FX.co ★ Po której stronie stanie Jerome Powell?

Dziś odbędzie się kluczowe wydarzenie tygodnia. Wieczorem Fed ma ogłosić wyniki posiedzenia. Traderzy są już przyzwyczajeni do tego, że raczej nie będzie żadnych zmian w polityce pieniężnej, więc skupią się na przemówieniu Jerome'a Powella. Jednak to, co powie nam Powell, może być tylko niewielką dostrzegalną częścią znaczniej większej kwestii. Przypominamy, że inflacja w Stanach Zjednoczonych skoczyła już do 5,4% r/r, co nie miało miejsca od 13 lat. Jeśli inflacja wzrośnie jeszcze bardziej, zostanie ustanowiony 25-letni rekord. W związku z tym wielu członków zarządu Fed uważa, że należy pilnie ograniczyć program stymulacji ilościowej. Może jeszcze nie teraz, ale sprawa ta wymaga natychmiastowej dyskusji i konkluzji na temat terminu, kiedy program powinien zostać zakończony. Większość ekspertów uważa, że najbardziej odpowiednią datą będzie styczeń 2022 r. Datę tę popierają również "gołębie" w Komitecie Walutowym i najprawdopodobniej sam Jerome Powell. Wcześniej Powell wielokrotnie powtarzał, że głównym celem banku centralnego jest teraz całkowite ożywienie rynku pracy, a nie inflacja. Była ona celem wyłącznie, gdy utrzymywała się poniżej 2%. A teraz, jest ona problemem. Rynek pracy jest jednak wciąż daleki od swoich wartości sprzed kryzysu, więc gospodarka wciąż wymaga pobudzenia.

Na podstawie tego stwierdzenia dokonaliśmy już obliczeń, że jeśli wskaźnik NonFarm Payrolls dodaje co miesiąc 0,5 mln nowych miejsc pracy poza sektorem rolniczym (liczba bardzo realna), to możemy mówić o pełnym ożywieniu rynku pracy za 12-15 miesięcy. W związku z tym po 7-8 miesiącach możliwe będzie stopniowe wygaszanie programu QE. Uważamy, że zacieśnienie polityki pieniężnej nie nastąpi przed tym czasem. Jednak wewnątrz Fedu jest też druga strona, która jest zdania, że dalszy wzrost inflacji doprowadzi do znacznie poważniejszych problemów niż niedostateczna odbudowa rynku pracy. "Strona jastrzębia" Fedu uważa, że spadek inflacji w oparciu o wygaśnięcie wpływu czynników przejściowych będzie wolniejszy niż jej wzrost. Ich zdaniem w tym i przyszłym roku inflacja znacznie przekroczy 2%, więc już teraz trzeba podjąć działania, aby ją powstrzymać. Tak więc, mimo że sam Jerome Powell wielokrotnie powtarzał, że stymulacja gospodarcza będzie kontynuowana (a konkretnie, powiedział tak kilka tygodni temu w Kongresie USA), wewnątrz Fedu mogą toczyć się zacięte walki między "jastrzębiami" i "gołębiami". Dlatego istnieje pewne prawdopodobieństwo zaskoczenia. W każdym razie uwaga traderów będzie skierowana wyłącznie na program QE i wszystko, co jest z nim związane. Przypominamy jednak, że jeśli Jerome Powell zasugeruje zbliżający się jego koniec, może to wesprzeć amerykańską walutę, ale jednocześnie wywoła presję na giełdę, która ostatnio rosła wyłącznie dzięki zastrzykom pieniężnym z Fed.