FX.co ★ USD/JPY. Niepotrzebny jen: japońska waluta aktywnie traci wartość

Para USD/JPY osiągnęła najwyższy poziom od sześciu miesięcy i umocniła się na poziomie 110 figury. Północny trend pary rozwija się aktywnie od początku 2020 roku - od półtora tygodnia cena przekroczyła trzysta punktów. Na tle geopolitycznego odprężenia jen nie jest tak zapotrzebowany jak wcześniej, do tego waluta nie ma własnych argumentów stosownie swojego wzrostu. Aktywa ochronne (z wyjątkiem franka) wykazują trend spadkowy w odpowiedzi na ostatnie wydarzenia związane ze stosunkami między USA a Chinami, Brexitem i Iranem. Japońska waluta nie jest wyjątkiem.

Ostatni wzrost zainteresowania japońską walutą miał miejsce w dniach 7-8 stycznia, kiedy świat był na krawędzi "wielkiej wojny". Zabicie irańskiego generała przez Amerykanów podekscytowało rynki: para usd/jpy natychmiast spadła o prawie 100 punktów, złoto osiągnęło trzyletnie maksima, a koszt baryłki ropy Brent wzrósł do 70 USD. Ale panika szybko minęła. W ciągu kilku dni stało się jasne, że Iran nie przystąpi do wielkiej konfrontacji: po ostrzale amerykańskiej bazy lotniczej w Iraku władze irańskie ogłosiły, że "dzień pomsty nastał". Waszyngton z kolei nie zareagował na ten ostrzał, przenosząc "dialog" na płaszczyznę ekonomiczną: państwa zwiększyły sankcyjną presję na Teheran.

Reakcja jena nie była długa. Po osiągnięciu wieloletnich minimów (107,66) para USD/JPY odwróciła się i zaczęła aktywnie nabierać tempa, praktycznie bez przywrócenie cenowego. W końcu po rozwiązaniu konfliktu amerykańsko-irańskiego nastąpiła przerwa w wojnie handlowej między Stanami Zjednoczonymi a Chinami. I chociaż strony nie były w stanie rozwiązać najtrudniejszych problemów w pierwszym etapie negocjacji, jen nie patrzy w przyszłość i dziś wojna handlowa została zawieszona, pomimo dodatkowych taryf wprowadzonych przez państwa w ubiegłym roku. Sytuacja z Brexitem jest podobna: prawdopodobieństwo wyjścia Wielkiej Brytanii z UE 31 stycznia wynosi 100%, a fakt ten zapewnia również pośrednie wsparcie dla pary usd/jpy. Jednocześnie jen ignoruje ryzyko związane z perspektywami dalszych negocjacji w okresie przejściowym.

Tak więc, główne sytuacje konfliktowe, które martwiły inwestorów na rynku walutowym, tak czy inaczej zniknęły. Przynajmniej na dzisiaj. Nic więc dziwnego, że japońska waluta jako aktywa defensywne przestała być popularna wśród inwestorów. Para USD/JPY zaczęła koncentrować się na innych podstawowych czynnikach - przede wszystkim związanych z perspektywami polityki pieniężnej i raportami makroekonomicznymi. I tutaj jen prowadzi celowo przegraną grę - japoński regulator wciąż powtarza, że jest gotowy do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, jeśli osiągnięcie docelowego poziomu inflacji jest zagrożone. Rezerwa Federalna pod tym względem wygląda bardziej przewidywalnie: pod koniec ubiegłego roku członkowie Fedu

zrobili przerwę w kwestii obniżenia stóp procentowych i, jak widać, ta przerwa będzie trwała (przynajmniej) do końca 2020 r.

W najbliższy wtorek 21 stycznia w tym roku odbędzie się pierwsze spotkanie japońskiego banku centralnego. Zdaniem zdecydowanej większości ekspertów regulator będzie utrzymywał politykę pieniężną w jej pierwotnej formie. Warto zauważyć, że inflacja w Japonii wykazuje wyjątkowo słaby wzrost: według najnowszych danych wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł do 0,5% (w ujęciu rocznym), podczas gdy w poprzednim miesiącu wskaźnik ten mógł wzrosnąć tylko do 0,2%. W ujęciu miesięcznym inflacja wzrosła nieznacznie o 0,2%. Wskaźnik cen konsumpcyjnych z wyłączeniem kosztów świeżej żywności (główny wskaźnik dla japońskiego regulatora) wzrósł o 0,4% rok do roku po wzroście o 0,2%. Ogólnie rzecz biorąc, ta dynamika nie była zaskoczeniem dla większości ekspertów - wszystkie wskaźniki wyszły na poziomie prognozy.

Według plotek, Bank Japonii na styczniowym posiedzeniu dokona przeglądu swojej prognozy gospodarczej na rok obrotowy (który rozpoczyna się w kwietniu). Potrzeba ta wynika ze zwiększenia pakietu środków motywacyjnych ze strony rządu (ich łączna kwota wynosi 122 mld USD). Według wstępnych danych pakiet budżetowy zwiększy PKB kraju o 1,4% w kolejnym roku budżetowym (okres 2020-2021). Według innych źródeł regulator raczej nie dokona istotnych zmian w obecnej prognozie, ponieważ niektórzy członkowie Banku Japonii sceptycznie podchodzą do skuteczności (przynajmniej w średnim okresie) środków motywacyjnych.

Dlatego handlowcy pary usd/jpy prawdopodobnie zignorują fakt, że prognoza gospodarcza na następny rok obrotowy zostanie zmieniona. Retoryka Haruhiko Kurody może również mieć słaby wpływ na dynamikę pary. W jednym z wywiadów stwierdził ostatnio, że widział wiele oznak osłabienia japońskiego eksportu, produkcji i nastrojów przedsiębiorstw. Z drugiej strony zauważył ogólny rozwój japońskiej gospodarki. Najprawdopodobniej wypowie się podobnie na styczniowym spotkaniu. Jest to zwykła retoryka Kurody, która brzmiała już więcej niż raz. Dlatego rynek najprawdopodobniej nie zwraca na nią uwagi.

Podsumowując powyższe, warto zauważyć, że para dolar/jen zachowuje potencjał do dalszego wzrostu. Jeśli Kuroda nie ogłosi żadnych kroków dotyczących zmiany polityki pieniężnej (co jest niezwykle mało prawdopodobne), jen pozostanie twarzą w twarz z zewnętrznym fundamentalnym tłem. W przypadku braku "globalnej siły wyższej" (konflikty geopolityczne) japońska waluta będzie nadal podążać za dolarem. Najbliższym celem ruchu północnego jest poziom 111,20 (w tym punkcie cenowym granice chmury Kumo zostały zamknięte na wykresie miesięcznym).