FX.co ★ USD/JPY. Keputusan pilihan raya di Jepun melemahkan yen

Hari ini, pasangan USD/JPY mencapai paras tertinggi dalam tempoh tiga bulan dan menguji paras rintangan 154.00 (garisan atas penunjuk Bollinger Bands pada carta masa D1). Pasangan USD/JPY membuka minggu ini dengan jurang kenaikan. Harga penutupan hari Jumaat ialah 152.30, dan pembukaan hari ini ialah 152.94, meninggalkan jurang yang belum dilengkapkan. Yen berada di bawah tekanan hebat selepas keputusan pilihan raya parlimen Jepun yang mengejutkan dan, boleh dikatakan, sensasi. Faktor-faktor yang sudah mencabar penjual USD/JPY—seperti ketidaktentuan Bank of Japan dan pelambatan inflasi—kini diperburuk oleh ketidakstabilan politik baharu.

Secara ringkas, Shigeru Ishiba, yang memenangi pilihan raya parti bulan lalu dan seterusnya dilantik sebagai perdana menteri, mengadakan pilihan raya parlimen awal, dengan harapan langkah ini akan mengukuhkan kedudukannya dan memberikannya lebih fleksibiliti politik. Namun, keputusan ini ternyata menjadi kesilapan kritikal bagi Ishiba dan partinya yang memerintah, yang mungkin akan kehilangan majoritinya tidak lama lagi.

Setakat ini, Parti Liberal Demokratik telah kehilangan majoritinya dalam dewan rendah—suatu peristiwa yang jarang berlaku dalam sejarah politik Jepun, menandakan kali pertama LDP kehilangan status pemerintah sejak kembali berkuasa pada tahun 2012.

Yen bertindak balas secara negatif terhadap keputusan pilihan raya tersebut. Pertama, memandangkan ketidakstabilan politik, bank pusat Jepun tidak mungkin akan mengambil langkah untuk mengetatkan (atau menormalkan) dasar monetari. Ini menambah satu lagi sebab bagi Bank of Japan untuk mengambil jeda (selain faktor lain yang dibincangkan di bawah).

Kedua, kedudukan ekonomi pakatan baharu dan kemungkinan perubahan dalam kerajaan (jika Ishiba kehilangan jawatannya, yang kelihatan mungkin) masih belum jelas.

Penganalisis di Okasan Securities menyatakan bahawa ramai ahli politik pembangkang yang mungkin menyertai pakatan minoriti menyeru langkah-langkah untuk meningkatkan gaji. Jika dasar ini dilaksanakan, ia akan merumitkan keupayaan Bank of Japan untuk menaikkan kadar faedah tanpa kejelasan lanjut mengenai pertumbuhan gaji. Kejelasan ini mungkin hanya akan diperoleh selepas "shunto" musim bunga (rundingan gaji tahunan Jepun antara syarikat dan kesatuan). Oleh demikian, sebarang penyesuaian kepada dasar monetari mungkin ditangguhkan sehingga musim bunga akan datang, meskipun terdapat jangkaan sebelumnya bagi kenaikan kadar pada bulan Disember oleh sesetengah pakar.

Secara ringkasnya, para pedagang USD/JPY kini berhadapan dengan banyak persoalan yang belum terjawab. Apakah bentuk pakatan parlimen baharu yang akan terbentuk? Bagaimanakah rupa kerajaan baharu? Adakah Shigeru Ishiba akan mengekalkan jawatannya? Dan apakah arah tuju pakatan minoriti jika ia terbentuk?

Kita tidak perlu menunggu lama untuk mendapatkan jawapan. Di bawah Perlembagaan Jepun, sesi luar biasa Parlimen perlu berlangsung dalam masa 30 hari untuk memilih seorang perdana menteri. Dalam iklim ketidakpastian politik ini, yen kemungkinan besar akan kekal di bawah tekanan, dan pembeli pasangan USD/JPY boleh mendorong pasangan ini lebih tinggi, mungkin ke julat 154.00-155.00.

Namun, politik bukan satu-satunya faktor yang membebankan yen. Faktor asas lain membolehkan pihak kenaikan USD/JPY mengekalkan keyakinan mereka. Yang paling utama adalah inflasi, yang menunjukkan tanda-tanda perlambatan pada bulan September. Indeks Harga Pengguna Tokyo jatuh kepada 1.8% pada bulan Oktober, kadar pertumbuhan terendah sejak April tahun ini. Indeks teras, yang mengecualikan harga makanan baharu, juga perlahan kepada 1.8% pada bulan Oktober, meneruskan aliran menurun (ia direkodkan pada 2.0% pada bulan September).

Data CPI yang lebih luas yang dikeluarkan sebelum ini juga mencerminkan perlambatan inflasi, dengan CPI keseluruhan menurun kepada 2.5% bulan lalu (kadar pertumbuhan terendah sejak April), dan indeks CPI teras jatuh kepada 2.4% (juga terendah sejak April).

Semua ini menunjukkan bahawa Bank of Japan mungkin tidak akan terburu-buru memulakan kitaran kenaikan kadar seterusnya. Gabenor BOJ Kazuo Ueda, secara kebetulan, memberi bayangan mengenai pendirian ini sebelum pilihan raya. Kini, mereka yang menyokong pendekatan tunggu dan lihat mempunyai satu lagi hujah penting di pihak mereka.

Satu-satunya faktor yang mungkin menyelamatkan penjual USD/JPY adalah jika dolar AS mengalami tekanan. Senario ini boleh berlaku jika pasaran buruh AS sekali lagi mengecewakan para pembeli dolar. Laporan Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) untuk Oktober dijangka pada hari Jumaat ini, dan ramalan awal mencadangkan hasil yang lemah (pertumbuhan pekerjaan dijangka sekitar 110,000).

Oleh demikian, walaupun yen secara keseluruhannya lemah, mungkin terlalu awal untuk terus masuk ke dalam kedudukan beli USD/JPY—sekurang-kurangnya sehingga pedagang berjaya menembusi paras rintangan 154.00, yang bersamaan dengan garisan atas Bollinger Bands pada carta masa D1. Yen kekal lemah, tetapi dolar juga belum menemukan kedudukan yang kukuh. Dalam keadaan asas ini, pendekatan tunggu dan lihat untuk pasangan ini dilihat sebagai langkah yang berhemah.