FX.co ★ EUR/USD. Laporan inflasi AS: pedagang memerlukan petunjuk daripada Fed

Pada permulaan sesi AS pada hari Rabu, Indeks Harga Pengguna telah dikeluarkan. Laporan ini sedikit bercampur. Meskipun kenaikan inflasi berterusan, indeks teras masih menunjukkan trend menurun. Berdasarkan reaksi pasaran, pedagang keliru dengan hasil seperti ini. Kebanyakan peserta pasaran tidak memahami bagaimana untuk mentafsir angka Ogos – sama ada menyokong dolar atau menentangnya.

Keadaan menjadi lebih rumit dengan adanya "tempoh senyap" di mana ahli-ahli Rizab Persekutuan tidak dibenarkan menyatakan pandangan mereka di khalayak ramai. Kurang daripada 10 hari lagi sebelum mesyuarat Fed seterusnya, jadi pedagang terpaksa bertindak tanpa petunjuk dari bank pusat AS.

Turun naik harga semasa menunjukkan betapa tidak pastinya kenaikan dan penurunan harga – bertentangan dengan jangkaan banyak pakar, data inflasi tidak memainkan peranan menentukan arah. Penjual tidak dapat meneruskan trend menurun, dan pembeli gagal mengatur pembetulan yang signifikan. Walaupun kedua-dua pihak telah mencuba: pada mulanya, harga pasangan EUR/USD jatuh ke paras 1.07, tetapi kemudian berbalik dan kembali ke tanda 1.0750, di mana ia berlegar. Semua orang rugi pada masa itu – kedua-duanya kenaikan dan penurunan harga. Walau bagaimanapun, apabila melibatkan carta masa yang lebih luas, pemenang akan ditentukan oleh Fed, yang akan memberi ulasan mengenai angka terbaru minggu depan.

CPI AS, pada tahunan, naik menjadi 3.7% berbanding jangkaan 3.6%. Penunjuk ini telah menunjukkan pergerakan menaik untuk bulan kedua berturut-turut selepas kitaran menurun selama 12 bulan (!). Bacaan bulanan adalah 0.6%, kadar pertumbuhan tertinggi sejak Jun 2022.

Namun, CPI Teras secara terus menurun dengan mantap. Bacaan tahunan memenuhi jangkaan dengan merosot menjadi 4.3%, kadar pertumbuhan paling perlahan sejak Oktober 2021.

Angka CPI Teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang tidak stabil, meningkat sebanyak 4.3% dalam tempoh yang sama selepas peningkatan yang lebih tajam (4.9%) pada bulan Julai. Kos pakaian meningkat sebanyak 3.1% (pada Julai, komponen ini meningkat sebanyak 3.2%), harga kereta terpakai menurun sebanyak 6.6% (selepas penurunan 5.6% pada bulan sebelumnya), kereta baharu menjadi lebih mahal sebanyak 2.9% (3.5%), dan kos perkhidmatan pengangkutan meningkat sebanyak 10.3% (pada Julai, pertumbuhan adalah 9%).

Sumbangan terbesar kepada pertumbuhan CPI bulanan datang dari indeks harga bahan bakar, menyumbang lebih dari separuh kenaikan tersebut. Indeks komponen tenaga meningkat sebanyak 5.6% sepanjang bulan, kerana hampir semua indeks komponen tenaga utama meningkat.

Mengambil kira acara terkini di pasaran minyak, dapat diandaikan bahawa trend seperti ini akan terus berkembang. Harga minyak telah mencapai paras tertinggi dalam tempoh 10 bulan kerana pengurangan bekalan. Minyak Brent mentah mencapai AS$92 sekotak untuk kali pertama sejak November 2022. Minyak mentah US WTI juga meningkat, mencapai AS$89.05 sekotak. Seperti yang anda ketahui, Arab Saudi dan Rusia melanjutkan keputusan mereka untuk mengurangkan bekalan minggu lalu, berjumlah 1.3 juta tong setiap hari. Menambahkan kepada lonjakan harga minyak minggu ini, Libya menutup 4 terminal eksport minyak timur akibat cuaca buruk dan banjir.

Oleh demikian, CPI AS meninggalkan lebih banyak persoalan daripada jawapan, terutama dalam konteks tindak balas Rizab Persekutuan. Di satu pihak, inflasi telah mempercepatkan selama dua bulan berturut-turut. Lebih dari separuh kenaikan bulanan dalam CPI disebabkan oleh lonjakan harga petrol. Dengan kenaikan yang sedang berlaku di pasaran minyak, ini menunjukkan bahawa penunjuk ini akan terus meningkat. Di sisi lain, indeks teras pada dasar tahunan mencapai paras terendah dalam beberapa bulan, jatuh ke 4.3%. Berdasarkan dinamik EUR/USD, pedagang belum membentuk pendapat yang kukuh mengenai tindak balas mungkin Fed terhadap CPI Ogos.

Menarik untuk diperhatikan bahawa sebaik sahaja laporan itu dikeluarkan, kemungkinan kenaikan kadar faedah Fed pada bulan September jatuh dari 10% ke 3% (mengikut Alat FedWatch CME). Ini bermakna pedagang yakin bahawa bank pusat akan mengekalkan status quo bulan ini. Namun, mereka pada dasarnya yakin dengan hasil ini sebelum laporan itu. Sementara itu, kemungkinan kenaikan kadar pada bulan November hanya menurun sedikit (dari 45% ke 39%). Pada dasarnya, situasi tidak berubah secara asas selepas laporan: prospek untuk September tetap rendah, sementara November lebih kurang 50/50.

Semua ini menunjukkan bahawa pedagang EUR/USD masih memerlukan "petunjuk dari Fed", iaitu penerangan/ulasan. Bank pusat AS akan bertindak sebagai hakim dalam situasi semasa: selepas mesyuarat September, Fed akan sama ada mengesahkan niatnya untuk mengekalkan kedudukan tunggu dan lihat atau memberikan petunjuk tentang kemungkinan kenaikan kadar dalam salah satu mesyuarat seterusnya (pada bulan November atau Disember). Oleh demikian, jika Bank Pusat Eropah tidak memberikan "kejutan hawkish" dengan menaikkan kadar secara mengejut, pasangan EUR/USD kemungkinan akan diperdagangkan dalam julat yang sama (antara 1.0680 dan 1.0800) dalam masa terdekat (iaitu, sehingga 20 September, apabila hasil mesyuarat September Fed diumumkan), menunggu keputusan bank pusat AS.