FX.co ★ GBP/USD: Mesyuarat Bank of England November – Tinjauan awal

Pertukaran GBP/USD sedang melemah, bertindak balas terhadap keputusan pilihan raya presiden Amerika Syarikat. Momentum penurunan hari Rabu sepenuhnya didorong oleh pengukuhan dolar AS. Indeks dolar cuba untuk kekal pada paras tertinggi empat bulan, dalam julat 105. Pasangan mata wang utama mengalami peningkatan volatiliti, menembusi semua halangan harga dalam laluan mereka. Pasangan GBP/USD tidak terkecuali: penjual secara impulsif menembusi paras sokongan 1.2870 (garisan bawah penunjuk Bollinger Bands pada carta masa D1) dan kini berusaha untuk mengukuh di bawah sasaran ini.

Namun, pound sudah berada di bawah tekanan besar sebelum pilihan raya Amerika Syarikat, berikutan pembentangan belanjawan pertamanya oleh Parti Buruh yang memerintah sejak memenangi pilihan raya parlimen pada bulan Julai. Perbelanjaan besar, pinjaman yang ketara, dan cadangan fiskal lain menerima reaksi negatif daripada mata wang British. Sekilas pandang, reaksi ini mungkin kelihatan luar biasa, tetapi kebimbangan terhadap beban cukai yang lebih berat telah menimbulkan keraguan terhadap prospek pertumbuhan ekonomi.

Berikutan pengumuman belanjawan, pasangan GBP/USD jatuh kepada 1.2843 minggu lepas. Keadaan ini mengingatkan ramai peserta pasaran tentang tempoh singkat Liz Truss sebagai Perdana Menteri apabila "belanjawan mini" beliau mengejutkan pasaran dan akhirnya menjadi kejatuhan politiknya. Walaupun sifat cadangan belanjawan berbeza (belanjawan Truss menyasarkan pemotongan cukai terbesar dalam sejarah moden UK), reaksi pasaran adalah serupa—pound jatuh ketika itu, dan ia sedang jatuh sekarang.

Bank of England boleh memburukkan lagi masalah pound jika ia mengumumkan pelonggaran dasar monetari selanjutnya.

Keputusan rasmi mesyuarat November, yang dijadualkan untuk diumumkan pada Khamis, 7 November, sudah dijangkakan—pasaran 100% yakin bahawa bank pusat akan memotong kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Namun, pandangan untuk tindakan masa depan masih tidak pasti.

Perlu diperhatikan bahawa keseluruhan indeks harga pengguna (CPI) telah jatuh kepada 1.7% secara tahunan berbanding jangkaan 1.9%. Ini menandakan kadar pertumbuhan paling perlahan sejak April 2021, membawa inflasi kembali dalam julat sasaran BoE. Namun, CPI teras, walaupun menurun, kekal di atas ambang 3%, jatuh kepada 3.2%—yang terendah sejak September 2021.

Indeks harga runcit (RPI), yang sering digunakan oleh majikan dalam rundingan gaji, juga memasuki zon merah. Secara tahunan, ia melambat kepada 2.7%, berbanding jangkaan 3.1%, menandakan pertumbuhan paling lemah sejak Mac 2021. Inflasi CPI dalam sektor perkhidmatan jatuh kepada 4.9% tahun ke tahun pada bulan September, turun di bawah paras utama 5.0% untuk kali pertama dalam beberapa bulan. Pertumbuhan gaji juga melambat, dengan pendapatan purata (termasuk bonus) jatuh kepada 3.8%—yang terendah sejak Januari 2021. Tanpa bonus, angka tersebut jatuh kepada 4.9%, kadar pertumbuhan paling perlahan sejak Ogos 2022.

Hasil-hasil ini membolehkan BoE menurunkan kadar faedah pada mesyuarat November. Selain itu, mereka mungkin mendorong bank pusat untuk mengumumkan pemotongan kadar lagi pada mesyuarat terakhir tahun ini. Namun, beberapa pakar, termasuk ahli ekonomi Scotiabank, meragui Bank akan memotong kadar pada dua mesyuarat berturut-turut. Mereka mengemukakan alasan mereka dengan menunjuk kepada inflasi teras (masih di atas 3%), inflasi dalam sektor perkhidmatan, dan pelonggaran fiskal yang diumumkan.

Keraguan tentang isyarat langkah lebih longgar (seperti mengumumkan pemotongan kadar Disember atau awal 2025) boleh merugikan pound British. Pound boleh berada di bawah tekanan yang ketara jika retorik BoE adalah longgar. Senario "sangat longgar" seperti itu tidak terpasang di pasaran buat masa ini, bermakna realisasinya boleh mengejutkan pasaran.

Pada hari Rabu, pasangan GBP/USD bergerak atas dasar emosi selepas kemenangan cemerlang Parti Republik, memastikan Rumah Putih dan kedua-dua dewan Kongres—Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat. Namun, pada hari Khamis, pasangan itu mungkin menghadapi tekanan tambahan daripada Rizab Persekutuan (jika ia menekankan percepatan inflasi teras AS) dan BoE (jika ia menggambarkan pemotongan kadar lagi menjelang akhir tahun). Pada pandangan saya, BoE bukan sahaja akan menurunkan kadar tetapi juga menyampaikan pendirian longgar, membolehkan penjual GBP/USD menolak pasangan itu turun kepada tahap sokongan 1.2800, dengan potensi untuk menguji dasar julat 1.2800.