FX.co ★ Próba kontrataku byków na GBP/USD udaremniona

Kolejna korekta PKB aż o 2% pokazała, że na koniec II kwartału wzrost gospodarki Wielkiej Brytanii był o 1,8% większy niż przed pandemią. Wielka Brytania nie pozostaje już w tyle wyprzedzając Niemcy. Jej tempo wzrostu jest porównywalne z tempem wzrostu we Francji i tylko nieznacznie pozostaje w tyle za Włochami. To dobra wiadomość dla funta, choć została już uwzględniona w notowaniach GBP/USD.

Ożywienie gospodarek G7 po pandemii

Rynek bierze pod uwagę wszystko. Kiedy na początku roku funt objął prowadzenie w rajdzie walutowym G10, wielu inwestorów było zaskoczonych. Czy waluta może być silna przy słabej gospodarce? Ostatecznie Forex miał rację: Wielka Brytania została niedoceniona, a dynamika pary GBP/USD pokazała, że inwestorzy nie wiedzą wszystkiego. Jednak obecny szczyt pary to już zupełnie inna historia.

Przyczynił się do tego zarówno Bank Anglii, jak i rynek obligacji USA. Nie podnosząc stopy repo we wrześniu i nie dając konkretnych wskazówek co do wznowienia cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej, BoE stanowczo zamknął drzwi w tej kwestii. Choć rynek krótkoterminowy w dalszym ciągu oczekuje wzrostu kosztów kredytu do 5,5%, zakładany pułap stopy procentowej znacząco spadł z ponad 6,25%. Ta ujemna dynamika stworzyła podstawy pod szczyt GBP/USD.

W skład każdej pary wchodzą zawsze dwie waluty. A dolar amerykański udowodnił, że jest za wcześnie, aby go spisywać na straty. Indeks USD potroił się w stosunku do 11-tygodniowego wzrostu dzięki rosnącym rentownościom obligacji skarbowych i spadającym indeksom giełdowym. Wrzesień był jak dotąd najgorszym miesiącem w roku dla S&P 500. Inwestorzy przyzwyczajają się do nowej rzeczywistości wyższych stóp procentowych. Akcje stoją obecnie w obliczu poważnej konkurencji ze strony rentowności obligacji i oprocentowania depozytów bankowych. Głównymi beneficjentami takiej sytuacji są aktywa typu "bezpieczna przystań", czyli przede wszystkim – dolar amerykański.

Teoretycznie spowolnienie inflacji powinno było uderzyć w dolara, gdyż zmniejszyło prawdopodobieństwo wznowienia przez Fed cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej. Jednak w rzeczywistości rozbieżności w polityce pieniężnej nie są jedynym atutem dolara amerykańskiego. Istnieje również duże zapotrzebowanie na bezpieczne aktywa i "amerykańską wyjątkowość".

Dynamika inflacji w Stanach Zjednoczonych

Parze GBP/USD nie pomógł werdykt Kongresu w sprawie opóźnienia zawieszenia działalności rządu USA do połowy listopada. Dotychczas zbliżający się dzień X powodował wzrost rentowności obligacji skarbowych. Jednak oczekiwania są gorsze niż sama rzeczywistość. Gdyby doszło do zawieszenia działalności, na tej podstawie doszłoby do zakupu obligacji, co spowodowałoby spadek rentowności. I tak po 45 dniach historia może się powtórzyć. Czy zatem nie lepiej kontynuować sprzedaż papierów dłużnych?

Technicznie rzecz biorąc, utworzenie pin bara na dziennym wykresie GBP/USD wskazuje na słabość byków. Spróbujemy to rozegrać, składając oczekujące zlecenie sprzedaży funta wobec dolara amerykańskiego na poziomie 1,2175. Pierwszy cel pozostaje ten sam — 1,21. Po jego osiągnięciu rozważymy poziomy 1,206 i 1,196.