FX.co ★ USD/JPY. Manuver palsu

Situasi dengan pasangan USD/JPY dapat dicirikan oleh petikan misteri dari Confucius: "Semuanya mempunyai keindahan, tetapi tidak semua orang dapat melihatnya."

Walaupun laporan KDNK mengecewakan, pasangan USD/JPY bertindak seolah-olah tiada apa yang berlaku. Selain itu, penurunan harga juga menganjurkan penarikan semula menurun, mengambil kesempatan daripada kelemahan lanjut dolar AS. Pada Khamis, dolar AS jelas tidak dalam keadaan baik dan jatuh di seluruh pasaran. Sebab utama adalah pembetulan dan data penjualan runcit yang lemah (yang akan kita bincangkan di bawah). Walau bagaimanapun, dinamik menurun bukan hanya disebabkan oleh penurunan Indeks Dolar AS tetapi juga keadaan lain yang lebih ketara. Hakikatnya ialah selepas lonjakan baru-baru ini, pasangan ini diniagakan dalam "zon risiko." Sebaliknya, wakil-wakil kerajaan Jepun telah menyuarakan petunjuk telus, intipati yang bermuara kepada kesediaan untuk menjalankan campur tangan mata wang jika yen terus menyusut. Oleh itu, pedagang tidak tergesa-gesa untuk menguji kesabaran pihak berkuasa Jepun. Setelah menguji angka ke-150, banyak pembeli USD/JPY mengambil keuntungan, sehingga mencetuskan penurunan harga.

Bolehkah kita bercakap tentang pembalikan trend dalam keadaan sedemikian? Pada pendapat saya, tidak. Campur tangan lisan, tentu saja, "kerja," tetapi mereka mempunyai kesan jangka pendek di pasaran. Sebaik sahaja dolar AS pulih (misalnya, jika kemungkinan kenaikan kadar pada bulan Mei akhirnya meningkat), pembeli USD/JPY akan mengambil inisiatif lagi. "Naluri untuk pemeliharaan diri" akan ditindas oleh pertumbuhan dolar AS yang lain.

Cepat atau lambat, kisah ini akan berakhir dengan pengakhiran yang diketahui: pihak berkuasa Jepun akan melakukan campur tangan mata wang. Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna bahawa pasangan ini, takut senario sedemikian, akan jatuh beberapa ratus mata dalam masa terdekat. Tanpa campur tangan pihak berkuasa Jepun, perkembangan sedemikian tidak mungkin. Walau bagaimanapun, tanpa aliran maklumat yang kuat (memihak kepada dolar AS), pasangan itu tidak mungkin memutuskan untuk menyerang angka ke-151. Oleh itu, senario ketiga, yang sedang dilaksanakan, adalah mungkin.

Oleh itu, "garis merah" bersyarat adalah dua ratus mata dari harga semasa. Pasangan mata wang ini telah menghampiri tahap rintangan 151.00, tetapi setiap kali momentum kenaikan harga semakin pudar. Keadaan yang sama berlaku tahun lepas, walaupun pada masa itu siling harga berada pada tahap 150.00. Semua keadaan asas yang lain sangat serupa: kelemahan yen terhadap latar belakang pendirian "dovish" Bank of Japan + kekuatan dolar AS di tengah-tengah isyarat "hawkish" dari Rizab Persekutuan. Keadaan ini mendorong pasangan ini ke arah atas. Sementara itu, masalah datang dalam bentuk kemungkinan reaksi dari Kementerian Kewangan Jepun yang menghalang pedagang memasuki di atas 150.00. Pembeli mengambil keuntungan dan memasuki jualan, mengambil kesempatan daripada ramalan keadaan. Wakil-wakil kerajaan Jepun, pada gilirannya, memperhebatkan campur tangan lisan sebaik sahaja yen menghampiri tahap" tidak dapat diterima". Petunjuk itu difahami dan diterima oleh peserta pasaran: selama beberapa minggu, skema ini berfungsi seperti jam. Pasangan mata wang ini menghampiri sempadan angka ke-150, kemudian melantun dan menurun ke pangkal angka ke-149.

Pada masa ini, keadaan serupa sedang berkembang, dengan had atas julat tahun ini adalah angka ke-151.

Penting untuk ditekankan bahawa tidak ada prasyarat untuk pertumbuhan yen. Laporan itu memberi tekanan kepada mata wang Jepun. Daripada pertumbuhan yang diramalkan (walaupun kecil), ekonomi Jepun menguncup lagi. Pada suku keempat 2023, KDNK negara jatuh sebanyak 0.4% tahun ke tahun selepas penurunan sebanyak 3.3% pada suku ketiga (angka suku ketiga disemak semula ke bawah).

Ini menunjukkan bahawa Jepun jatuh ke dalam kemelesetan teknikal pada separuh kedua tahun lepas. Menurut beberapa pakar, suku semasa juga tidak mungkin menggembirakan pelabur dengan pertumbuhan KDNK, terutamanya disebabkan oleh tahap penggunaan dan perbelanjaan modal yang perlahan.

Oleh itu, latar belakang asas semasa tidak memberikan sokongan untuk yen. Ekonomi Amerika Syarikat terus berkembang, manakala ekonomi Jepun telah memasuki kemelesetan. BOJ terus melaksanakan dasar akomodatif (permintaan domestik yang lemah akan terus menghalang bank pusat daripada mengetatkan dasar monetari), manakala Fed terus menolak tarikh pusingan pertama pemotongan kadar faedah. Semua faktor ini memihak kepada pembeli USD/JPY.

Penurunan harga pada Khamis berlaku kerana dua sebab. Pertama, jualan runcit mengecewakan. Jumlah dagangan runcit di A. S. menurun sebanyak 0.8% pada bulan Januari (dengan ramalan penurunan sebanyak 0.2%, tidak termasuk jualan kereta – sebanyak 0.6% (dengan ramalan kenaikan sebanyak 0.3%). Kedua, pasaran bertindak balas terhadap kata-kata Timbalan Menteri Kewangan. Masato Kanda berkata pada hari Selasa bahawa pergerakan baru-baru ini dalam pasaran mata wang adalah "terlalu pantas. Dalam konteks ini, beliau memberi amaran bahawa pihak berkuasa bersedia untuk "mengambil langkah yang sesuai di pasaran jika perlu."

Semua faktor ini memberi sedikit tekanan pada pasangan mata wang ini. Tetapi pembeli masih mengawal keadaan. Perhatikan bahawa walaupun terdapat penarikan semula, pasangan mata wang USD/JPY tidak dapat menetap dalam julat 149.00. Ini menunjukkan bahawa kecenderungan kenaikan harga kekal utuh. Oleh itu, dari kedudukan semasa, adalah wajar untuk mempertimbangkan pesanan membeli dengan sasaran utama ditetapkan pada tahap 150.90 (garis atas indikator Bollinger Bands pada carta Harian).