FX.co ★ Dolar Akan Menghukum Pasaran kerana Keyakinan Berlebihan

Mengapa dolar AS jatuh dengan cepat pada bulan Ogos? TD Bank menyebut tiga sebab: perlambatan ekonomi Amerika, penilaian berlebihan pasaran terhadap skala pelonggaran monetari oleh Federal Reserve pada tahun 2024, dan pelabur menyesuaikan kedudukan mereka. Ketika musim panas berakhir, sentimen penurunan harga di kalangan spekulator untuk dolar AS mencapai tahap tertinggi sejak Januari. Pasaran pada masa itu menjangkakan enam atau tujuh langkah pelonggaran monetari oleh Fed pada tahun baharu. Ia tidak berlaku. Akibatnya, pasangan EUR/USD menurun. Adakah ini mengingatkan anda pada sesuatu?

Pengurangan kadar faedah dana persekutuan sebanyak 100 mata asas pada tahun 2024. Bolehkah anda mempercayainya? Fed hanya melonggarkan dasar monetari dengan agresif apabila kemelesetan sedang berlaku. Ini berlaku pada tahun 2020, ketika ekonomi AS merosot akibat pandemik COVID-19. Ini juga berlaku pada zaman Paul Volcker. Walau bagaimanapun, dalam kebanyakan kes, bank pusat mengambil pendekatan yang berbeza. Ia akan menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas untuk melihat bagaimana setiap langkah akan memberi kesan kepada ekonomi.

Dinamik Kadar Dana Persekutuan dan Kemelesetan AS

Pelabur mempunyai ingatan yang pendek dan suka menggunakan corak perdagangan. Oleh itu, tidak menghairankan bahawa perubahan haluan Fed yang perlahan pada akhir tahun 2023 dan kenyataan Pengerusi Fed Jerome Powell di Jackson Hole mengenai permulaan kitaran pelonggaran monetari yang akan datang dianggap sebagai alasan untuk melepaskan dolar AS. Pasaran mahu semuanya berlaku dengan cepat, seperti pada tahun 2020. Ia bertindak dahulu dan berfikir kemudian.

Walau bagaimanapun, jika anda sedang membalikkan kapal dan tiada ribut di lautan, adalah wajar untuk menggunakan pendekatan yang berbeza. Seseorang harus bertindak secara berperingkat, secara beransur-ansur, dan berhati-hati untuk mengelak merosakkan apa yang telah dicapai. Dan adakah Fed akan tergesa-gesa jika inflasi belum mencapai sasaran? Mengapa mengulangi kesilapan pendahulunya, yang mengisytiharkan kemenangan terlalu awal pada tahun 1970-an dan membayar harga dengan kemelesetan berganda?

Tidak, Fed tidak akan tergesa-gesa. Oleh itu, perbezaan kadar faedah dengan bank pusat lain akan memberi manfaat kepada dolar AS. Danske Bank percaya bahawa nilai saksama EUR/USD adalah sekitar 1.10, yang bermaksud bahawa pergerakan ke arah 1.12 adalah berlebihan. TD Bank memberi amaran bahawa perlambatan dalam KDNK global akan segera muncul sebagai tindak balas kepada kelemahan ekonomi AS. Ini adalah berita buruk bagi mata wang pro-kitaran seperti euro dan pound tetapi berita baik untuk aset perlindungan selamat, khususnya dolar AS.

Tetapi pilihan raya presiden AS mungkin akan mula memberi kelebihan kepada penurunan harga EUR/USD. Ketidakpastian politik akan meningkatkan volatiliti pasaran kewangan dan mendorong pelabur mencari perlindungan selamat tanpa mengira siapa yang menang. Bukankah itu alasan yang baik untuk menjual pasangan mata wang utama?

Secara teknikal, pada carta harian, EUR/USD sedang mengalami penarikan semula dari arah aliran menaik. Jika tahap pivot pada 1.1110 tidak menghentikan penurunan harga, pasangan ini berisiko jatuh ke 1.1065. Kedudukan jual dari 1.118 dan yang dibina dari 1.115 harus dikekalkan.