FX.co ★ Dziennik traderów 12.02.2019 EUR/USD O polityce banku centralnego

Ponieważ EUR/USD nadal konsoliduje się w wąskim przedziale, coraz częściej uważa się, że nie będzie jasności co do kierunku euro do najważniejszych wydarzeń w przyszłym tygodniu - 11 i 12 grudnia.

Wybory parlamentarne w Wielkiej Brytanii odbędą się tego dnia - i to oczywiście poprawi sytuację dotyczącą Brexitu. Ale dwa inne wydarzenia dotyczą bezpośrednio największych banków centralnych: 11 grudnia - Fed, 12 grudnia - EBC.

Oba banki centralne znajdują się na rozdrożu - kontynuować łagodzenie polityki pieniężnej czy przestać?

Sytuacje są różne. Fed znajduje się w lepszej sytuacji, ponieważ gospodarka stale rośnie, choć ze spowolnieniem. Fed długo podnosił stopy powyżej zera i zaprzestał programów kontroli jakości - co więcej, Fed wycofał niektóre inwestycje z rynku.

Sytuacja EBC jest bardziej skomplikowana - wzrost jest bardzo niestabilny, niemiecka gospodarka jest przerywana. Stopa EBC wynosi zero, a depozytów dla banków minus 0,4%.

EBC ma nowego szefa - Kristinę Laggard, ale sądząc po pierwszych oświadczeniach, nowy szef EBC jest gotowy kontynuować agresywnie łagodną politykę M. Draghiego.

Jednocześnie EBC, ogólnie rzecz biorąc, nie ponosi odpowiedzialności za rozwój gospodarki - jest to misja podjęta dobrowolnie.

Fed ma obowiązek promować maksymalne zatrudnienie (i jak to osiągnąć bez wzrostu gospodarczego?), zapisany bezpośrednio w mandacie, wraz z obowiązkiem minimalizacji inflacji (tzw. podwójny mandat Fed).

W rzeczywistości urzędnicy Fed działają z reguły - w prosty sposób - w sytuacji szybkiego wzrostu - stopniowo podnosząc stopy procentowe, chroniąc gospodarkę przed przegrzaniem. W sytuacji kryzysu gospodarczego szybko obniżają stopy, pomagając ożywić gospodarkę. Krótka historia ostatniej dekady - zastrzyki płynności na dużą skalę - programy QE - równowartość ujemnej stopy procentowej. Napływ płynności następuje poprzez zakup papierów wartościowych przez bank centralny (przede wszystkim obligacje rządowe, z rynku) do bilansu banku centralnego. W rzeczywistości kwestia ta jest zabezpieczona obligacjami.

Sytuacja jest znacznie bardziej skomplikowana dla EBC - polityka EBC została w tej chwili maksymalnie złagodzona. A to, co EBC zrobi w sytuacji nowego kryzysu, nie jest jasne, w jaki sposób można pomóc gospodarce, jeśli wszystkie fundusze są już zaangażowane.

W ten sposób decyzje Fed i EBC określą kurs głównego banku centralnego na najbliższe miesiące.

EUR/USD

Jesteśmy gotowi kupić od 1,1035.

Jesteśmy gotowi sprzedać od 1,0980.