FX.co ★ Globalne rentowności spadają w związku ze zwiększonym popytem na bezpieczne aktywa. Przegląd USD, CAD, JPY.

Najnowszy raport z USA wydaje się być negatywny. Zaufanie konsumentów spadło do najniższego poziomu od 6 miesięcy, indeks oczekiwań biznesowych Conference Board osiągnął najniższy poziom od 2011 roku, a odsetek konsumentów zgłaszających "liczne" miejsca pracy spadł do najniższego poziomu od ponad dwóch lat.

Indeks Dallas Fed dla przemysłu wypadł gorzej niż oczekiwano (-29,1 pkt w porównaniu do -23,4 pkt w kwietniu), a indeks produkcji spadł do -1,3 pkt, co wskazuje na stagnację i jest zgodne z wcześniejszymi raportami z innych regionalnych oddziałów Rezerwy Federalnej.

Rośnie przekonanie, że Rezerwa Federalna (Fed) ponownie podniesie stopy procentowe w czerwcu, a kontrakty futures na stopy procentowe wskazują na 63% prawdopodobieństwo takiego ruchu od środowego poranka. Te oczekiwania wspierają dolara.

Ceny ropy gwałtownie spadły, odzwierciedlając dwie obawy: możliwość, że OPEC+ może nie zapewnić wsparcia dla cen ropy na spotkaniu 4 czerwca oraz ogólne oczekiwanie na zmniejszenie popytu na ropę w związku z oznakami zbliżającej się globalnej recesji.

Na giełdach w Azji spadki wywołały słabsze od oczekiwań dane PMI z Chin. PMI dla chińskiego przemysłu spadł do 48,8 w porównaniu z prognozą 49,5, najniższym odczytem od grudnia 2022 r. PMI dla sektora pozaprodukcyjnego również spadł bardziej niż oczekiwano, wskazując na spowolnienie chińskiego popytu i wywołując wzrost popytu na bezpieczne aktywa.

USD/CAD

Dolar kanadyjski nadal jest notowany w stosunkowo wąskim zakresie, brakuje mu silnego katalizatora, który mógłby wywołać trwały ruch w jednym lub drugim kierunku.

Ożywienie na rynku pracy w Kanadzie nastąpiło znacznie szybciej niż w USA, co stwarza sprzyjające warunki dla wyższego wzrostu płac i, w rezultacie, inflacji. Stanowi to podstawę do oczekiwania kolejnej podwyżki stóp procentowych w czerwcu. Jeżeli Fed zrobi przerwę w czerwcu, może to pozwolić dolarowi kanadyjskiemu nieco się umocnić wobec dolara amerykańskiego, ale nieznacznie, gdyż oczekiwania mogłyby wtedy zwrócić się w przeciwnym kierunku - na oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp procentowych przez Fed i przerwę ze strony Banku Kanady.

Pozycja spekulacyjna dolara kanadyjskiego pozostaje niedźwiedzia, z tygodniową zmianą -405 mln i krótką pozycją netto wynoszącą -3,59 mld na koniec tygodnia sprawozdawczego. Obliczona cena przesunęła się powyżej długoterminowej średniej i zmierza w górę, sugerując próbę wybicia się z bocznego przedziału w górę.

Tydzień temu spodziewaliśmy się ruchu w kierunku górnej granicy przedziału na 1,3770/90 dla USD/CAD i generalnie trend ten nadal się rozwija. Jednak dynamika jest zbyt słaba, aby wygenerować znaczący ruch. Przewidujemy, że trend wzrostowy USD/CAD będzie kontynuowany, a najbliższy cel pozostanie bez zmian – granica "flagi" formacji technicznej na poziomie 1,3770/90, a następnie lokalne maksimum na poziomie 1,3860.

USD/JPY

Tempo ożywienia gospodarczego w Japonii nadal jest umiarkowane. Wstępna prognoza wzrostu PKB za I kwartał pokazała wzrost o 0,4% (11,6% r/r), czyli wyższy od prognoz, ale nie gwarantujący trwałego wzrostu.

Bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł w kwietniu o 3,4%, więcej niż w marcu. Jednak stabilność inflacji jest nadal wątpliwa, ponieważ wzrost ten jest w dużej mierze spowodowany deprecjacją jena i wzrostem kosztów importu i nie jest to przekonujący powód do natychmiastowej reakcji Banku Japonii.

Ogólnie rzecz biorąc, Bank Japonii nadal utrzymuje bardzo ostrożne stanowisko ze względu na dużą niepewność. Nie ma żadnych oznak możliwych działań na nadchodzące posiedzenie 16 czerwca, co zdecydowanie jest czynnikiem niedźwiedzim dla jena.

Krótka pozycja netto na JPY wznowiła swój wzrost, z tygodniową zmianą o -1,337 mld, osiągając -7,275 mld. Pozycjonowanie pozostaje pewnie niedźwiedzie, z obliczoną ceną powyżej średniej długoterminowej i skierowaną w górę.

Jen zbliżył się do górnego ograniczenia kanału na poziomie 140,80/141,00, ale impet nie był na tyle silny, aby pokonać go w pierwszej próbie. Jednak ogólny kierunek pozostaje zwyżkowy. Technicznie możliwy jest powrót do środka kanału do strefy wsparcia na 137,30/80, po czym nastąpi odwrócenie w górę. Próba ruchu w górę wydaje się bardziej prawdopodobna niż korekta, z celem przesuwającym się w stronę technicznego poziomu 142,50.