FX.co ★ EUR/USD. Masa Sukar untuk Euro

Pasangan EUR/USD mengalami tekanan ketara pada hari Selasa berikutan penerbitan data inflasi di Zon Euro. Laporan tersebut memenuhi jangkaan tetapi menggambarkan kelembapan dalam Indeks Harga Pengguna (CPI). Walaupun laporan ini seiring dengan ramalan, kepentingannya sukar untuk dilebih-lebihkan memandangkan keadaan semasa. Kemungkinan pemotongan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) pada mesyuarat Oktober telah meningkat dengan ketara, sedangkan sebelum ini perhatian lebih tertumpu pada mesyuarat Disember. Laporan ini memberi tamparan kepada euro, termasuk berbanding dolar AS. Pasangan EUR/USD telah keluar dari julat 1.1080-1.1190 (di mana ia telah berdagang selama dua minggu terakhir) dan kini menuju ke arah tahap sokongan 1.1040 (sempadan atas awan Kumo pada carta harian).

Berdasarkan data yang diterbitkan, Indeks Harga Pengguna (CPI) di Zon Euro menurun kepada 1.8% tahun ke tahun pada bulan September. Ini adalah kadar pertumbuhan terlemah sejak Mei 2021. Perlu diingat juga bahawa komponen ini telah menunjukkan penurunan untuk bulan kedua berturut-turut.

Indeks teras, tidak termasuk harga tenaga dan makanan, perlahan kepada 2.7% tahun ke tahun. Petunjuk ini menurun untuk bulan kedua berturut-turut, walaupun tidak secepat CPI keseluruhan. Walau bagaimanapun, bulan September mencatat kadar pertumbuhan terlemah sejak April tahun ini.

Struktur laporan itu menunjukkan bahawa kos perkhidmatan meningkat sebanyak 4.0% tahun ke tahun pada bulan September, berbanding kenaikan 4.1% pada bulan Ogos. Walaupun angka ini kekal tinggi, aliran itu sendiri adalah penting. Inflasi dalam sektor perkhidmatan adalah "masalah besar" untuk ECB, jadi aliran penurunan dalam penunjuk ini memainkan peranan penting.

Juga dilaporkan bahawa harga tenaga menurun sebanyak 6% pada bulan lalu (berbanding penurunan 3% pada bulan Ogos), manakala barangan industri meningkat sebanyak 0.4% (sama seperti bulan lalu). Harga makanan, alkohol, dan tembakau meningkat sebanyak 2.4% (naik dari angka sebelumnya iaitu 2.3%).

Juga harus diperhatikan bahawa inflasi di Perancis dan Sepanyol jatuh di bawah sasaran 2% pada akhir bulan September. Sebagai contoh, di Perancis, harga pengguna meningkat sebanyak 1.5% tahun ke tahun bulan lalu selepas meningkat sebanyak 2.2% pada bulan Ogos, dan di Sepanyol, mereka meningkat sebanyak 1.7% (berbanding 2.4% pada bulan Ogos).

Angka-angka ini menunjukkan bahawa ECB mungkin mengurangkan kadar faedah sekali lagi seawal bulan ini. Untuk mendapatkan gambaran yang lengkap, perlu diingatkan petunjuk makroekonomi lain yang menggambarkan peningkatan keyakinan kalangan usahawan Eropah. Indeks PMI, IFO, dan ZEW telah memasuki "zon merah", memperburuk keadaan euro.

Sebelum penerbitan data inflasi yang dinyatakan di atas, pakar dari HSBC dan BNP Paribas menganggarkan kebarangkalian ECB mengurangkan kadar 25 mata asas pada mesyuarat Oktober pada tahap 80%. Saya percaya bahawa sekarang bilangan penyokong senario ini akan meningkat, terutamanya dengan mempertimbangkan laporan dalaman terbaru dari Reuters, menurut laporan tersebut isu penurunan kadar pada bulan Oktober "tetap dalam agenda" dan sedang dibincangkan secara aktif oleh ahli ECB. Menurut penganalisis HSBC, ECB akan bergerak dalam kenaikan 25 mata asas pada setiap mesyuarat sehingga April 2025, yang bermaksud sepanjang lima mesyuarat seterusnya.

Di tengah-tengah peningkatan jangkaan perlahan terhadap tindakan masa depan ECB, euro telah berada di bawah tekanan yang ketara, termasuk terhadap dolar hijau.

Tetapi bolehkah kita mengatakan bahawa pembeli EUR/USD telah tamat riwayatnya? Saya rasa tidak, kerana dolar juga menghadapi "ujian Gaji Bukan Perladangan." Yang dipertaruhkan adalah potensi pemotongan kadar 50 mata asas oleh Rizab Persekutuan pada mesyuarat November. Minggu lalu, kebarangkalian senario ini adalah 60%. Setakat hari ini, kebarangkalian itu telah jatuh kepada 30%. Walau bagaimanapun, jika pasaran buruh AS mengecewakan lagi, menunjukkan tanda-tanda kelembapan, dolar hijau akan berada di bawah tekanan yang berat. Laporan Gaji Bukan Perladangan kini mengambil lebih banyak kepentingan daripada laporan inflasi, memandangkan kenyataan terbaru oleh pegawai Fed. Oleh itu, keputusan mengecewakan dalam laporan hari Jumaat boleh mengubah asas pandangan untuk pasangan EUR/USD.

Memandangkan kelemahan dolar AS, memasuki kedudukan jual sekarang adalah berisiko. Tambahan pula, indeks pembuatan ISM hari Selasa mengecewakan penyokong dolar dengan kekal pada 47.2 pada bulan September, berbanding ramalan lemah untuk peningkatan kepada 47.6. Indeks bukan sahaja kekal di kawasan penguncupan, tetapi juga tidak bergerak (ia berada pada tahap yang sama pada bulan Ogos).

Pada pendapat saya, beruang EUR/USD boleh, melalui momentum, menurunkan pasangan ini beberapa puluh mata lagi—kepada sasaran 1.1040 (sempadan atas awan Kumo pada carta harian), tetapi penurunan berterusan seterusnya adalah sangat diragukan, terutamanya disebabkan oleh laporan Gaji Bukan Perladangan hari Jumaat yang boleh memainkan peranan penting untuk dolar AS.