FX.co ★ Euro dan pound kekal di bawah tekanan. Gambaran keseluruhan USD, EUR, GBP

Data inflasi PCE AS, pengukur inflasi yang diikuti oleh Rizab Persekutuan, ternyata sedikit lebih lemah daripada yang dijangkakan. Perubahan tahunan memenuhi jangkaan, disebabkan oleh semakan data bulan sebelumnya; harga keseluruhan meningkat 3.5% pada bulan Ogos, sedikit lebih tinggi daripada kenaikan 3.4% pada bulan Julai, disebabkan oleh kenaikan harga gas.

Indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi teras meningkat 3.9% YoY pada bulan Ogos daripada 4.3% pada bulan Julai, tahap terendah sejak September 2021. Presiden Fed New York John Williams mencadangkan bahawa Fed mungkin telah menyelesaikan kitaran kenaikan kadarnya, tetapi memberi amaran bahawa kadar perlu disimpan pada tahap tinggi untuk beberapa waktu. Beliau juga menyatakan bahawa bank pusat AS adalah "pada atau berhampiran puncak" kadar dasar sekarang, kerana tekanan inflasi telah berkurangan dengan ketara. Pasaran niaga hadapan terus menjangkakan kira-kira kenaikan kadar 10 bps semasa baki dua mesyuarat Fed tahun ini.

Pada hari Sabtu, Kongres AS meluluskan rancangan untuk mengekalkan kerajaan persekutuan terbuka sehingga pertengahan November, keputusan yang dibuat hanya 3 jam sebelum tarikh akhir. Risiko penutupan kerajaan boleh mengambil risiko Salah langkah dasar untuk Fed, walaupun inflasi tidak berkurangan seperti yang dijangkakan. Akibatnya, prospek Hasil Bon Perbendaharaan AS tidak pasti, kerana terdapat risiko penurunan oleh Moody's.

EUR/USD

Inflasi di zon euro telah menurun ke paras terendah dalam hampir dua tahun. Harga pengguna meningkat sebanyak 4.3% YoY pada bulan September, berbanding 5.2% pada bulan sebelumnya, manakala inflasi teras meningkat sebanyak 4.5% YoY. Kedua-dua angka itu berada di bawah jangkaan, walaupun pasaran sebelum ini telah merumuskan data serantau yang lemah.

Nisbah hutang kerajaan kepada KDNK di kawasan Euro jatuh kepada 91.5% pada akhir 2022 dan berkemungkinan turun di bawah 90% tahun ini. Di satu pihak, ini berada di bawah ambang atas 93% yang dilihat selepas krisis hutang zon euro pada pertengahan tahun 2010-an, tetapi di sisi lain, ia masih jauh dari paras terendah 84% yang dicatatkan pada tahun 2019.

Matematik adalah mudah. Pada masa ini, defisit belanjawan di zon euro dijangka menjadi 2.9% daripada KDNK pada tahun 2024. Untuk mengurangkan lagi nisbah hutang kepada KDNK tahun depan, KDNK nominal perlu berkembang lebih daripada 3.3%, yang sangat tidak mungkin.

Bank Pusat Eropah mungkin perlu memilih antara inflasi yang terlalu tinggi berbanding sasarannya atau nisbah hutang kepada KDNK yang semakin meningkat. Akibatnya, sukar untuk mengharapkan euro meningkat dengan keadaan sedemikian di bawah mana-mana senario, sama ada ia melibatkan inflasi di atas paras sasaran atau kebimbangan mengenai kemampanan hutang.

Kedudukan EUR panjang bersih menurun sebanyak 0.6 bilion kepada 13 bilion sepanjang minggu pelaporan, dan trend berterusan. Harga berada di bawah purata jangka panjang, menunjukkan trend yang lemah tetapi jelas.

Pasangan ini telah mencapai sasaran 1.0514 yang telah kami sebutkan dalam tinjauan sebelumnya, tetapi ia tidak berjaya mengukuh di bawah tanda ini. Kami melihat penarikan semula ke atas sebagai pembetulan, dan tidak ada asas untuk pembalikan skala penuh. Rintangan terdekat, di mana kenaikan pembetulan mungkin berakhir, adalah jalur atas pada 1.0620/40, dan kami menjangkakan pasangan itu akan jatuh selepas pengukuhan ringkas. Sokongan terdekat adalah tahap teknikal 1.0405, mewakili pembetulan 50% dari kenaikan euro sejak September 2022.

GBP/USD

Pada hari Jumaat, Pejabat Statistik Kebangsaan UK menerbitkan satu siri laporan positif. KDNK UK dianggarkan meningkat sebanyak 0.2% yang tidak disemak semula pada suku ke-2, sejajar dengan ramalan, dan pertumbuhan tahunan meningkat daripada 0.4% kepada 0.6%. Terdapat juga peningkatan dalam pelaburan komersial dan kredit pengguna, yang baik untuk ekonomi keseluruhan tetapi menghalang matlamat untuk mengurangkan permintaan pengguna sebagai faktor utama dalam memerangi inflasi.

Petunjuk makroekonomi yang baik dapat memberikan sokongan jangka pendek untuk pound kerana terdapat kemungkinan besar perubahan dalam pendirian Bank of England ke arah kedudukan yang lebih agresif. Walau bagaimanapun, pasaran melihat data tersebut sebagai sekunder, pertumbuhan pembetulan yang ketara tidak dijangka.

Kedudukan GBP panjang bersih menurun dengan ketara sebanyak 1.4 bilion kepada 1.2 bilion sepanjang minggu pelaporan. Kecenderungan spekulatif masih menaik, tetapi trendnya jelas, dan tidak ada alasan untuk menjangkakan bahawa pasaran akan berubah menjadi menaik, terutama setelah pertemuan perlahan BoE. Harga jelas menuju ke bawah.

Pound jatuh dan belum mencapai sasaran 1.2074 yang ditunjukkan awal minggu ini. Kami menganggap bahawa akan ada percubaan lain dalam masa terdekat. Rintangan untuk kenaikan pembetulan adalah berhampiran 1.2305, dan tidak ada alasan untuk mengharapkan pound bergerak lebih tinggi. Sasaran jangka panjang adalah 1.1740/90.