Na zeszłotygodniowym posiedzeniu członkowie zarządu Szwajcarskiego Banku Narodowego podjęli nieoczekiwaną dla rynku decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 0,25%, z 1,75% do 1,50%. Komentując wyniki tego spotkania, szef Szwajcarskiego Banku Narodowego, Thomas Jordan, stwierdził, że łagodzenie polityki pieniężnej stało się możliwe dzięki skutecznej walce z inflacją.
"Inflacja w grudniu spadła szybciej, niż oczekiwano" – powiedział Jordan. Jego zdaniem "umocnienie franka miało negatywny wpływ" oraz "w nadchodzących kwartałach wzrost gospodarczy w Szwajcarii prawdopodobnie pozostanie skromny", "niepewność odnośnie do przyszłości jest nadal wysoka, polityka zostanie skorygowana, jeśli zajdzie taka potrzeba". Jordan nie określił jednak, w jakim kierunku.
Po marcowym posiedzeniu SNB frank szwajcarski dość mocno się osłabił, w tym wobec dolara, a dziś para USD/CHF nadal rośnie, otrzymując także wsparcie ze strony umacniającego się dolara.
"Najnowsze słabe dane o inflacji potwierdzają, że Fed powinien przesunąć termin obniżki docelowej krótkoterminowej stopy procentowej" – powiedział w środę członek zarządu Rezerwy Federalnej, Christopher Waller.
"Gospodarka rośnie w dobrym tempie" i "musimy zobaczyć większy postęp w walce z inflacją, zanim podejmiemy decyzję o obniżce stóp procentowych" – powiedział Waller. "Musimy przeanalizować dane z co najmniej kilku miesięcy, aby mieć pewność, że inflacja zmierza w stronę 2%".
Przypomnę, że na marcowym posiedzeniu Fed pozostawił stopy procentowe na poziomie 5,50%, sygnalizując jednocześnie możliwe łagodzenie polityki pieniężnej do końca roku.
Szef amerykańskiego banku centralnego, Jerome Powell, powiedział, że do końca roku należy spodziewać się co najmniej trzech obniżek stóp, przy czym pierwsza z nich najprawdopodobniej nastąpi nie wcześniej niż w czerwcu.
Jednocześnie dane makroekonomiczne napływające ze Stanów Zjednoczonych podkreślają potrzebę większego postępu w walce z inflacją przed podjęciem decyzji o obniżeniu stóp procentowych.
Opublikowane ostatnio dane pokazują, że sprzedaż mieszkań na rynku wtórnym w lutym w Stanach Zjednoczonych wzrosła do 4,38 mln z 4,00 mln w styczniu, czyli znacznie powyżej poziomu 3,70–3,80 mln w grudniu ubiegłego roku.
Niemniej jednak inflacja w Stanach Zjednoczonych ponownie zaczęła przyspieszać: roczna stopa inflacji w lutym wzrosła z +3,1% do +3,2%, podczas gdy docelowy poziom Fed wynosi 2%.
"Po co obniżać stopy procentowe, jeśli amerykańska gospodarka jest zdrowa?" - powiedział na początku tego miesiąca członek zarządu Fed i przewodniczący Fed z Minneapolis, Neel Kashkari. Jego zdaniem rynki zawyżają swoje oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych, podkreślając rozdźwięk pomiędzy obecną sytuacją gospodarczą w USA a szerszymi oczekiwaniami inwestorów dotyczącymi stóp procentowych.
Dziś uczestnicy rynku czekają na publikację ostatecznego szacunku rocznego PKB USA za IV kwartał, a w piątek – bazowego indeksu cen PCE. Dane te (o PKB i inflacji) mają istotne znaczenie dla Fed przy ustalaniu parametrów prowadzonej polityki pieniężnej. Rosnące ceny wywierają presję na bank centralny, skłaniając do zaostrzenia polityki i podwyżek stóp procentowych, natomiast spadek PKB, wręcz przeciwnie, skłania w stronę łagodzenia polityki pieniężnej.
Jednocześnie o godz. 12:30 zostaną opublikowane cotygodniowe dane z amerykańskiego rynku pracy: liczba nowych bezrobotnych ma wzrosnąć z 210,0 tys. do 215,0 tys.
Jeśli dane dotyczące liczby nowych bezrobotnych ulegną pogorszeniu, dane o PKB pokażą spadek wskaźnika w IV kwartale 2023 roku (wstępny szacunek wynosił +3,3%, a drugi +3,2%), a wskaźnik PCE — ponowne spowolnienie inflacji w USA (w poprzednim miesiącu roczny wskaźnik PCE spowolnił do +2,8%), dolar może znaleźć się pod presją, a par USD/CHF rozpocznie korektę spadkową.
Natomiast jeśli dane makro z USA okażą się lepsze od prognoz, należy spodziewać się dalszego wzrostu pary USD/CHF.
Tak czy inaczej, Narodowy Bank Szwajcarii jako pierwszy z czołowych banków centralnych zdecydował się na "gołębi" kurs, obniżając w zeszłym tygodniu stopy procentowe.
Według kierownictwa SNB to obniżenie było możliwe ze względu na to, że od kilku miesięcy z rzędu inflacja utrzymuje się poniżej docelowego poziomu 2,0%. Prognozy również nie wskazują na przyspieszenie inflacji, wręcz przeciwnie, według wstępnych szacunków roczny CPI w Szwajcarii w tym roku wyniesie +1,4%, w 2025 roku - +1,2%, a w 2026 roku - +1,1%. Ekonomiści przewidują co najmniej dwie obniżki stóp procentowych SNB do końca roku.
"Jesteśmy gotowi nadal aktywnie interweniować na rynku walutowym, jeśli zajdzie taka potrzeba" - powiedział przewodniczący Narodowego Banku Szwajcarii, Thomas Jordan, na ubiegłotygodniowym posiedzeniu banku.
Z technicznego punktu widzenia USD/CHF rozwija dynamikę wzrostową w strefie średnioterminowej hossy, jednocześnie pozostając w strefie długoterminowej bessy. Jeśli dynamika wzrostowa będzie się utrzymywać, celami będą kluczowe poziomy oporu 0,9120, 0,9195, których przebicie z kolei pchnie USD/CHF w strefę długoterminowej hossy (więcej szczegółów w artykule "USD/CHF: scenariusze handlowe na 28.03.2024 r.").