FX.co ★ EUR/USD: euro cuba mengejar nasib sementara pasaran bergembira kerana Fed mula beralih arah secara perlahan-lahan

Pada hari Isnin, kenaikan harga EUR/USD melakukan penembusan selepas tergesa-gesa ke arah menaik, yang berlaku pada separuh kedua minggu sebelumnya.

Di samping itu, kelemahan sentimen risiko tidak membenarkan pasangan mata wang utama memperoleh momentum.

Data inflasi AS untuk Oktober yang diterbitkan Khamis lalu ternyata lebih perlahan daripada jangkaan.

Dari segi tahunan, indikator itu meningkat pada kadar terendah sejak Januari - sebanyak 7.7%.

Data ini menimbulkan harapan dimana kemuncak harga pengguna di AS sudah pun berakhir, dan menyebabkan kenaikan dalam aset berisiko. Pada masa yang sama, dolar mengalami kerugian besar berbanding pesaing utamanya, termasuk euro.

Tidak lama setelah dolar pulih dari satu pukulan, ia menerima yang baru - dari China.

Dolar AS terus jatuh pada hari Jumaat selepas penjualan mendadak hari sebelumnya.

Ini difasilitasi oleh laporan media bahawa pihak berkuasa kesihatan China telah melonggarkan beberapa sekatan ketat terhadap penularan COVID-19 di negara itu.

Akibatnya, indeks USD merosot lebih daripada 4% minggu lepas, yang merupakan indikator terburuk sejak Mac 2020.

Sementara itu, indeks S&P 500 menunjukkan kenaikan mingguan terbesar sejak akhir Jun, meningkat hampir 6%.

Mengambil kesempatan daripada pengeluaran mendadak dolar, pasangan mata wang EUR/USD mencatatkan penutup mingguan tertinggi sejak awal bulan Julai. Menurut keputusan lima hari lepas, ia meningkat lebih daripada 390 mata dan berakhir di kawasan 1.0350.

"Tahap keseluruhan kemudahan simpanan gas Eropah yang mengagumkan, sejumlah besar kedudukan jual dalam saham AS, berakhirnya pilihan raya pertengahan penggal di Amerika Syarikat, faktor bermusim yang positif – semua ini membantu pasaran," kata pakar strategi Deutsche Bank.

Peningkatan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar faedah hanya 50 mata asas pada bulan Disember, iaitu kurang daripada 75 mata asas pada empat mesyuarat terakhir, menambah positif.

Perubahan kedudukan ini bermakna dolar telah mencapai kemuncaknya dan akan menurun pada 2023, menurut penganalisis Morgan Stanley. Mereka percaya bahawa Fed akan melaksanakan kenaikan kadar terakhir dalam kitaran ini pada Januari 2023, dan penurunan kadar akan menyusul pada suku keempat.

Niaga hadapan pada kadar dana persekutuan kini meramalkan bahawa kadar ini akan mencapai 5-5.25% pada musim bunga, berbanding dengan 3.75-4% pada masa ini.

Michael Wilson dari Morgan Stanley percaya dalam jangka pendek, pemulihan pasaran saham AS, disebabkan oleh data inflasi yang baik minggu lepas, akan bertahan selama beberapa minggu lagi.

Pada masa yang sama, beliau meramalkan situasi sukar untuk saham AS pada 2023.

Menurut Wilson, ramalan keuntungan syarikat Amerika yang dipersetujui untuk 2023 masih terlalu tinggi.

Menurut senario garis dasarnya, indikator akan menurun sebanyak 11% pada 2023, dan kemudian pulih dengan mendadak pada 2024, apabila leverage operasi positif kembali.

Wilson menjangkakan indeks S&P 500 akan jatuh ke paras antara 3,000 dan 3,300 mata – sekurang-kurangnya 17% di bawah paras semasa – pada suku pertama 2023.

Beliau mengesyorkan agar pelabur saham kekal bertahan dari segi sektor dan gaya sehingga ramalan pendapatan mencerminkan kemerosotan.

Sementara itu, Mislav Matejka dari JPMorgan Chase lebih positif tentang saham.

Beliau melihat sokongan berterusan untuk pasaran saham AS daripada mencapai kemuncak hasil perbendaharaan, inflasi yang perlahan, kedudukan yang mudah dan kemungkinan pengurangan keuntungan yang lebih kecil daripada biasa.

Pasaran saham global berada dalam gelombang "pembalikan Fed" dan semakin pulih apabila pelabur menantikan 2023, apabila bank pusat AS dijangka melengkapkan kitaran kenaikan kadarnya, kata penganalisis DNB.

Menurut mereka, pemulihan euro berbanding dolar agak mendadak. Ini berlaku akibat pengurangan ketara dalam kedudukan beli mata wang AS, yang diduduki oleh pelabur yang ingin mendapatkan keuntungan daripada pertumbuhan dolar selama berbulan-bulan, kata pakar.

"Persoalannya ialah sejauh mana lebih tinggi pasangan EUR/USD masih boleh didagangkan. Ini pula, pada pendapat kami, bergantung pada selera risiko. Jika keadaan bertambah baik, pasangan EUR/USD mungkin akan terus berkembang dan dengan mudah mencapai 1.1000 atau meningkat lebih tinggi dalam tiga bulan," kata mereka.

"Sebaliknya, jika pasaran saham global jatuh secara mendadak ketika ekonomi AS menghampiri kemelesetan, sementara Fed terus menaikkan kadar faedah untuk memerangi inflasi yang tinggi, pasangan EUR/USD berkemungkinan jatuh di bawah keseimbangan semula," tambah pakar strategi itu.

"Memandangkan kami cenderung ke arah yang terakhir sebagai senario yang paling mungkin, kami tidak percaya bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan terus berkembang secara mendadak dalam jangka pendek dan sederhana, sebaliknya akan terus didagangkan dalam julat 0.9700-1.0500 dalam tiga bulan akan datang," kata mereka.

Ahli ekonomi TD Securities percaya bahawa pasangan mata wang utama akan jatuh di bawah keseimbangan sekali lagi, walaupun peningkatan baru-baru ini.

"Ramalan makro menganggap kelemahan euro pada awal tahun baharu. Mata wang tunggal itu berkait rapat dengan jangkaan pertumbuhan Eropah dan global. Kami tidak menjangkakan prospek global mencecah paras terendah sehingga suku kedua 2023 Euro juga tertakluk kepada kejutan daripada keadaan dagangan musim sejuk, terutamanya jika cuaca di zon euro lebih sejuk daripada yang dijangkakan.Pasangan EUR/USD berkemungkinan mencapai bahagian bawah sekitar 0.9600, yang akan membuka laluan kepada pergerakan mendadak dalam separuh kedua tahun depan," kata mereka.

Persoalan utama yang berlegar di pasaran sekarang ialah sama ada dolar telah mencapai kemuncaknya, kata penganalisis TD Securities.

"Bahagian terbaik daripada pergerakan USD tanpa henti nampaknya telah berakhir, yang boleh membawa kepada pembalikan yang lebih luas tahun depan. Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa ini memerlukan sedikit kesabaran, kerana urutan tindakan mungkin terdiri daripada puncak, penyatuan, dan kemudian pembalikan," kata mereka.

Dolar cuba membentuk asas selepas keluaran indeks harga pengguna Oktober di Amerika Syarikat, kata penganalisis Westpac.

"Ketinggian September di atas 114 semakin menyerupai puncak kitaran, tetapi kami menjangkakan sokongan akan mula muncul sekitar 105," kata mereka.

Pada hari Isnin, euforia pasaran yang diperhatikan pada penghujung minggu lepas agak reda.

Menjelaskan perubahan yang mereka lakukan terhadap langkah kuarantin, pegawai kesihatan tertinggi China menyatakan bahawa mereka tidak melonggarkan peraturan, tetapi, sebaliknya, menjelaskannya.

"Adalah perlu untuk mengekalkan fokus strategik, secara saintifik dan tepat menjalankan kerja-kerja pencegahan dan kawalan wabak," kata Suruhanjaya Kesihatan Kebangsaan China dalam satu kenyataan yang dikeluarkan pada Ahad.

Pada hari yang sama, Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) melaporkan bahawa prospek ekonomi global menjadi lebih suram daripada yang diramalkan bulan lalu.

Pemberi pinjaman global itu menyalahkan kemerosotan ramalan pada pengetatan dasar monetari di dunia yang disebabkan oleh inflasi yang tinggi dan meluas secara berterusan, kadar pertumbuhan yang lemah di China, serta gangguan bekalan yang berterusan dan ketidakamanan makanan yang disebabkan oleh konflik antara Rusia dan Ukraine.

Bulan lalu, IMF menurunkan unjuran pertumbuhan globalnya untuk 2023 kepada 2.7% daripada anggaran sebelumnya sebanyak 2.9%.

Di samping itu, komen ahli Lembaga Fed Christopher Waller pada hujung minggu adalah hujan dingin untuk pelabur. Beliau memberi amaran bahawa pertempuran dengan inflasi masih belum dimenangi.

Waller berkata bahawa pasaran tidak seharusnya terbawa-bawa dengan hanya satu "titik data".

Beliau menambah bahawa Fed mungkin mempertimbangkan untuk memperlahankan kadar kenaikan kadar pada mesyuarat akan datang, tetapi ini tidak sepatutnya dilihat sebagai meredakan usaha menentang inflasi.

Dengan latar belakang ini, dolar berjaya mendapatkan semula ketenangannya pada pagi Isnin selepas kejatuhan mendadak minggu lepas.

Indeks USD meningkat ke paras tertinggi tempatan sekitar 107.10, melantun semula daripada paras terendah hampir tiga bulan Jumaat pada 106.20.

Pada masa yang sama, niaga hadapan indeks saham AS bergerak ke kawasan negatif.

Pasangan mata wang EUR/USD juga berada di bawah tekanan dan merosot ke paras rendah tempatan pada 1.0270.

Aset berisiko agak ceria selepas timbalan ketua Fed, Lael Brainard, berkata bahawa data yang diterbitkan minggu lepas, menunjukkan kelembapan dalam inflasi keseluruhan dan, khususnya, harga komoditi, adalah menggalakkan.

Pelabur amat menyukai kenyataannya bahawa ia mungkin tidak lama lagi sesuai untuk Fed bergerak ke kadar yang lebih perlahan dalam meningkatkan kos pinjaman.

Menurut Brainard, apabila dasar Fed menjadi lebih ketat, imbangan risiko akan menjadi lebih dua belah, yang bermaksud bahawa kadar faedah yang lebih tinggi mungkin mula memperlahankan pasaran buruh cukup untuk menjejaskan mandat kedua bank pusat untuk memastikan pekerjaan maksimum.

Beberapa peserta pasaran menganggap komen naib pengerusi Fed sebagai petanda jelas bahawa bank pusat akan memulakan "giliran dovish" yang telah lama ditunggu-tunggu apabila inflasi mula menurun.

Akibatnya, dolar kehilangan kira-kira satu pertiga daripada mata yang diperoleh semasa sesi Isnin.

Indeks USD ditutup dengan peningkatan hampir 0.5%, sekitar 106.70.

Walaupun aset berisiko yang diterajui oleh saham AS dan euro sedikit sebanyak dapat mengurangkan kerugian harian, mereka mengakhiri dagangan di zon merah pada hari Selasa.

Indeks S&P 500 jatuh sebanyak 0.89% kepada 3,957.37 mata, dan pasangan mata wang EUR/USD merosot sebanyak 0.25%, berakhir berhampiran 1.0325.

Pada hari Selasa, dolar gagal untuk membina keuntungan sederhana yang dibuat pada hari Isnin.

Dolar AS telah kehilangan kedudukan berbanding mata wang utama lain, termasuk euro, kerana minat terhadap risiko telah kembali ke pasaran.

Permintaan untuk dolar selamat jatuh selepas data mengenai Amerika Syarikat memberikan bukti tambahan bahawa inflasi di negara itu mula menurun.

Mencerminkan suasana pasaran yang mesra risiko, penunjuk utama Wall Street kebanyakannya berkembang pada hari Selasa. Khususnya, S&P 500 memperoleh kira-kira 1%.

Pada hari Selasa, Jabatan Buruh AS melaporkan bahawa pada bulan Oktober, indeks harga pengeluar (PPI) di negara itu meningkat sebanyak 8% tahun ke tahun dan sebanyak 0.2% berbanding September. Penganalisis secara purata meramalkan peningkatan dalam indikator pertama sebanyak 8.3%, yang kedua sebanyak 0.4%.

Angka-angka ini menyusuli kenaikan harga pengguna A.S. yang lebih kecil daripada jangkaan untuk Oktober minggu lalu.

Data PPI Oktober menggalakkan pelabur yang memerhati dengan teliti data inflasi untuk mencari tanda bahawa Fed mungkin memperlahankan kenaikan kadar faedah, yang bertujuan untuk mengekang pertumbuhan harga.

Menjejaki peningkatan dalam sentimen pasaran, dolar pelindung pada hari Selasa mengemas kini paras terendah tiga bulan, merosot di bawah 106 buat kali pertama sejak pertengahan Ogos.

Sekiranya berlaku pengukuhan momentum penurunan harga, dolar AS boleh menguji moving average 200 hari, yang kini berada pada 104.90.

Di bawah kawasan ini, tinjauan USD sepatutnya berubah kepada negatif.

Di tengah-tengah kemunduran dolar di hadapan yang luas, pasangan EUR/USD meneruskan pertumbuhan dan mencapai paras tertinggi beberapa bulan baharu di atas 1.0400.

"Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, euro telah menunjukkan lantunan yang kukuh berbanding dolar, akibatnya pasangan EUR/USD telah meningkat lebih tinggi daripada paras rendah sejak akhir September pada 0.9536. Aliran menurun yang telah diperhatikan sejak permulaan konflik di Ukraine sejak penghujung Februari baru sahaja ditembusi, ini merupakan isyarat teknikal yang kuat bahawa imbangan risiko menjadi kurang menguntungkan untuk dolar AS dalam masa terdekat. Senario terbaik untuk dolar pada bulan akan datang ialah ia akan mula menutup harga pada paras yang lebih rendah berbanding euro antara 1.0000 dan 1.0500," kata pakar MUFG Bank.

"Terdapat peningkatan risiko bahawa penjualan dolar mungkin berterusan jika pasangan EUR/USD mengatasi rintangan yang diperkukuh oleh purata pergerakan 200 hari pada 1.0435. Ini akan membuka ruang untuk pertumbuhan ke kawasan rintangan seterusnya pada 1.0800-1.1100 . Pasangan itu tidak ditutup melebihi moving average 200 hari sejak Jun 2021," tambah mereka.

"Risiko penurunan utama bagi sentimen kenaikan harga EUR/USD kami pada bulan akan datang ialah penjualan aset berisiko yang lebih tajam disebabkan oleh kebimbangan yang meningkat mengenai pendaratan ekonomi global yang sukar. Ini akan mencetuskan permintaan baharu untuk aset selamat, termasuk dolar, menarik kembali EUR/USD di bawah keseimbangan dan ke paras terendah tahunan. Ini juga mungkin membawa kepada data yang lebih kukuh pada indeks harga pengguna AS untuk November, yang akan diikuti dengan kemas kini dasar Fed yang hawkish bulan depan," lapor MUFG Bank.