Od początku roku cena złota wzrosła o 5,1%, po raz pierwszy w historii przekraczając znaczący kamień milowy wynoszący 2200 USD za uncję. Trajektoria wzrostowa pary XAU/USD wydaje się solidna, pozostaje jednak pytanie: czy byki mają odpowiednią dynamikę, aby utrzymać wzrost? Wygląda na to, że dotychczasowe zalety tego metalu szlachetnego się wyczerpały, a na horyzoncie nie widać nowych. Być może czas na korektę.
Za korzystne tło zewnętrzne dla złota uważa się spowolnienie amerykańskiej gospodarki, co popycha Rezerwę Federalną do obniżenia stopy funduszy federalnych, wzrost napięć geopolitycznych i silny popyt na aktywa fizyczne. W tym względzie konflikt na Bliskim Wschodzie, zwiększone zakupy metali szlachetnych przez banki centralne i Chiny stały się katalizatorami rajdu XAU/USD. Światowa Rada Złota nie prognozuje jednak, że banki centralne pobiją rekordy od 2022 r., a 48% spadek w ujęciu miesięcznym importu złota przez Chiny przez Hongkong do 39,8 ton wskazuje na słabnący popyt.
Dynamika importu złota przez Chiny przez Hongkong
Firmy Goldman Sachs i Invesco są zdania, że powszechne poluzowanie polityki pieniężnej przez wiodące banki centralne świata będzie sprzyjać wzrostowi aktywów na rynku towarowym ze względu na zwiększoną konsumpcję przez przedsiębiorstwa i społeczeństwo. Rezerwa Federalna nie zamierza jednak spieszyć się z obniżkami stóp procentowych. Co więcej, na początku 2024 roku inwestorzy oczekiwali 6-krotnej ekspansji monetarnej rocznie. Teraz można spodziewać się tylko 3. Doprowadziło to do umocnienia dolara amerykańskiego wobec głównych walut światowych i wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Obydwa czynniki są niedźwiedzie dla XAU/USD.
Jednym z powodów jest siła amerykańskiej gospodarki. O ile we wrześniu eksperci Bloomberga prognozowali wzrost PKB w 2024 r. o 0,9%, to w marcu podnieśli swoje szacunki do 2,2%. Na tym tle sytuacja złota nie wygląda dobrze.
Dynamika Indeksu Rynku Towarowego
Niemniej jednak metalowi szlachetnemu nie spieszy się z opuszczeniem obszaru rekordowych szczytów. Nie zniechęcają go ujemne napływy kapitału do wyspecjalizowanych funduszy giełdowych, przywództwo dolara amerykańskiego w wyścigu walutowym G10 oraz prognozy ekspertów Financial Times, że Rezerwa Federalna obniży stopę funduszy federalnych nie więcej niż 2-krotnie w 2024 roku.
Może się tak zdarzyć, jeśli inflacja w Ameryce będzie nadal przyspieszać i ostatecznie osiągnie nowy szczyt. W tym kontekście przyspieszenie tempa wzrostu indeksu osobistych wydatków konsumpcyjnych w lutym jest powodem do ostrożności dla Rezerwy Federalnej. Obecnie w banku centralnym panuje rozłam. Prezes Fed w Atlancie, Raphael Bostic, uważa, że stopy procentowe powinny zostać obniżone jeszcze w tym roku, a jego kolega z Chicago, Austan Goolsbee, opowiada się za 3 aktami ekspansji monetarnej.
Technicznie rzecz biorąc, na dziennym wykresie złota może utworzyć się kilka formacji odwrócenia – od 1-2-3 do głowy i ramion. Zamiar przejęcia inicjatywy przez niedźwiedzie potwierdza pojawienie się pin bara z długim górnym cieniem. Aby z nim pracować, wymagane jest przebicie podstawy w pobliżu 2168 USD za uncję. Udany atak na ten poziom wsparcia mógłby zostać wykorzystany do sprzedaży metalu szlachetnego.