FX.co ★ Nie tak jak w USA: rentowność obligacji rządowych w Europie spadła

Stabilny wzrost rentowności obligacji rządowych wstrząsnął rynkami w 2021 roku. Uczestnicy rynku obawiają się, że globalne ożywienie gospodarcze w pokryzysowych czasach, w połączeniu z bodźcami fiskalnymi, spowoduje wzrost inflacji. Winny będzie popyt konsumpcyjny, ograniczony po zniesieniu restrykcji.

Wczoraj, 15 marca, rentowność obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych znalazła się w pobliżu 13-miesięcznego szczytu. Motorem wzrostu były nadzieje inwestorów na przyspieszenie wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych. Optymizm uczestników rynku wynikał z faktu, że prezydent USA Joe Biden podpisał ustawę o stymulowaniu inwestycji na szeroką skalę.

Jeśli chodzi o podobny wskaźnik dla Euroregionu, benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji niemieckich osiągnęła szczyt 26 lutego, a następnie ustabilizowała się na poziomie 0,305% poniżej tego poziomu. We Włoszech benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji spadła o 2 punkty bazowe do 0,621%. Przy okazji, wskaźnik rynkowy długoterminowych oczekiwań inflacyjnych w krajach europejskich przekroczył poziom 1,50%, co obserwuje się po raz pierwszy w ciągu ostatnich dwóch lat. Powodem wzrostu tego wskaźnika, w opinii stratega ds. stóp procentowych Rabobanku Lyn Graham-Taylor, jest niedawny wzrost kosztów aktywów towarowych.

Warto przyznać, że tak odczuwalna różnica pomiędzy rentownościami 10-letnich obligacji w USA i Niemczech obserwowana jest po raz pierwszy od lutego 2020 roku. Przyczyną tej luki może być zarówno nowa, ogromna stymulacja fiskalna w USA, jak i dość powolny proces szczepień przeciwko koronawirusowi w Europie.

Ponadto w zeszły piątek Włochy ogłosiły wprowadzenie nowych, surowszych ograniczeń dotyczących życia publicznego. Francja ogłosiła, że kontynuuje również walkę z rosnącą liczbą przypadków koronawirusa. W świetle tych wydarzeń analitycy przyznają, że nie spodziewają się już znaczącego złagodzenia polityki pieniężnej w Euroregionie do początku maja. Jednocześnie istnieje założenie, że w Wielkiej Brytanii nastąpi szybsze zniesienie ograniczeń związanych z kwarantanną. Eksperci banku Goldman Sachs podali, że taka decyzja spowoduje wznowienie działalności gospodarczej w Europie na około półtora miesiąca.

EBC zamierza zwiększyć tempo skupu obligacji w celu ograniczenia wzrostu rentowności obligacji rządowych, co zostało zapowiedziane na ostatnim posiedzeniu. Oczekuje się, że wpływ ten będzie tymczasowy, ale wystarczający, aby pogłębić różnicę między kursem dolara i euro w przyszłości.