Rubel nie boi się "martwych kotów"
Rosyjski rubel od Nowego Roku do prawosławnych Świąt Bożego Narodzenia nie porzuca narodowych tradycji i świętuje na uboczu. Nie jest on szczególnie zaniepokojony gwałtownym wzrostem cen ropy naftowej spowodowanym zamiarem jednostronnego ograniczenia przez Arabię Saudyjską produkcji o 1 mln baryłek dziennie w okresie luty-marzec lub osiągnięciem przez amerykańskie indeksy giełdowe nowych historycznych rekordów na tle "błękitnej fali". USD/RUB utknął w miejscu - "byki" nie mogą wzrosnąć powyżej 75, a "niedźwiedzie" nie spadają poniżej 73. Niemniej jednak żadna konsolidacja nie może trwać wiecznie.
Ostatnie dwa miesiące 2020 roku były dla rubla bardzo dobre: zwycięstwo Joe Bidena w wyborach prezydenckich w USA i rozpoczęcie szczepień przeciwko COVID-19 zainspirowały fanów ryzykownych aktywów do inwestycji. Indeks rynków wschodzących zdołał przepisać rekord wszechczasów zanotowany w marcu 2018 roku jeszcze przed wojną handlową Waszyngton-Pekin. Ponadto popyt na aktywa z rynków wschodzących nie zamierza spadać. Według ankiety przeprowadzonej wśród inwestorów przez RBC Capital Markets, transakcje EM będą jednymi z najbardziej efektywnych na rynkach finansowych w perspektywie 6-12 miesięcy, a JP Morgan uważa, że waluty rynków wschodzących są nadal niedowartościowane.
Dynamika indeksu walut krajów wschodzących
Bank Światowy obniżył prognozy globalnego wzrostu na 2021 roku z 4,2% do 4%, ale poprawił szacunki PKB dla krajów rozwijających się z 4,6% do 5% dzięki wsparciu Chin, których gospodarka powinna wzrosnąć o 7,8%. Dobra wiadomość dla Rosji i jej waluty, gdyż Państwo Środka jest jednym z dwóch największych partnerów Federacji Rosyjskiej. Jednocześnie atrakcyjne oprocentowanie rosyjskich obligacji dłużnych i korzystne otoczenie zewnętrzne będą napędzać popyt na lokalne aktywa ze strony traderów carry trade i przyczyniać się do kontynuacji ruchu spadkowego na parze USD/RUB.
Bank centralny może przyczynić się do tego procesu. Pomimo sugestii Elviry Nabiulliny, że główna stopa procentowa pozostanie przez długi czas na poziomie 4,25%, Bloomberg spodziewa się spowolnienia inflacji ze względu na słaby popyt krajowy, a regulator obniży koszty kredytu o 25 punktów bazowych do końca 2021 roku. W niedawnej przeszłości to wzbudziło popyt inwestorów zagranicznych na rosyjskie obligacje i umocnił rubla. Głównym czynnikiem odstraszającym nierezydentów mogą być groźby nałożenia dodatkowych sankcji ze strony nowej amerykańskiej administracji kierowanej przez Joe Bidena. Przyczynią się one do gwałtownych wzrostów kursu USD/RUB, które w analizie technicznej będą prawdopodobnie znane jako "skoki martwego kota".
Ogólnie rzecz biorąc, szczepienia i ożywienie światowej gospodarki, kontynuacja ultra-miękkiej polityki pieniężnej Fed oraz nadzieje na dodatkowe bodźce fiskalne ze strony Joe Bidena stymulują popyt na ryzykowne aktywa, w tym waluty krajów rozwijających się i rubla. Jego perspektywa wygląda optymistycznie z fundamentalnego punktu widzenia.
Z technicznego punktu widzenia para USD/RUB nadal porusza się w ramach malejącego kanału handlowego. Przełamanie wsparcia na poziomie 73,45 i 73,05 zwiększy ryzyko aktywacji wzorca AB = CD, którego cel 200% odpowiada 69,2. Zaleca się sprzedaż.
USD/RUB, wykres dzienny