FX.co ★ Rezerwa Federalna zszokowana silnym rynkiem pracy w USA

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził, że gospodarka USA mogłaby uniknąć recesji, jednak szanse na to są niewielkie ze względu na problemy w sektorze bankowym oraz wysoką inflację. Wspomniał, że siła amerykańskiego rynku pracy toruje drogę do miękkiego lądowania nawet po podniesieniu stóp procentowych powyżej 5%. Niemniej jednak, w świetle ostatnich danych dotyczących rynku pracy, możliwe, że sytuacja uległa zmianie.

Oczywiście, przegrzany rynek pracy oznacza, że Rezerwa Federalna będzie musiała utrzymywać wysokie stopy procentowe przez dłuższy czas, aby stłumić inflację. To właśnie dlatego ryzyko recesji jest tak wysokie. Jednak aby ta prognoza się sprawdziła, gospodarka USA będzie musiała pokonać wiele przeszkód.

Oprócz wysokiej inflacji, która stopniowo maleje i wraca do normy, nadciąga nowy kryzys kredytowy. Wygląda na to, że bank First Republic nie był ostatnią instytucją kredytową, która upadła.

Bardziej poważnym problemem jest spowolnienie kredytowania, które wyraźnie wynika z wysokich stóp procentowych oferowanych przez banki. Zaostrzająca się polityka Fed oraz ostatnie bankowe bankructwa tylko pogłębiają ten proces. Problem ten dotyczy w szczególności małych firm oraz nieruchomości komercyjnych.

Innym problemem, choć rozwiązywalnym, jest impas w sprawie limitu zadłużenia. Jeśli konfrontacja osiągnie punkt krytyczny, Stany Zjednoczone doświadczą silnego stresu finansowego. W przypadku niewypłacalności Stanów Zjednoczonych, gospodarka mocno ucierpi. Taki krach mógłby być porównywalny do kryzysu z 2008 roku.

Wyjściem z tej sytuacji byłoby obniżenie stóp procentowych. Jednak dla Rezerwy Federalnej jest to trudne, ponieważ wciąż stara się przywrócić inflację do poziomu docelowego.

Wielu ekspertów zauważa, że najszybsze od czterech dziesięcioleci zaostrzanie polityki pieniężnej będzie miało swoją cenę. Od marca zeszłego roku Fed podniósł stopy procentowe z prawie zera do ponad 5%, a we współczesnej historii nie było przypadków, w których taka polityka nie doprowadziła do recesji.

Dynamiczna zależność między wyższymi stopami procentowymi a kurczeniem się gospodarki jest prosta. W miarę jak koszt pożyczek wzrasta, a ceny aktywów spadają, wydatki zwalniają, a firmy redukują miejsca pracy. Dla banków centralnych wzrost bezrobocia - a w rezultacie spadek płac - jest mechanizmem, który przywraca inflację do poziomu docelowego. Jednak teraz, gdy stopy procentowe wynoszą 5,25% i kwietniowa stopa bezrobocia spadła z 3,5% do 3,4%, jest jasne, że taki scenariusz się nie sprawdza. Dlatego będzie jeszcze trudniej dla Rezerwy Federalnej osiągnąć miękkie lądowanie dla gospodarki, ponieważ będzie potrzebny znacznie dłuższy okres zacieśniania polityki pieniężnej, zanim bank będzie mógł pobudzić gospodarkę i złagodzić politykę monetarną.

Jeśli chodzi o rynek Forex, byki na euro wciąż mają szansę kontynuować rajd. Jednak aby to zrobić, cena musi pozostać powyżej 1,1030 i przejąć kontrolę nad 1,1060. To pozwoli na wzrost powyżej 1,1090 i 1,1130, zmierzając w kierunku 1,1170. W przypadku spadku w obszarze 1,1030, para walutowa spadnie do 1,1000 i 1,0940.

W przypadku GBP/USD, byki próbują kontrolować rynek. Jednak aby zobaczyć dalszy wzrost, cena musi skonsolidować się powyżej 1,2670, co spowoduje znacznie większy wzrost do 1,2710 i 1,2755. W przypadku spadku niedźwiedzie będą próbowały zdobyć 1,2630, co może doprowadzić do spadku do 1,2590 i 1,2560.