FX.co ★ Pasangan EUR/USD. Inflasi AS yang perlahan: kesimpulan pertama dan kemungkinan akibat

Pasangan EUR/USD hampir mencecah paras tinggi 9 bulan, meningkat kepada angka kelapan buat kali pertama sejak bulan April tahun lepas dan berlegar sekitar 1.0868. Bagaimanapun, kejayaan ini harus dilihat dari perspektif yang lebih luas, dalam konteks cita-cita untuk mencapai sasaran utama 1.1000. Minggu lepas, angka ke-10 sedang berlegar-legar pada senario mendatar, sedangkan pada masa ini tiada apa yang tinggal untuk sasaran ini, kurang daripada 200 pip.

Penerbitan yang paling penting minggu ini

Data inflasi AS terkini dikeluarkan pada hari Khamis, mencerminkan kelembapan selanjutnya dalam kenaikan harga. Ini adalah laporan utama pada minggu ini, yang akibatnya akan dirasai untuk masa yang agak lama – sehingga mesyuarat pertama Rizab Persekutuan pada tahun ini. Bercakap dalam unjuran secara kasar, keadaannya adalah seperti berikut. Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan Disember menunjukkan kenaikan harga sebanyak 6.5% berbanding tahun lepas, sekali gus menunjukkan trend menurun. Kami melihat trend yang berterusan: penunjuk telah menurun untuk bulan keenam berturut-turut, selepas mencapai kemuncak 9.1% pada musim panas. Pada asas bulanan, IHP juga mengecewakan kenaikan dolar kerana ia menurun 0.1% berbanding bulan sebelumnya, jatuh ke wilayah negatif buat kali pertama dalam masa yang lama.

IHP teras yang dipanggil, tidak termasuk harga makanan dan tenaga, menunjukkan dinamik yang sama. Pada bulan Disember ia meningkat 5.7% berbanding tahun sebelumnya. Di sini kita juga boleh bercakap tentang trend – indikator menunjukkan trend menurun untuk bulan ketiga berturut-turut. Izinkan saya mengingatkan anda bahawa paras tertinggi 40 tahun telah direkodkan pada bulan September, apabila indeks teras melonjak kepada 6.6%. Tetapi ia adalah nilai puncak, selepas itu indikator secara beransur-ansur (tetapi secara konsisten) menurun.

Jumaat lalu, data penting mengenai pertumbuhan pasaran buruh di AS telah diterbitkan. Data Bukan Ladang terkini juga tidak memihak kepada dolar, walaupun hampir semua komponen (kecuali gaji) diterbitkan di zon hijau. Khususnya, kadar pengangguran jatuh kepada 3.5% (daripada nilai sebelumnya 3.7%), manakala kadar pertumbuhan purata gaji setiap jam menjadi perlahan kepada 4.6% dari segi tahunan. Saya ingin ambil perhatian bahawa dari Januari hingga September tahun lepas, komponen gaji secara konsisten melebihi atau sepadan dengan tahap 5%. Terdapat trend menurun yang konsisten sejak Oktober.

Dalam erti kata lain, di tengah-tengah penurunan dalam kadar pengangguran, inflasi secara konsisten perlahan. Dan ia bukan hanya mengenai dinamik CPI dan indeks PCE asas. Sebagai contoh, struktur laporan mengenai pertumbuhan PMI pembuatan ISM dan PMI perkhidmatan ISM juga menunjukkan trend yang sama: khususnya, tiada satu pun daripada enam industri pembuatan utama melaporkan kenaikan harga pada bulan Disember.

Kesan daripada data inflasi

Sekarang kita boleh mengatakan bahawa Fed mampu, pertama, untuk bergerak ke langkah yang lebih sederhana dalam konteks menaikkan kadar faedah (iaitu, untuk perlahan kepada 25 mata), dan kedua, untuk menyemak semula nilai puncak kadar ke bawah ( Pada masa ini, izinkan saya mengingatkan anda, Fed telah mengisytiharkan kadar 5.1%).

Andaian yang berkaitan (terutamanya berkenaan dengan kadar pengetatan monetari) bukan sahaja dibincangkan dalam pasaran pertukaran asing, ia telah pun berbentuk "fakta yang dinyatakan". Anda boleh menilainya sendiri. Menurut Alat CME FedWatch, kebarangkalian kenaikan kadar 25 mata pada mesyuarat Februari pada hari Jumaat lepas (sebelum pengeluaran data Bukan Ladang) adalah sebanyak 55%. Selepas data pasaran buruh AS, kemungkinan meningkat kepada 77%. Manakala pada Khamis, selepas keluaran laporan inflasi, peluang untuk melaksanakan senario 25 mata melonjak kepada 91.2%.

Pedagang sebenarnya yakin bahawa bank pusat AS akan mengurangkan kenaikan kadar bermula dari mesyuarat pertama pada 2023. Dan ini walaupun pada hari Isnin, wakil Fed (Daly dan Bostic) menyuarakan pendirian yang agak tegas, meramalkan kadar akhir dalam julat 5.0 – 5.25% dan membenarkan peningkatan 50 mata pada bulan Februari. Seperti yang anda lihat, pasaran telah membuat kesimpulan sendiri berdasarkan data makro terkini.

Pada masa yang sama, jurucakap Bank Pusat Eropah hampir sebulat suara mengesahkan kesinambungan langkah yang tegas dan agresif, membayangkan kesediaan untuk menyokong kenaikan kadar 50 mata pada dua mesyuarat akan datang. Martins Kazaks, Isabelle Schnabel, Robert Holtzman, Olli Rehn, dan Francois Villeroy de Galo meluahkan kenyataan yang pesimis.

Kesimpulan

Semua ini membayangkan bahawa pasangan mata wang EUR/USD mempunyai ruang untuk berkembang lagi. Kita seharusnya menjangkakan kenaikan harga akan memulakan semula pendahuluan mereka berikutan kemungkinan penurunan negatif. Mengenai pendekatan kepada halangan harga utama (1.1000), terdapat hanya satu tahap rintangan yang agak besar, yang sepadan dengan tanda 1.0930 (pada titik harga ini, garisan atas indikator Jalur Bollinger (Bollinger Bands) bertepatan dengan had atas awan Kumo pada jangka masa W1). Secara umum, sasaran jangka sederhana kenaikan harga seterusnya ialah angka kesembilan (dan tanda 1.0930 itu sendiri).