Po burzowym wiecu w pierwszej połowie wiosny złoto utknęło na miesiąc w przedziale konsolidacji 1665-1745 USD za uncję, co jeszcze bardziej zawęziło pogłoski o spadku stopy funduszy federalnych poniżej zera. Po raz pierwszy w historii rynek instrumentów pochodnych zaczął określać prawdopodobieństwo takiego scenariusza w notowaniach swoich instrumentów, najpierw do końca 2020 r., a następnie, po niezadowolonych komentarzach urzędników FOMC, do połowy 2021 r. Donald Trump powiedział jednak, że oczekuje prezentu od Fed w postaci stóp ujemnych , dolewając oliwy do ognia. Teraz inwestorzy chcą usłyszeć przemówienie Jerome Powella, podczas którego ten temat najprawdopodobniej się pojawi.
Spadek kosztów finansowania zewnętrznego jest zwykle uważany za "byczy" czynnik dla XAU/USD, ponieważ przyczynia się do osłabienia dolara amerykańskiego i prowadzi do spadku rentowności obligacji skarbowych. Jeśli jest wysoki, złoto, które nie generuje odsetek ani dochodów z dywidendy, nie jest w stanie konkurować z zadłużeniem. Z drugiej strony niższe stopnie wiązania pozwalają metalowi szlachetnemu rozwinąć skrzydła.
Dynamika rentowności złota i obligacji amerykańskich
Z powodu wojen handlowych, pandemii i recesji, rentowność instrumentów rynku długu na świecie stale spada, co stwarza solidne podstawy pod trendem wzrostowym w XAU/USD. Jeśli Fed naprawdę ulegnie Donaldowi Trumpowi (co prawda nie po raz pierwszy), wówczas ścieżka do 1800 USD za uncję za złoto będzie otwarta. Chociaż prawdopodobieństwo takiego scenariusza jest niewielkie, nie warto jednak dyskontować ujemnych stóp procentowych na funduszach federalnych. Ta okoliczność, wraz z głównymi walutami światowymi osłabionymi przez ekspansję monetarną na dużą skalę, zwiększa popyt inwestycyjny na metale szlachetne. W kwietniu rezerwy największego specjalistycznego funduszu SPDR Gold Shares odnotowały rekordowy wzrost na przestrzeni 11 lat, a napływ kapitału do funduszy ETF zorientowanych na złoto przez mniej niż 5 miesięcy 2020 r. wyniósł 14,5 miliarda, dla porównania w całym 2009 r. - 11,7 miliarda.
Jednocześnie inwestorzy z rosnącą ciekawością patrzą na rekordowo wysoki stosunek złota i srebra, który osiągnął w marcu 125 i nieco spadł od tego czasu. Ten ostatni metal jest wysoce zależny od popytu przemysłowego, a jeśli światowa gospodarka zacznie się poprawiać w drugiej połowie roku, XAG/USD pójdzie w górę. Z drugiej strony, amerykański PKB nie może podążać ścieżką w kształcie litery V lub U, ale może spotkać się z taką samą sytuacją, jak w latach 30 XX wieku, kiedy produkcja przemysłowa zmniejszyła się o połowę, a następnie powoli rosła w ciągu czterech lat, ale później ponownie spadła.
Dynamika stosunku złota do srebra
Moim zdaniem słabość głównych światowych walut i niskie stopy światowego rynku długu malują uparty obraz złota. Spadek jego kwotowań do 1665 USD i 1635 USD lub przełom oporu w wysokości 1720 USD za uncję powinien być wykorzystywany do tworzenia długich.
Technicznie bez kwotowań metali szlachetnych wychodzących poza trójkąt trudno będzie mu określić kierunek dalszego ruchu. Szanse na wdrożenie targetowania o 161,8% dla wzorców nadrzędnych i podrzędnych AB = CD są nadal wysokie.
Złoto, wykres dzienny