FX.co ★ USD/JPY – sudah berada dalam keadaan kritikal atau masih mempunyai peluang untuk mengukuh?

Baru-baru ini, dolar raja semakin mula menunjukkan tanda-tanda kelemahan, malah berpasangan dengan kerugian utama tahun ini - yen. Adakah ini bermakna USD telah menghabiskan potensi kenaikan harganya?

Sayap dolar telah dipotong

Hampir sepanjang tahun lalu, mata wang AS telah menjadi bintang pasaran pertukaran asing. Terima kasih kepada dasar agresif Rizab Persekutuan, dolar AS mampu mengukuh dengan ketara dalam semua arah, tetapi kebanyakannya berbanding yen.

Sejak awal tahun, dolar telah meningkat dalam harga berbanding JPY lebih daripada 20%. Dinamik yang mengagumkan itu dibantu oleh peningkatan mendadak dalam perbezaan kadar faedah di Amerika Syarikat dan Jepun.

Bagi mengekang rekod inflasi yang tinggi di negara itu, pegawai AS telah pun melakukan beberapa pusingan kenaikan kadar dalam tempoh lapan bulan lalu.

Sementara itu, rakan sejawatan Jepun mereka terus mengekalkan kadar pertukaran sangat perlahan dan mengekalkan kadar dalam kawasan negatif.

Minggu lepas, perbezaan dalam dasar monetari Fed dan Bank of Japan semakin meningkat. Sebabnya adalah kenyataan hawkish ketua bank pusat AS.

Pengerusi Fed Jerome Powell menjelaskan bahawa bank pusat tidak berhasrat untuk memperlahankan kadar pengetatan lagi dan tahap akhir kadar faedah di Amerika mungkin jauh lebih tinggi daripada ramalan sebelumnya.

Kini kebanyakan penganalisis menjangkakan indikator itu akan mencapai 5.00% tahun depan. Senario sedemikian mengandaikan beberapa lagi kitaran kenaikan kadar yang agresif, yang sepatutnya memastikan pertumbuhan dolar yang stabil untuk sekurang-kurangnya beberapa bulan lagi.

Namun, mengapakah mata wang AS mengabaikan komen hawkish Powell sekarang dan melemah dalam semua arah, termasuk berbanding yen? Data ekonomi yang lembap adalah untuk dipersalahkan untuk segala-galanya.

Laporan mengenai pekerjaan dalam sektor bukan pertanian di Amerika Syarikat yang diterbitkan minggu lalu menunjukkan kadar pengangguran di negara itu meningkat kepada 3.7%.

Ini meningkatkan lagi kebimbangan pedagang tentang kemelesetan dan kemungkinan kesan sampingannya.

Jika ekonomi AS terus menunjukkan tanda-tanda lembap, Fed mungkin mengurangkan tahap keagresifannya terhadap kadar faedah, walaupun di sebalik janji populis Powell.

Kemungkinan bahawa bank pusat AS akan beralih kepada tindakan yang kurang hawkish adalah faktor negatif yang kuat untuk dolar, yang kini membayangi mana-mana pemangkin positif.

Apa yang boleh membawa dolar kembali kepada pertumbuhan?

Semalam, dolar mengalami satu lagi penjualan kuat dalam semua arah, termasuk berbanding yen. tahap rendah harian untuk pasangan USD/JPY ialah tahap 146.08, iaitu 1.9% lebih rendah daripada paras tertinggi minggu lepas.

Pada permulaan hari Selasa, ia mendapat kekuatan untuk kembali ke pertumbuhan semula. Tetapi dinamiknya kelihatan sederhana: ketika dikeluarkan, sebut harga meningkat sebanyak 0.1%.

Dolar meningkat menjelang pilihan raya pertengahan penggal ke Kongres AS. Ia juga sedikit disokong oleh berita dari Jepun.

Pagi ini diketahui bahawa Perdana Menteri Jepun Fumio Kishida akan meluluskan bajet rangsangan tambahan sebanyak $198 bilion.

Di samping itu, ringkasan pendapat BOJ telah diterbitkan pada hari Selasa. Laporan itu menunjukkan semasa mesyuarat BOJ Oktober, 8 daripada 9 ahli lembaga bank pusat menekankan kepentingan mengekalkan dasar monetari sangat perlahan, memandangkan pertumbuhan harga di negara itu tidak mampan.

Hanya seorang pegawai berkata bahawa pecutan selanjutnya inflasi tidak boleh diketepikan, dan oleh itu bank pusat harus bersedia untuk menyesuaikan kadar monetarinya.

Seperti yang kita dapat lihat, sentimen hawkish mula muncul dalam barisan BOJ. Tetapi satu pendapat jelas tidak mencukupi untuk BOJ mengubah secara radikal strategi yang telah diikutinya selama hampir sepuluh tahun.

Sesetengah penganalisis percaya bahawa bank pusat mungkin bergerak untuk menormalkan dasarnya pada suku kedua 2023, apabila tempoh jawatan ketua semasa BOJ, Haruhiko Kuroda, berakhir. Dia akan meninggalkan pejabat pada bulan April.

Selagi pendirian Kuroda yang dovish kekal menerajui, kedudukan BOJ akan kekal tidak berubah. Ini boleh melemahkan lagi yen, terutamanya jika khabar angin tentang kemungkinan kelembapan dalam kadar pengetatan di AS tidak disahkan.

Kita boleh melihat pelaksanaan senario sedemikian dalam masa terdekat – selepas keluaran minggu ini statistik inflasi AS untuk Oktober.

Jika indeks harga pengguna turun sedikit, pasaran akan menganggap ini sebagai satu lagi isyarat penerusan kempen anti-inflasi yang agresif di Amerika. Dalam senario ini, dolar boleh mendapat rangsangan yang kuat untuk pertumbuhan.

Jika tidak, jika data inflasi ternyata lebih lemah daripada ramalan, kita mungkin menyaksikan penurunan selanjutnya dalam mata wang hijau dan pengukuhan yen.