FX.co ★ Emas mengabaikan penurunan penarafan kredit Fitch AS

Fitch menurunkan penarafan kredit AS dari AAA kepada AA+ disebabkan oleh penurunan kualiti pentadbiran selama dua dekad yang lalu. Ini dapat dilihat dari pertentangan berulang kali antara Demokrat dan Republikan berkenaan had hutang dan penyelesaian saat-saat akhir. Organisasi ini menjangkakan kemelesetan dalam ekonomi Amerika sekitar tahun 2023-2024 dan meramalkan peningkatan defisit belanjawan dari 3.7% pada masa lalu hingga 6.3% pada tahun ini. Jika kembali pada tahun 2011, logam berharga melonjak apabila S&P menurunkan penarafan, kali ini ia hampir tidak bergerak. Apakah yang telah berubah?

Dalam masa lalu, pelabur memilih untuk membeli bon Khazanah dengan aktif berbanding menjualnya. Akibatnya, hasil turun drastik, menarik dolar AS ke bawah. Pada Ogos 2023, pasaran tidak tergugat kerana Fitch telah memberi amaran mengenai kemungkinan penurunan penarafan sejak Mac. Selain itu, masalah had hutang juga telah berlalu, dan adalah tidak mungkin bahawa kadar pasaran hutang akan jatuh. Sebaliknya, pengeluaran bon Khazanah sebanyak AS$1 trilion pada suku ketiga dan kawalan keluk hasil yang melemah oleh Bank of Japan meningkatkan risiko peningkatan kadar dan penguatan dolar Amerika. Dalam situasi yang tidak menguntungkan ini, "kenaikan harga" pada XAU/USD adalah tidak mungkin untuk memuaskan penyokong mereka.

Kejutan dari Kazuo Ueda dan rakan-rakannya mengejutkan pasaran hutang global. Dalam masa tiga hari sahaja, jumlah bon dengan hasil negatif berkurangan sebanyak AS$600 bilion. Pada akhir 2020, ia mencapai rekod AS$18.4 trilion. Dan pada ketika itulah emas akan bersinar.

Dinamik bon dengan hasil negatif.

Laporan World Gold Council mengenai pasaran aset fizikal tidak menambahkan optimisme terhadap logam berharga. Pembelian bersih oleh bank pusat jatuh 64% kepada 103 tan, tahap terendah dalam lebih dari setahun. Turki harus dipersalahkan, yang menjual 132 tan untuk mendapatkan sumber daya untuk menyokong lira. Aliran keluar modal dari ETF berjumlah 21 tan, dengan situasi terburuk pada bulan Jun.

Menurut data WGC, permintaan emas di India akan jatuh ke 650–750 tan pada tahun 2023, tahap terendah sejak tahun 2020. Sebagai perbandingan, orang India membeli 774 tan tahun lalu. Negara ini adalah pengguna terbesar logam berharga bersama dengan China.

Dinamik permintaan emas di India.

Pasaran memandang rendah faktor kesediaan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada paras tinggi untuk tempoh yang panjang. Selagi statistik makro di Amerika Syarikat tidak merosot dengan ketara, bank pusat akan berhati-hati. Meraka tidak mahu melakukan kesilapan yang sama seperti pendahulunya—mengisytiharkan kemenangan ke atas inflasi secara pramatang. Keadaan ini bermain di tangan dolar AS dan membawa kesan negatif untuk XAU/USD.

Secara teknikal, pada carta harian emas, terdapat kelemahan pergerakan pembetulan ke arah trend menurun, seperti yang disahkan oleh pembentukan corak 1-2-3. Selagi sebut harga kekal di bawah nilai adil AS$1960 per auns, adalah disarankan untuk menjual logam berharga ke arah AS$1931 dan AS$1915.