FX.co ★ EUR/USD. ECB dan PPI

Bank Pusat Eropah (ECB) telah menurunkan ketiga-tiga kadar faedah utamanya selepas mesyuarat pada bulan September. Kadar pembiayaan semula utama diturunkan kepada 3.65%, kadar pinjaman marginal kepada 3.90%, dan kadar deposit kepada 3.5%. Pedagang EUR/USD mengabaikan keputusan rasmi mesyuarat September tersebut kerana keputusan ECB telah memenuhi jangkaan kebanyakan pakar. Secara khusus, 64 daripada 80 ahli ekonomi yang disoal selidik oleh Reuters meramalkan bahawa ECB akan mengurangkan kadar deposit sebanyak 25 mata asas pada bulan September. Penganalisis juga yakin bahawa bank pusat akan mengambil langkah tambahan dalam mesyuarat bulan Disember, yang dijangka membawa kadar kepada 3.25%.

Pengurangan kadar faedah pada bulan September didahului oleh penurunan inflasi di Zon Euro. Menurut data terkini, indeks harga pengguna yang diselaraskan turun kepada 2.2% tahun ke tahun pada bulan Ogos selepas naik kepada 2.6% pada bulan Julai. Ini merupakan kadar pertumbuhan terendah sejak Ogos 2021. Indeks teras juga menunjukkan aliran menurun, mencapai 2.8% tahun ke tahun selepas peningkatan Julai kepada 2.9%. Ini adalah tahap terendah bagi penunjuk ini dalam tempoh empat bulan yang lalu.

Di tengah-tengah penurunan inflasi, banyak penunjuk makroekonomi juga mengecewakan: indeks PMI, IFO, GfK, dan Sentix yang lemah diterbitkan sepanjang bulan Ogos-September. Penyusutan ekonomi Jerman juga telah direkodkan. Semua faktor fundamental ini menyumbang kepada pengukuhan sentimen perlahan di pasaran. Oleh itu, ECB membuat keputusan yang dijangka sepenuhnya dengan menurunkan kadar faedah pada bulan September.

Walau bagaimanapun, bank pusat menyampaikan isyarat bercampur-campur, yang menghalang penjual EUR/USD daripada mengambil kesempatan daripada keputusan mesyuarat September tersebut. Di satu pihak, wakil ECB meluahkan rasa kesal terhadap kelembapan dalam aktiviti ekonomi, menyatakan bahawa syarat pembiayaan masih kekal ketat. ECB mengurangkan ramalan pertumbuhan KDNK Zon Euro untuk tiga tahun akan datang: bagi 2024—kepada 0.8% (daripada anggaran sebelumnya 0.9%), bagi 2025—kepada 1.3% (daripada 1.4%), dan bagi 2026—kepada 1.5% (daripada 1.6%). Sebaliknya, bank pusat menyemak semula ramalan inflasinya ke arah peningkatan. Inflasi dijangka meningkat semula pada separuh kedua tahun ini, sebahagiannya disebabkan oleh penurunan mendadak harga tenaga sebelum ini yang tidak lagi diambil kira dalam angka tahunan. Berhubung inflasi teras, ramalan untuk 2024 dan 2025 juga telah disemak naik kerana inflasi perkhidmatan lebih tinggi daripada yang dijangkakan.

Ini merupakan isyarat agresif yang diperkuat oleh retorik Presiden ECB, Christine Lagarde, pada sidang media penutup. Lagarde menyatakan bahawa inflasi dalam sektor perkhidmatan "memerlukan perhatian dan pemantauan," bahawa penunjuk inflasi akan meningkat pada suku keempat, dan bahawa untuk mesyuarat Oktober, "ECB tidak mempunyai sebarang komitmen."

Pedagang menafsirkan retorik ketua ECB ini sebagai menyokong mata wang tunggal. Perlu diingatkan bahawa kelemahan utama dalam laporan inflasi Ogos di Zon Euro adalah sektor perkhidmatan. Lagarde menyebut perkara ini dengan alasan yang kukuh. Inflasi dalam sektor perkhidmatan meningkat sebanyak 4.2% pada bulan Ogos, melebihi keputusan bulan Julai (di mana pertumbuhan 4.0% telah direkodkan).

Oleh itu, ECB membuat keputusan yang dijangka, namun sekali lagi menimbulkan persoalan mengenai langkah-langkah seterusnya untuk melonggarkan dasar monetari—sekurang-kurangnya dalam konteks mesyuarat Oktober. Hasil mesyuarat September yang samar-samar ini membolehkan pembeli EUR/USD mengatur pembetulan kecil: pasangan ini bangkit dari tahap asas 1.10 dan naik ke sasaran 1.1060.

Satu lagi faktor fundamental menyumbang kepada pertumbuhan pasangan ini. Pada awal sesi dagangan AS, satu penunjuk inflasi yang penting—Indeks Harga Pengeluar (PPI)—telah diterbitkan. PPI keseluruhan menurun kepada 1.7% tahun ke tahun pada bulan Ogos, berbanding dengan penurunan yang diramalkan kepada 1.8%. Penunjuk ini telah menurun untuk bulan kedua berturut-turut. Indeks teras meningkat sedikit tetapi lebih perlahan daripada yang dijangkakan oleh kebanyakan pakar (2.4% berbanding 2.5%).

Latar belakang fundamental yang terhasil sekurang-kurangnya menghentikan trend menurun EUR/USD. Prospek penurunan ke kawasan tahap 0.9000 telah dipersoalkan secara serius. Kini, para peserta pasaran akan menunggu keputusan Rizab Persekutuan yang akan diumumkan pada 18 September.

Dari sudut teknikal, pasangan ini pada rangka masa harian berada di antara garis tengah dan bawah penunjuk Bollinger Bands, di atas awan Kumo, di bawah garis Kijun-sen, dan pada garis Tenkan-sen. Adalah dinasihatkan untuk mempertimbangkan pembelian hanya apabila pasangan ini melepasi tahap rintangan 1.1080—iaitu apabila ia bergerak di atas garis tengah Bollinger Bands dan di atas semua garis penunjuk Ichimoku, yang akan membentuk isyarat Bullish Parade of Lines. Sasaran untuk pergerakan ke atas adalah 1.1180, iaitu garis atas penunjuk Bollinger Bands pada carta harian. Walau bagaimanapun, memandangkan pembeli masih belum mengesahkan "kesungguhan kecenderungan mereka" (iaitu mereka masih belum melepasi sasaran 1.1080), adalah dinasihatkan untuk mengekalkan kedudukan tunggu dan lihat pada pasangan ini.