 1,2650. Jeśli im się to powiedzie, przełamanie tego zakresu doprowadzi do wzrostu pozycji i popchnie parę GBP/USD w kierunku minimum 1,2615 z perspektywą spadku do 1,2590.