FX.co ★ Złoto potrzebuje zachęty

Złoto nadal flirtuje z 1900 $ za uncję, a argumenty jego fanów wyglądają nieprzekonująco. Według RBC Wealth Management metal szlachetny odłożył podwyżkę do 2000 USD, ale jego długoterminowe perspektywy pozostają optymistyczne. Niepowodzenia w testach szczepionek COVID-19, niepewność polityczna i powolne ożywienie gospodarcze na świecie mają rzekomo wpływać na kupujących XAU/USD. Moim zdaniem pracują w tym samym zespole co dolar amerykański, czyli są "niedźwiedzimi" czynnikami dla złota.

Aby się o tym przekonać, musisz spojrzeć na dynamikę metali szlachetnych i amerykańskich indeksów giełdowych. W marcu złoto wpadło w falę wyprzedaży w związku z załamaniem S&P 500, ponieważ inwestorzy szukali gotówki, aby wesprzeć longi na akcjach. We wrześniu historia się powtórzyła. Analizowany składnik aktywów zachowuje się jak ryzykowny, co sprawia, że jego wykorzystanie jako narzędzia zabezpieczającego ryzyko cenowe portfela inwestycyjnego jest nieefektywne. Naprawdę trzeba zrozumieć, w jakim środowisku żyjemy. Panuje inflacja. Oznacza to, że rynek akcji rośnie w nadziei na przyspieszenie CPI, a metal szlachetny był używany od niepamiętnych czasów jako ubezpieczenie od inflacji. Z tego powodu wynika jego bezpośrednia korelacja z indeksami giełdowymi w USA.

Akcje rosną dzięki nadziejom na nowy pakiet bodźców fiskalnych, który przyczyni się do ożywienia amerykańskiej gospodarki i podniesie ceny konsumpcyjne. W rezultacie realna rentowność obligacji skarbowych spadnie, co jest dobrą wiadomością dla byków na XAU/USD. Natomiast niezdolność Białego Domu i Kongresu do zapewnienia dodatkowej pomocy zmniejszyłaby prawdopodobieństwo przyspieszenia inflacji, co byłoby złą wiadomością zarówno dla S&P 500, jak i złota. Ale pomoże dolarowi amerykańskiemu.

Dynamika złota i dolara amerykańskiego

"Amerykanin" otrzymuje wsparcie ze strony niepewności. Według sondażu BofA Merrill Lynch, 61% menedżerów finansowych, którzy zarządzają 593 miliardami dolarów, uważa, że Donald Trump zakwestionuje wynik wyborów prezydenckich. Ostatnio na rynku coraz częściej mówi się, że zwycięstwo Joe Bidena nie gwarantuje szybkiej realizacji dodatkowych zachęt fiskalnych. Powiedzmy, że jest to możliwe, jeśli zarówno Biały Dom, jak i Kongres znajdą się pod kontrolą Demokratów, ale wielu inwestorów uważa, że Republikanie nie oddadzą Senatu.

Brak dodatkowej pomocy jest powodem korekty indeksów giełdowych i XAU/USD na tle zmniejszonego prawdopodobieństwa przyspieszenia inflacji. Obecnie koszt zabezpieczenia ryzyka przyspieszenia cen konsumpcyjnych powyżej 2% w ciągu najbliższych pięciu lat przewyższa składki lutowe dwukrotnie, jednak utrzymanie niepewności obniży wartość indeksu i uderzy w złoto.

Technicznie rzecz biorąc, na wykresie dziennym odbył się ponowny test dolnej krawędzi półki (przedział handlowy 1930-1990 USD za uncję) wzoru Splash and Shelf. Niezdolność byków do przebicia się wyżej wskazuje na ich słabość. Niemniej jednak, sensowne jest tworzenie średnioterminowych transakcji kupna lub sprzedaży dopiero wtedy, gdy złoto spadnie poniżej 1860 USD lub wzrośnie powyżej 1960 USD (środek półki).

Dzienny wykres złota