FX.co ★ Dollar sukar untuk bernafas

Sepanjang tiga bulan lalu, mata wang tunggal itu telah mengukuh berbanding dolar A.S. sebanyak 11%. Daripada kitaran rendah pada bulan September, pasangan mata wang EURUSD melonjak sebanyak 14%. Apakah sebab lonjakan yang begitu mengagumkan? Pada pandangan pertama, ia agak mudah. Data makro AS biasanya mengecewakan peniaga dan bukannya menggembirakan mereka. Sebaliknya, zon Eropah sering memberikan kejutan yang menyenangkan. Ia berjaya mengelak krisis dan pelabur kini meletakkan jangkaan untuk kemelesetan ekonomi AS. Walau bagaimanapun, kepercayaan kepada bank pusat juga memainkan peranan penting dalam membangunkan aliran menaik.

Kepercayaan sukar diperoleh, tetapi mudah hilang. Tidak kira berapa banyak Rizab Persekutuan bercakap tentang mengekalkan kadar dana persekutuan pada kemuncaknya pada 2023, pelabur terus percaya pada pivot dovish. Bahawa kos peminjaman di A.S. akan meningkat kepada 5% menjelang pertengahan tahun, tetapi turun sebanyak 50 mata asas pada akhir tahun. Sebaliknya, orang ramai jarang bercakap tentang Bank Pusat Eropah melakukan perkara yang sama. Sebaliknya, pasaran percaya pada kenaikan 50 mata asas pada setiap dua mesyuarat Majlis Tadbir akan datang, pada Februari dan Mac.

Ramalan KDNK zon Eropah

Kepercayaan bukan berdasarkan kesilapan sebelumnya oleh bank pusat, tetapi berdasarkan perubahan dalam keadaan ekonomi mereka. Apabila zon euro bergelora dan krisis tenaga yang dikatakan akan berlaku menggambarkan prospek yang suram untuk KDNKnya, ECB tidak memikirkan untuk mengetatkan dasar monetari secara agresif. Hari ini semuanya sudah terbalik. Pakar Bloomberg tidak meramalkan kemelesetan dalam blok mata wang. Pada pandangan mereka, gabungan kestabilan yang mengejutkan dan penurunan yang lebih kecil dalam pendapatan benar menjadikan kemelesetan yang dalam lebih kecil daripada yang dilihat pada bulan Oktober.

Keyakinan yang semakin meningkat juga dapat dilihat dalam kerajaan Jerman. Ia menyaksikan pertumbuhan KDNK Jerman sebanyak 0.2% menjelang akhir 2023, walaupun pada pertengahan musim luruh ia meramalkan penguncupan 0.4%. Pada masa itu, pegawai menjangkakan kelembapan inflasi daripada 7.9% kepada 6%. Angka itu agak baik, membolehkan ECB meneruskan kitaran pengetatan monetari. Keadaan ini menimbulkan angin kencang untuk EURUSD, sementara Fed sedang menyelesaikannya.

Dinamik KDNK Jerman

Berdasarkan langkah pembukaan China dan peningkatan dalam aktiviti perniagaan Eropah, keadaan di kesatuan itu akan terus bertambah baik. Pada masa yang sama, data yang lemah mengenai pengeluaran perindustrian, jualan runcit, pasaran hartanah serta kelembapan dalam inflasi di AS membayangkan kemelesetan yang semakin hampir. Perbezaan dalam pertumbuhan ekonomi akan terus memihak kepada euro. Pada masa yang sama risiko pembetulan jangka pendek tidak dibatalkan. Kemerosotan keuntungan korporat A.S. atau peningkatan konflik bersenjata di Ukraine adalah antaranya.

Secara teknikal, ia sebahagian besarnya bergantung kepada keupayaan pasangan itu untuk meninggalkan julat nilai saksama 1.063-1.88. Jika kenaikan harga gagal untuk menolak pasangan menembusi had atasnya, kebarangkalian penarikan semula harga ke tahap 1.082 dan 1.078 akan meningkat.