FX.co ★ Kelewatan Blackwell, Penurunan Saham: Apa yang Sedang Berlaku di Nvidia?

Nvidia: Jangkaan Pelabur Tidak Dapat Dipenuhi

Panduan suku tahunan Nvidia (NVDA.O) pada hari Rabu mengecewakan para pelabur yang berharap syarikat tersebut akan terus maju, sebagai simbol kejayaan dalam AI generatif. Walaupun Nvidia menyampaikan hasil yang mengagumkan, ia tidak cukup untuk memenuhi jangkaan pasaran yang tinggi.

Saham syarikat itu jatuh 6% dalam dagangan selepas waktu, menarik turun saham syarikat cip lain. Laporan ini merupakan detik kebenaran bagi sektor teknologi, di mana walaupun hasil yang kuat dari Nvidia mendapat ulasan yang beragam. Walaupun kewangan yang mengagumkan, termasuk pertumbuhan dan keuntungan yang kukuh, pelabur masih keliru.

Strategi Dipertikaikan

Ketua strategi pasaran Carson Group, Ryan Detrick, menyatakan bahawa masalahnya adalah skala jangkaan. "Saiz bit kali ini jauh lebih kecil daripada yang kita lihat sebelum ini," jelasnya. Panduan yang dikemas kini oleh syarikat itu juga gagal membangkitkan semangat pelabur seperti yang berlaku pada suku sebelumnya. "Nvidia tetap menonjol dengan pertumbuhan hasil 122%, tetapi nampaknya tahap jangkaan telah ditetapkan terlalu tinggi pada musim pendapatan ini," tambahnya.

Panduan Tidak Memenuhi Harapan

Walaupun panduan hasil dan keuntungan kasar Nvidia untuk suku semasa hampir dengan jangkaan penganalisis, ia gagal meneruskan aliran suku-suku sebelumnya di mana syarikat ini secara konsisten mengatasi anggaran Wall Street. Ini mengatasi angka-angka yang mengagumkan untuk hasil dan keuntungan diselaraskan pada suku kedua, serta pengumuman pembelian balik saham bernilai $50 bilion.

Nvidia telah menunjukkan pertumbuhan hasil lebih dari 200% dalam tiga suku terakhir, tetapi setiap kejayaan menambah tekanan kepada syarikat itu. Ketika Wall Street terus meningkatkan sasarannya, Nvidia kini menghadapi cabaran yang semakin sukar untuk diatasi.

Nvidia Bertaruh pada Blackwell

Nvidia mengumumkan bahawa ia telah mula menghantar sampel ujian cip baharunya, yang diberi nama kod Blackwell, kepada rakan kongsi dan pelanggan. Cip-cip ini telah disiapkan dan sedia untuk dipasarkan. Syarikat itu menjangkakan jualannya akan membawa beberapa bilion dolar pada suku keempat, yang seharusnya menyokong hasil kewangan semasa.

Namun, walaupun dengan rancangan yang bercita-cita tinggi, pasaran tidak dapat diselamatkan daripada gelombang jualan. Saham syarikat cip seperti Advanced Micro Devices (AMD.O) dan Broadcom (AVGO.O) jatuh hampir 4%. Gergasi Asia seperti SK Hynix dan Samsung juga merasai kesannya, jatuh 4.5% dan 2.8%, masing-masing, dalam dagangan pagi Khamis.

Pasaran dalam Kebimbangan: Apa yang Dimaksudkan dengan Kejatuhan Nvidia

Nasib Nvidia banyak menentukan dinamika keseluruhan sektor teknologi. Saham syarikat ini telah melonjak lebih dari 150% sejak awal tahun, menambah $1.82 trilion kepada nilai pasaran dan mendorong S&P 500 ke paras tertinggi sepanjang masa. Namun, jika saham terus merosot selepas penutupan dagangan pada hari Rabu, syarikat itu mungkin kehilangan sebanyak $175 bilion dalam nilai pasaran.

Pandangan ini telah menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur mengenai isu pulangan pelaburan (ROI) dalam AI generatif, dengan beberapa yang mula mempersoalkan sama ada gergasi teknologi boleh terus melabur begitu banyak dalam pusat data yang diperlukan untuk menyokong AI tanpa merisikokan keuntungan mereka. Kebimbangan ini sudah mula bergema di pasaran, melemahkan kenaikan saham yang berkaitan dengan AI baru-baru ini.

Gergasi AI: Apa yang Seterusnya untuk Mereka?

Pelanggan terbesar Nvidia, seperti Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta Platforms (organisasi yang dilarang di Rusia), dijangka membelanjakan lebih daripada $200 bilion untuk perbelanjaan modal pada tahun 2024. Sebahagian besar wang ini dibelanjakan untuk membina infrastruktur AI.

Namun, walaupun rancangan pelaburan tersebut, saham gergasi teknologi tidak terlepas dari penurunan. Mereka turun kurang dari 1% dalam dagangan selepas waktu pada hari Rabu, mencerminkan ketegangan yang semakin meningkat di pasaran. Sama ada Nvidia dan pemimpin teknologi lain dapat memenuhi jangkaan pelabur yang tinggi masih menjadi persoalan terbuka.

Pelabur Mula Bimbang Tentang Masa Depan AI

Pasaran AI generatif yang pernah dianggap kukuh kini mula menimbulkan lebih banyak persoalan di kalangan pelabur. "Seluruh pasaran kini seolah-olah terikat dengan kejayaan Nvidia, dan itu menjadi semakin merisaukan," kata penganalisis eMarketer, Jacob Borne. Nampaknya sebarang perubahan dalam prestasi Nvidia boleh memberi kesan yang signifikan terhadap persepsi keseluruhan sektor AI.

Pengawal Selia Meningkatkan Tekanan

Nvidia juga menghadapi tekanan yang semakin meningkat daripada pengawal selia. Dalam laporan suku tahunan terbarunya, syarikat itu melaporkan permintaan maklumat daripada pengawal selia di AS dan Korea Selatan. Permintaan tersebut merangkumi pelbagai aspek perniagaan Nvidia, termasuk penjualan GPU, peruntukan rantaian bekalan, model asas, dan perkongsian serta pelaburan dalam syarikat AI.

Sebelum ini, syarikat itu hanya menyebut permintaan sama daripada pengawal selia di EU, UK, dan China. Dalam konteks ini, sangat penting untuk diperhatikan bahawa pihak berkuasa antitrust Perancis sedang bersedia untuk mengenakan tuduhan terhadap Nvidia dengan dakwaan amalan anti-persaingan. Media AS juga melaporkan bahawa Nvidia sedang disiasat oleh pengawal selia AS untuk kemungkinan percubaan oleh syarikat itu untuk mengikat peralatannya dengan cip AI yang popular.

Pandangan Keuntungan: Tinggi, Tetapi Dalam Tekanan

Walaupun menghadapi cabaran, Nvidia terus memberikan hasil kewangan yang kukuh. Pada suku ketiga, syarikat itu menjangkakan margin keuntungan kasar yang disesuaikan sebanyak 75%, dengan kemungkinan penyimpangan sebanyak 50 mata asas. Sebagai perbandingan, penganalisis meramalkan angka yang sedikit lebih tinggi iaitu 75.5%, yang bagaimanapun tidak banyak berbeza dengan suku kedua, di mana Nvidia mencatat keuntungan sebanyak 75.7%.

Walaupun mengambil kira angka-angka ini, margin keuntungan kasar Nvidia masih jauh lebih tinggi daripada pesaingnya. Khususnya, AMD menunjukkan keuntungan yang disesuaikan sebanyak 53% pada suku kedua. Jurang ini disebabkan oleh harga cip Nvidia yang tinggi, yang terus unggul dalam kelajuan dan prestasi. Namun, persoalan masih tetap sama: sama ada prestasi kuat syarikat ini dapat dipertahankan di tengah tekanan kawl selia yang semakin meningkat dan kebimbangan pelabur yang semakin besar.

Pandangan Nvidia: Tidak Memenuhi Jangkaan Tinggi

Nvidia meramalkan hasil sebanyak $32.5 bilion untuk suku ketiga, dengan margin kesalahan sebanyak 2%, sedikit di atas anggaran purata penganalisis sebanyak $31.77 bilion, menurut LSEG. Syarikat itu mencatat hasil sebanyak $30.04 bilion pada suku kedua, mengatasi jangkaan sebanyak $28.70 bilion. Pendapatan sesaham yang disesuaikan ialah 68 sen, juga di atas 64 sen yang dijangkakan.

Pertumbuhan Mengagumkan dalam Bahagian Pusat Data

Salah satu kunci kejayaan Nvidia adalah pertumbuhannya yang pesat dalam penjualan pusat data. Pada suku kedua, bahagian ini membawa masuk $26.3 bilion untuk syarikat, meningkat 154% dari tahun ke tahun dan jauh melebihi ramalan $25.15 bilion. Berbanding suku pertama, hasil dalam bahagian ini meningkat sebanyak 16%.

Selain itu, Nvidia terus menjana pendapatan yang signifikan daripada penjualan cip kepada syarikat permainan dan automotif, yang juga menyokong hasil kewangan keseluruhan syarikat.

Pasaran Bertindak Balas Terhadap Ramalan

Walaupun dengan keuntungan yang signifikan, saham beberapa syarikat lain, seperti Broadcom dan Advanced Micro Devices, jatuh sekitar 2%, manakala Microsoft dan Amazon jatuh hampir 1%. Ini disebabkan oleh ketegangan umum di pasaran yang disebabkan oleh ramalan Nvidia, yang ternyata kurang bercita-cita daripada yang dijangkakan oleh pelabur.

Jika aliran menurun dalam saham Nvidia yang bermula pada hari Rabu berlanjutan pada hari Khamis, ia boleh menjadi tamparan serius kepada syarikat itu, walaupun tidak seteruk penurunan 11% yang direkodkan awal tahun ini.

Permintaan untuk Cip AI: Jangkaan Tinggi dan Realiti Yang Keras

Permintaan yang tidak henti-henti untuk cip AI telah membolehkan Nvidia mengatasi anggaran penganalisis beberapa kali dalam suku-suku sebelumnya, mendorong jangkaan pelabur ke tahap yang baru. Namun, ramalan yang lebih sederhana hari ini telah mengatasi

pertumbuhan hasil suku kedua syarikat yang mengagumkan dan keuntungan larasan yang kuat, belum lagi pembelian balik saham bernilai $50 bilion.

Soalannya tetap: Bolehkah Nvidia terus memenuhi jangkaan pasaran yang semakin meningkat, atau adakah kewangannya akan menghadapi cabaran yang lebih besar di masa depan?

Harapan yang Terlalu Tinggi: Nvidia Gagal Memenuhi Pasaran

Walaupun prestasi kewangan yang mengagumkan, Nvidia menghadapi situasi di mana hasil yang baik pun gagal memenuhi jangkaan pelabur yang terlalu tinggi. "Mereka mengatasi jangkaan, tetapi apabila jangkaan setinggi itu, sukar untuk memenuhi jangkaan pasaran," kata JJ Kinahan, CEO IG North America dan presiden broker dalam talian Tastytrade. Kata-katanya mencerminkan sentimen ramai peserta pasaran yang mengharapkan Nvidia untuk menunaikan janjinya.

Volatiliti Musim Gugur: Pasaran Menuju Musim yang Tidak Stabil

Reaksi lemah terhadap laporan pendapatan Nvidia boleh menetapkan nada untuk sentimen pasaran menjelang apa yang secara sejarah adalah musim gugur yang tidak stabil. Menurut CFRA, S&P 500 telah jatuh secara purata 0.8% pada bulan September sejak Perang Dunia II, menjadikannya bulan terburuk dalam setahun. Statistik ini menambah kebimbangan pelabur, terutama dalam konteks volatiliti pasaran semasa.

Pelabur juga akan menumpukan perhatian pada laporan pekerjaan AS minggu depan, yang boleh memberikan petunjuk sama ada kelemahan dalam pasaran buruh yang menggegarkan pasaran saham pada awal Ogos telah diatasi.

Pergerakan AI: Adakah Keyakinan Semakin Pudar?

Optimisme yang mengelilingi teknologi AI telah banyak didorong oleh kejayaan luar biasa Nvidia, yang telah membantu menggerakkan kekuatan Wall Street sepanjang tahun lalu. Namun, keyakinan dalam pergerakan ini mula pudar dalam beberapa minggu kebelakangan ini apabila hasil pendapatan mengecewakan ramai pelabur.

Gergasi teknologi seperti Microsoft dan Alphabet sangat terjejas, gagal memenuhi jangkaan yang tinggi. Pelabur juga menyatakan kebimbangan tentang perbelanjaan besar syarikat ini pada teknologi AI yang baru. Perbelanjaan ini, yang bertujuan untuk mengekalkan kepimpinan mereka dalam AI, telah menimbulkan kebimbangan mengenai impaknya terhadap keuntungan masa depan. Saham Microsoft dan Alphabet terus berada di bawah tekanan sejak laporan pendapatan mereka bulan lalu, mencerminkan peningkatan skeptisisme di pasaran.

Pasaran menuju ke tempoh yang berpotensi mencabar, di mana jangkaan yang terlalu tinggi dan volatiliti sejarah boleh menekan pelabur. Persoalan tetap sama ada pemimpin teknologi boleh terus memenuhi jangkaan, mencipta ketidakpastian menjelang musim gugur.

Pandangan Nvidia: Pertumbuhan Stabil di Tengah Jangkaan Tinggi

Nvidia memberikan panduan untuk suku ketiga fiskalnya, menjangkakan hasil sebanyak $32.5 bilion, dengan potensi variasi sebanyak 2%. Angka itu jauh di atas anggaran purata penganalisis sebanyak $31.8 bilion, menurut LSEG, dan mewakili pertumbuhan yang mengagumkan sebanyak 80% berbanding suku yang sama tahun lepas.

Margin Kasar: Sasaran Bercita-cita Tinggi

Syarikat yang berpangkalan di Santa Clara, California ini juga menyasarkan margin kasar yang disesuaikan sebanyak 75%, dengan potensi variasi sebanyak 50 mata asas. Itu sedikit di bawah anggaran purata penganalisis sebanyak 75.5%, mencerminkan jangkaan tinggi pasaran untuk pengeluar cip terkemuka ini.

Reaksi Pasaran: Pembetulan Sebelum Pendapatan

Saham Nvidia turun 2.1% pada hari Rabu menjelang laporan pendapatan sukuannya. Namun, walaupun dengan penurunan sementara ini, syarikat itu tetap menjadi salah satu pemimpin dalam pergerakan AI, dengan saham meningkat 150% sejak awal 2024. Fenomena ini menjadikan Nvidia salah satu penerima utama dalam ledakan AI yang didorong oleh Wall Street pada masa ini.

Penilaian Saham: Analisis Perbandingan

Menariknya, walaupun pertumbuhan yang mengagumkan, saham Nvidia diperdagangkan pada gandaan harga-kepada-pendapatan sebanyak 36 kali pendapatan, di bawah purata 41 kali dalam lima tahun terakhir. Sementara itu, S&P 500, yang sering digunakan untuk mengukur aliran pasaran utama, diperdagangkan pada 21 kali pendapatan yang diharapkan, di atas purata lima tahun sebanyak 18 kali. Panduan Nvidia terus mengejutkan dan menarik minat pelabur, tetapi ia juga menyoroti tekanan yang semakin meningkat dan jangkaan tinggi untuk syarikat itu. Nvidia menghadapi beberapa suku yang sukar di hadapan, dan seluruh pasaran akan memerhati untuk melihat sama ada syarikat itu dapat memenuhi dan melebihi jangkaan yang telah ditetapkannya sendiri.