FX.co ★ EUR/USD. Kesan Black Monday

Untuk hari kedua berturut-turut, penjual pasangan EUR/USD mencuba kembali ke julat 1.08, tetapi selama dua hari berturut-turut, mereka kekurangan kekuatan untuk menghampiri sasaran 1.0900. Harga berhenti pada 1.0904 pada hari Selasa, dan paras terendah pada hari Rabu direkodkan pada 1.0906. Akibatnya, pasangan EUR/USD terus didagangkan dalam angka kesembilan, mencerminkan keraguan pedagang mengenai prospek pergerakan menurun. Kami bercakap tentang prospek penurunan yang berterusan, bukan penurunan impulsif diikuti dengan pemulihan. Secara semula jadi, penjual EUR/USD boleh mengumpul kekuatan mereka, menolak melalui sasaran 1.0900, dan mencapai tahap sokongan pada 1.0850 (sempadan atas awan Kumo pada rangka masa harian) – tetapi apa yang seterusnya? Adakah penurunan harga mampu melakukan maraton menurun sekali lagi? Memandangkan latar belakang asas semasa, penjual hanya boleh mengharapkan pembetulan: tiada sebab objektif untuk memperbaharui aliran menurun.

Jika Timur Tengah memanas, dolar akan menikmati permintaan yang meningkat sebagai aset selamat untuk sementara waktu. Namun, terdapat beberapa "tetapi" di sini: peserta pasaran akan menilai skala konflik dan prospek untuk eskalasi selanjutnya di Timur Tengah. Katakan Iran membatasi dirinya kepada satu serangan yang tidak dijawab oleh Israel. Dalam kes itu, pedagang akan cepat memainkan faktor asas ini dan beralih kepada faktor asas klasik, kebanyakannya tidak memihak kepada dolar AS.

Hujah utama terhadap posisi pendek pada pasangan EUR/USD ialah penurunan ketidakseragaman kadar antara Bank Pusat Eropah dan Rizab Persekutuan. "Black Monday" memainkan peranan penting (mungkin penting), kerana berpuluh-puluh syarikat terbesar di dunia kehilangan ratusan bilion dolar dalam kejatuhan pasaran saham global.

Pencetus segera untuk kejatuhan mendadak adalah laporan Senarai Gaji Bukan Ladang bulan Julai, yang menimbulkan kebimbangan serius tentang kemungkinan kemelesetan di AS. Laporan ini mencetuskan reaksi berantai, dengan pelabur bergegas menjual saham dan aset lain.

Namun, dolar tidak mendapat manfaat daripada situasi ini. Sebaliknya, untuk satu sebab yang mudah, pasaran menyimpulkan bahawa Fed telah terlepas saat yang diperlukan untuk mula menurunkan kadar faedah. Menurut ramai pedagang, bank pusat AS akan melonggarkan dasar pada kadar yang perlahan.

Kini, niaga hadapan dana Fed melihat peluang 65% untuk penurunan 50 mata asas pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan pada bulan September, menurut alat CME FedWatch. Pada hari Isnin, pada kemuncak kekacauan pasaran, pedagang hampir pasti senario ini akan direalisasikan (peluang dianggarkan hampir 100%). Seperti yang kita lihat, pasaran telah sedikit menyejuk dari segi jangkaan, tetapi, pertama, pedagang masih melihat peluang 65% untuk penurunan 50 mata. Kedua, pasaran 100% pasti bahawa Fed akan mula melonggarkan dasar monetari pada bulan September (dengan mengurangkan kadar sekurang-kurangnya 25 mata). Selain itu, keyakinan semakin meningkat bahawa bank pusat akan mengambil langkah lain ke arah pelonggaran monetari pada bulan November atau Disember (menurut beberapa penganalisis – kedua-duanya pada bulan November dan Disember).

Dengan kata lain, peserta pasaran 100% pasti bahawa senario lembut akan dilaksanakan pada mesyuarat September—soalan hanya berapa banyak kadar akan dipotong.

Walau bagaimanapun, tidak ada keyakinan sedemikian mengenai ECB. Selain itu, pasaran baru-baru ini berspekulasi bahawa ECB tidak akan memotong kadar pada bulan September. Andaian sedemikian muncul selepas data mengenai pertumbuhan inflasi di Jerman dan zon euro secara keseluruhannya dikeluarkan.

Di Jerman, Indeks Harga Pengguna meningkat sebanyak 0.3% bulan ke bulan (selaras dengan ramalan) dan 2.3% tahun ke tahun (dengan ramalan 2.2%). Indeks harmonisasi, yang merupakan penunjuk inflasi pilihan ECB, meningkat sebanyak 2.6% tahun ke tahun, manakala kebanyakan pakar meramalkan peningkatan yang lebih sederhana sebanyak 2.4% (kenaikan sebanyak 2.5% dicatatkan pada bulan Jun).

Secara keseluruhannya, di zon euro, CPI meningkat kepada 2.6% pada bulan Julai (berbanding 2.5% pada bulan Jun), manakala CPI teras kekal pada tahap bulan sebelumnya, iaitu 2.9% (dengan ramalan penurunan kepada 2.8%).

Semua ini berlaku di tengah-tengah data pertumbuhan KDNK yang lebih kukuh untuk zon Eropah pada suku kedua: ekonomi berkembang sebanyak 0.3% suku ke suku dan 0.6% tahun ke tahun (pertumbuhan telah direkodkan untuk suku ketiga berturut-turut).

Dalam erti kata lain, ECB mungkin dapat mengabaikan pemotongan kadar pada bulan September, terutamanya jika data inflasi bulan Julai di zon Eropah berada dalam "zon hijau".

Sebaliknya, Fed tidak mempunyai pilihan tersebut. Kebetulan, minggu depan akan "ditandai dengan laporan inflasi": pada hari Selasa (13 Ogos), Indeks Harga Pengeluar akan diterbitkan di A.S.; pada hari Rabu (14 Ogos) – Indeks Harga Pengguna, pada hari Khamis (15 Ogos) – Indeks Harga Import, dan pada hari Jumaat (16 Ogos) – Indeks Sentimen Pengguna Universiti Michigan. Jika inflasi tidak memberikan bantuan kepada dolar hijau, pembeli EUR/USD akan dapat mengukuh di atas paras rintangan 1.0960 (garisan atas Bollinger Bands pada carta harian) dan menguji semula paras 1.10.

Oleh itu, saya percaya pasangan ini mengekalkan potensi untuk pertumbuhan lanjut walaupun momentum kenaikan awal memudar. Pada hari Rabu, pasangan ini sedang mengukuh, dan penjual cuba memulakan pembetulan, tetapi latar belakang asas semasa menunjukkan keutamaan untuk kedudukan panjang.