Raport z rynku pracy w USA za sierpień wpłynął negatywnie na funta brytyjskiego, ale jego własne problemy gospodarcze mogą wciągnąć GBP/USD w korektę. Partia Pracy pilnie potrzebuje funduszy na pokrycie deficytu budżetowego wynoszącego prawie 22 miliardy funtów, ujawnionego po rządzie konserwatystów. Przy długu publicznym wynoszącym 100% PKB, najwyższym od prawie 60 lat, wymaga to podwyżek podatków, co nie jest najlepszą wiadomością dla gospodarki i funta szterlinga.
Dynamika brytyjskiego długu publicznego
Pomimo tego, że wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w USA w sierpniu wyniósł 142 tysiące, co było poniżej prognoz ekspertów Bloomberga, nie oznacza to, że rynek pracy słabnie. Ochładza się w umiarkowanym tempie, więc nie ma potrzeby drastycznego cięcia stopy funduszy federalnych o 50 punktów bazowych we wrześniu. W rezultacie, po początkowym wzroście do 1,323, na parze GBP/USD miał miejsce istny rollecoaster.
Wygląda na to, że rynki przeceniają skalę luzowania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną w 2024 r., domagając się obniżenia kosztów pożyczek o 112 pb. W najlepszym wypadku Fed obniży stopy o 75 pb w tym roku. Jeśli tak się stanie, dolar amerykański powróci do gry, tak jak miało to miejsce w I kwartale. Natomiast oczekiwane tempo łagodzenia polityki pieniężnej przez Bank Anglii wydaje się zbyt wolne. Co to jest 40 pb do końca roku? Jeden krok o 25 pb z pewną szansą na drugi? Czy to nie za mało dla kraju, którego inflacja osiągnęła już cel 2%?
Dynamika oczekiwań rynkowych dotyczących stopy funduszy federalnych
Gubernator BoE, Andrew Bailey, i jego zespół są w stanie zrobić więcej. Jeśli wcześniej BoE był powstrzymywany przez zbyt szybki wzrost płac i wysoką inflację bazową, po danych z rynku pracy za lipiec, wiele rzeczy może się zmienić. Eksperci Bloomberga przewidują spowolnienie wzrostu płac z 4,5% do 4,1%. PKB, bilans handlowy i produkcja przemysłowa mogą przynieść nieprzyjemne niespodzianki.
Spekulacyjne długie pozycje w funtach szterlingach są wyceniane na 7,45 mld USD, blisko rekordu z lipca. W takiej sytuacji nawet niewielkie negatywne wiadomości mogą wywołać lawinę realizacji zysków i pociągnąć parę GBP/USD w dół. Co więcej, 12 września ma przemawiać Huw Pill. Główny ekonomista głosował za obniżką stopy REPO na poprzednim posiedzeniu, a jego gołębia retoryka może przyspieszyć korektę funta.
Eksperci Bloomberga również mówią o spadku. Przewidują, że do końca roku para GBP/USD będzie notowana na poziomie 1,3. Ponadto spadek pary może się przedłużyć, jeśli rynek zacznie uwzględniać oczekiwania na podwyżki podatków Partii Pracy w październiku. W kontekście konsolidacji fiskalnej zarówno gospodarka, jak i inflacja ryzykują spowolnienie. To skłoni BoE do obniżenia stopy REPO.
Technicznie rzecz biorąc, na dziennym wykresie GBP/USD połączenie formacji Trzech Indian i 1-2-3 otwiera drogę do korekty. Spadek poniżej 1,3110 i 1,3085 powinien zostać wykorzystany do utworzenia krótkich pozycji.