FX.co ★ Biden, pieniądze i jego ambitne programy wsparcia dla amerykańskiej gospodarki. UE ponownie krytykuje Wielką Brytanię i jest gotowa do zaprzestania współpracy w zakresie dystrybucji szczepionek.

Janet Yellen podziela poglądy Jaroma Powella na temat wzrostu rentowności amerykańskich obligacji rządowych. Jej własna metoda obliczenia kosztu zadłużenia zmierza w przeciwnym kierunku. Spłata odsetek od długu publicznego spadła w zeszłym roku do 345 miliardów dolarów, czyli o 1,6% produktu krajowego brutto USA. Oczekuje się, że obsługa zadłużenia jeszcze bardziej spadnie w 2021 r., nawet po uwzględnieniu wszystkich kosztów związanych z pandemią.

Biorąc pod uwagę obecną wyprzedaż 10-letnich obligacji skarbowych, obecny poziom rentowności jest maksymalny od ponad 12 miesięcy, co sugeruje, że to dopiero początek ruchu. Janet Yellen powiedziała, że wcześniej rząd obsługiwał wyższe zadłużenie i nie miał z tym żadnych problemów. Aby Stany Zjednoczone mogły poważnie pomyśleć o wysokim poziomie długu publicznego, rentowność obligacji skarbowych powinna wrócić do średniej wartości wynoszącej 2,5%, czyli znacznie wyższej niż obecna. Jednak nawet w tym przypadku koszt obsługi amerykańskiego długu będzie wygodny

Wszystko to pomaga wyjaśnić, dlaczego administracja prezydenta Joe Bidena, dzięki której Kongres zatwierdził ustawę o pomocy w przypadku pandemii o wartości 1,9 biliona dolarów, próbuje wkrótce przyspieszyć nowe inicjatywy warte biliony dolarów. Pieniądze mają być przeznaczone na rozwój infrastruktury i rozwój przemysłu. Oczekuje się, że do czasu wzrostu rentowności obligacji do średniego poziomu inwestorzy w coraz większym stopniu powrócą do dolara, co pozwoli Stanom Zjednoczonym na pożyczanie na rynku długu dowolnej kwoty. Kolejna kwestia to reforma podatkowa, która poważnie zwiększy dochody budżetowe.

Przypomnę, że dzisiaj zostanie opublikowana decyzja Systemu Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej. W chwili pisania tego tekstu rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do poziomów niespotykanych od 2019 r., podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji zatrzymała się w pobliżu 1,67%. Rynkowe oczekiwania inflacyjne są na najwyższym poziomie od 12 lat, co pozwala dolarowi amerykańskiemu nadal rosnąć w stosunku do głównych walut światowych

Federalny Komitet Otwartych Rynków prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe w pobliżu zera pod koniec dwudniowego posiedzenia poświęconego polityce. Oczekuje się, że wartość programu skupu obligacji pozostanie niezmieniona, czyli 120 miliardów dolarów miesięcznie. Jednak, jak zauważyłem powyżej, oczekiwania dotyczące silnego ożywienia gospodarczego po recesji spowodowanej pandemią Covid-19 przenoszą uwagę na oczekiwania przedstawicieli Fed dotyczące stóp procentowych w przyszłości. Wielu ekonomistów przewiduje, że Fed opowie o planowanych zmianach w swojej polityce nie wcześniej niż w 2023 r., chociaż wielu liderów Fed może zrewidować swoje prognozy na wcześniejszy termin - właśnie tego potrzebujemy. Od tego zależeć będzie dalszy kierunek ruchu dolara.

Odchodząc od tematu stóp procentowych, należy zwrócić uwagę na dzisiejsze wystąpienie przewodniczącej Komisji Europejskiej Ursuli von der Leyen, która ponownie poruszyła temat eksportu szczepionek, grożąc zawieszeniem dostaw do Wielkiej Brytanii, powodując pogorszenie stosunków z rządem brytyjskim. Przypomnę, że Unia Europejska szuka rozwiązania dla swojego powolnego programu szczepień przeciwko Covid-19. Ursula von der Leyen powiedziała, że unia rozważy zablokowanie dostaw do krajów, które nie odwzajemniają zobowiązań, lub które już mają wysokie wskaźniki szczepień. Wyróżnił Wielką Brytanię jako największego importera szczepionek z UE.

"W ciągu ostatnich sześciu tygodni Wielka Brytania otrzymała 10 milionów dawek" - powiedziała Ursula von der Leyen dziennikarzom w Brukseli. "Chociaż Wielka Brytania produkuje szczepionkę AstraZeneca, wielkość dostaw jest dość mała, a firma nie wywiązuje się ze swojego zobowiązania do dostarczenia regionowi odpowiedniej ilości szczepionki".

Jeśli chodzi o techniczną sytuację na parze EURUSD, to nie zmieniła się ona wcale w porównaniu z poranną prognozą. Wszystko zależy od poziomu 1.1885 i decyzji podjętych dziś przez System Rezerwy Federalnej. Jeśli ten przedział zostanie przebity, presja na ryzykowne aktywa znacznie wzrośnie, co doprowadzi parę do nowych minimów 1,1835 i 1,1750. O odwróceniu ruchu spadkowego będzie można mówić dopiero po przebiciu się przez byki powyżej oporu 1,1090, co doprowadzi do nowej fali wzrostu w kierunku maksimów 1,2050 i 1,2110.

Jeśli chodzi o dzisiejsze liczby, nie doprowadziły one do zmian na rynku. W raporcie Eurostatu podano, że ceny konsumpcyjne strefy euro w lutym tego roku wzrosły drugi miesiąc z rzędu. Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych wzrósł o 0,9% rok do roku. Rok wcześniej wskaźnik wynosił 1,2%. Inflacja bazowa, po wyłączeniu cen energii, żywności, alkoholu i tytoniu, spadła do 1,1% z 1,4% w styczniu. W porównaniu do poprzedniego miesiąca ceny konsumpcyjne wzrosły w lutym o 0,2%

Dziś opublikowano także raport Departamentu Handlu USA, który wskazywał na spadek budownictwa mieszkaniowego w Stanach Zjednoczonych w lutym bieżącego roku. Raport podaje, że budownictwo mieszkaniowe spadło o 10,3% do 1,421 mln rocznie po spadku o 5,1% w styczniu. Ekonomiści spodziewali się spadku tylko o 0,9%, do 1,565 mln.