FX.co ★ USD/JPY: Mesyuarat Bank of Japan Januari mengecewakan penurunan harga

Pasangan dolar-yen melonjak lebih daripada 350 mata semasa sesi Asia pada hari Rabu, bertindak balas kepada keputusan mesyuarat Januari Bank of Japan. Jika semalam pasangan itu menetapkan paras rendah pada 128.02, pada masa ini, harga telah memuncak pada 131.60. Pedagang memainkan semula keputusan "dovish" mesyuarat Januari anggota pengawal selia Jepun.

"sensasi" yang dijangkakan

Di satu pihak, tiada apa-apa sensasi yang berlaku hari ini. Retorik sebelum ini ketua bank pusat, Haruhiko Kuroda, jelas dovish: dia tidak jemu mengulangi bahawa keputusan Disember untuk mengembangkan julat turun naik yang dibenarkan dalam hasil bon kerajaan sepuluh tahun tidak menunjukkan pembalikan daripada kadar monetari bank pusat. Oleh itu, adalah mengejutkan jika beliau menukar kedudukannya dan menyokong langkah seterusnya untuk menormalkan dasar monetari pada mesyuarat Januari.

Sebaliknya, pedagang, bertentangan dengan jaminan Kuroda yang dovish, masih bertaruh (berdasarkan tingkah laku yen) bahawa Bank of Japan akan membuat pelarasan selanjutnya kepada dasar mengawal keluk hasil atau meninggalkannya sepenuhnya. Ambil perhatian bahawa hasil bon kerajaan Jepun pada hari Isnin sekali lagi melebihi julat hasil sasaran baharu, mencecah 0.51%.

Tetapi pada akhirnya, konservatisme "lembut" Kuroda yang konsisten menang. Bank pusat Jepun telah menjelaskan bahawa ia tidak berhasrat untuk meninggalkan dasar monetari sangat perlahan, yang telah dipatuhinya selama bertahun-tahun. Pengawal selia mengekalkan parameter dasar monetari dan memburukkan ramalan untuk pertumbuhan ekonomi Jepun. Kadar faedah jangka pendek ke atas deposit bank perdagangan dengan bank pusat dibiarkan pada -0.1% setahun, sasaran hasil bagi bon kerajaan sepuluh tahun adalah hampir sifar. Tiada perubahan dibuat pada julat hasil. Selain itu, tiada perubahan dalam tinjauan bank pusat mengenai kadar faedah.

Ramalan makroekonomi (untuk yen) yang mengecewakan

Laporan tinjauan suku tahunan Bank of Japan berkata ekonomi negara itu mungkin pulih dengan lemah "apabila kesan pandemik coronavirus dan kekangan bekalan semakin berkurangan." Pada masa yang sama, pertumbuhan harga dijangka "mengecil pada pertengahan tahun fiskal akan datang" (di Jepun, tahun fiskal, seperti yang anda ketahui, ditetapkan dari 1 April hingga 31 Mac). Menurut pakar ekonomi bank pusat itu, harga mungkin menyimpang ke arah bawah "kerana pertumbuhan upah tidak akan meningkat seperti yang dijangkakan." Inflasi dianggarkan sekitar 3% tahun fiskal ini dan menurun kepada 1.6% tahun depan.

Di samping itu, Bank of Japan memburukkan unjuran pertumbuhan KDNK negara pada tahun fiskal semasa daripada 2% yang dijangkakan sebelum ini. Berhujah untuk keputusannya, bank pusat menunjukkan kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi di luar negara dan harga tinggi untuk bahan mentah. Pengawal selia juga memburukkan ramalannya untuk tahun fiskal akan datang (2023): ekonomi dianggarkan berkembang sebanyak 1.7% berbanding anggaran sebelumnya sebanyak 1.9%.

Merumuskan semua perkara di atas, dalam "garis bawah", kita mempunyai situasi berikut: 1) Bank of Japan telah mengekalkan julat di mana hasil bon kerajaan 10 tahun boleh turun naik (+/- 0.5%); 2) membenarkan (meramalkan) kelembapan inflasi pada separuh kedua 2023; 3) memburukkan unjuran pertumbuhan ekonomi negara—baik dalam tahun fiskal semasa dan seterusnya.

Masih terlalu awal untuk menghapuskan yen

Keputusan mesyuarat a priori Januari yang diumumkan tidak membayangkan mengetatkan dasar monetari. Namun, ia tidak berbaloi untuk menghapuskan mata wang Jepun. Selain itu, ia berisiko kerana ramai peserta pasaran pastinya ingin menjana wang berdasarkan dinamik menaik USD/JPY. Ini adalah usaha niaga yang agak berisiko kerana momentum menaik mungkin pudar dalam jangka sederhana, dan pasangan itu akan bertukar ke bawah semula.

Pertama, dalam masa tiga bulan sahaja—pada bulan April tahun ini—Kuroda akan meletak jawatannya selepas 10 tahun memegang jawatan. Walaupun bank pusat tidak bertindak pada mesyuarat Januari, tekanan daripada pasaran tidak akan hilang di mana-mana, dan hanya akan meningkat dari semasa ke semasa. Walaupun kemungkinan pengganti Haruhiko Kuroda sekurang-kurangnya membenarkan senario di mana bank pusat akan mengambil langkah selanjutnya untuk menormalkan dasar monetari.

Kedua, yen mungkin disokong oleh inflasi, yang nampaknya tidak akan perlahan di Jepun. Pada hari Jumaat, 20 Januari, data inflasi utama bagi bulan Disember akan diterbitkan. Mengikut ramalan awal, indeks harga pengguna am akan menunjukkan peningkatan inflasi sebanyak 4.0%. Jika indikator itu keluar, sekurang-kurangnya pada tahap ramalan, ia akan menjadi paras tertinggi baharu untuk 41 tahun yang lalu. IHP tidak termasuk harga makanan segar juga harus menunjukkan dinamik positif (dijangka meningkat kepada 4.1%), serta indeks harga pengguna tidak termasuk harga makanan dan tenaga (indikator ini harus meningkat kepada 3.0%). Diingatkan bahawa indeks harga barangan korporat yang diterbitkan sehari sebelum semalam (yang mengukur harga barangan yang dibeli oleh syarikat Jepun) meningkat pada bulan Disember sebanyak 10.2% tahun ke tahun, melebihi ramalan pasaran purata pertumbuhan sebanyak 9.5%.

Jika angka inflasi keluar, sekurang-kurangnya pada paras ramalan (apatah lagi "zon hijau") pada hari Jumaat, yen sekali lagi mungkin mula menikmati peningkatan permintaan, walaupun keputusan "dovish" mesyuarat Januari.

Kesimpulan

Oleh itu, pada masa ini, adalah lebih baik untuk mengambil kedudukan tunggu dan lihat untuk pasangan USD/JPY, melihat harga bergerak ke atas. Apabila dorongan menaik semakin pudar, kedudukan jual boleh dipertimbangkan dengan sasaran pertama pada 128.70 (garisan tengah indikator Bollinger Bands pada carta empat jam) dan 127.25 (garisan bawah Bollinger Bands pada jangka masa yang sama).