FX.co ★ EUR/USD. Euro kalah dalam perlawanan setakat ini, kerana pelabur menggunakan dolar untuk menyelesaikan masalah jangka pendek mereka, tetapi tidak jelas di sebelah mana bola akan berada dalam jangka panjang

Pelabur masih cuba melihat kemuncak inflasi yang bersembunyi di sebalik awan kemelesetan.

Dengan latar belakang ini, dolar telah mencapai tahap yang tidak dilihat dalam 20 tahun yang lalu, sebahagiannya terima kasih kepada peniaga yang mencari perlindungan daripada turun naik mendadak dalam pasaran.

Cerminan tahap kebimbangan pemain adalah apa yang dipanggil "indeks ketakutan Wall Street", yang berada pada paras tertinggi tiga bulan.

Menurut pakar strategi Scotiabank, penghindaran risiko adalah daya penggerak utama untuk USD, bersama-sama dengan pertumbuhan pesat keuntungan jangka panjang perbendaharaan dan sikap lemah pelabur yang menggalakkan mengenai saham.

Pada hari Jumaat, hasil bon kerajaan AS 10 tahun melonjak melebihi 3.8%, mencapai nilai tertinggi sejak 2010.

Sementara itu, penunjuk utama Wall Street mengakhiri hari dagangan terakhir minggu lalu dalam warna merah, menunjukkan penurunan untuk minggu kedua berturut-turut. Khususnya, S&P 500 menjunam sebanyak 4.6%.

Sejak awal tahun ini, indeks pasaran luas telah menurun sebanyak 21% - ini adalah penunjuk terburuk sejak 2008, apabila penunjuk itu jatuh sebanyak 38% disebabkan oleh krisis kewangan global.

Penganalisis Citigroup percaya bahawa kebangkitan pasaran saham AS pada hari-hari terakhir tahun keluar, juga dikenali sebagai perhimpunan Santa Claus, mungkin tidak berlaku tahun ini. Menurut pakar, rali pada akhir tahun secara kritikal bergantung kepada sejauh mana pasaran berkelakuan sebelum ini.

Peniaga bimbang prospek untuk "pendaratan lembut" ekonomi AS semakin lemah apabila Federal Reserve terus mengetatkan dasar monetari secara agresif sebagai sebahagian daripada usaha menentang inflasi yang tinggi.

"Dulunya menyangka bahawa kemelesetan adalah pendek dan cetek. Sekarang kita membuang ini dan memikirkan akibat yang tidak diingini daripada dasar monetari yang lebih ketat," kata penganalisis PineBridge Investments.

Minggu lalu, bank pusat AS menaikkan kadar utamanya sebanyak 0.75% untuk kali ketiga berturut-turut. Bank pusat menjangkakan kos peminjaman meningkat kepada 4.4% menjelang akhir tahun ini dan kepada 4.6% menjelang akhir tahun depan.

Walau bagaimanapun, seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg, angka 4.6% berkemungkinan besar bukan puncak terakhir kitaran kenaikan kadar ini. Menurut agensi itu, mengikut sejarah, Fed hampir selalu terpaksa menaikkan kadar melebihi paras inflasi pengguna untuk membendungnya.

Rabu lalu, Pengerusi Fed Jerome Powell berkata bahawa bank pusat akan terus memberi tumpuan kepada inflasi di Amerika Syarikat dan perlu melihat penurunan yang meyakinkan dalam kadar pertumbuhan harga dalam beberapa bulan akan datang untuk mengubah ramalannya.

Powell juga menyatakan bahawa "pendaratan lembut", apabila ekonomi mengelakkan kemelesetan apabila kadar faedah meningkat, akan menjadi tugas yang sangat sukar, apabila segala-galanya bergantung pada seberapa cepat tekanan harga menurun.

Walau bagaimanapun, kursus hawkish mungkin berubah, kerana keputusan lanjut mengenai kadar, menurut Powell, bank pusat akan mengambil dari mesyuarat ke mesyuarat, dan mungkin pada satu ketika adalah sesuai untuk memperlahankan kadar pengetatan.

Apabila saat ini tiba, pelabur akan memikirkan sama ada ia berbaloi untuk menjual mata wang Amerika.

Setakat ini, sikap agresif Fed dan ancaman kemelesetan global memaksa pelabur membeli dolar pelindung.

"Membeli USD adalah satu cara untuk mengelakkan risiko. Kebimbangan terhadap kemelesetan global sebenarnya telah meningkat dan berkembang dengan agak meluas," kata pakar strategi Maybank.

Ahli ekonomi Brown Brothers Harriman mengekalkan prospek kenaikan harga untuk mata wang AS di tengah-tengah penghindaran risiko yang lazim dan keputusan FOMC yang hawkish minggu lepas.

"Memandangkan pertumbuhan ekonomi global telah perlahan dengan ketara, latar belakang bagi aset berisiko kekal sukar. Kami menjangkakan bahawa dolar akan terus mengukuh dalam keadaan ini," kata mereka.

Berikutan keputusan lima hari yang lalu, dolar AS meningkat lebih daripada 3% berat dan berakhir sekitar 113.

Pada awal minggu baharu, dolar AS terus mengatasi pesaing utamanya sebagai alternatif yang lebih selamat. Persekitaran pasaran yang tidak menguntungkan untuk risiko telah membuka ufuk harga baharu untuk USD.

Pada hari Isnin, dolar menembusi di atas halangan 114 buat kali pertama dalam lebih daripada dua puluh tahun.

Sasaran terdekat mata wang dolar kini ialah paras pusingan 115.00 sebelum paras tertinggi Mei 2002 pada 115.30.

Kebimbangan tentang pengukuhan kemelesetan ekonomi global terus mendorong dolar AS meningkat, manakala pasangan mata wang EUR/USD kekal menurun. Minggu lepas, ia kehilangan lebih daripada 300 mata.

"Penurunan dalam EUR/USD minggu lalu disebabkan terutamanya oleh pengukuhan dolar selepas kemas kini dasar Fed pada hari Rabu, yang memberi isyarat kuat bahawa bank pusat akan memerlukan kenaikan kadar utama yang lebih besar sebelum akhir tahun ini," MUFG Penganalisis bank menyatakan.

Semasa sesi Asia pada hari Isnin, pasangan mata wang utama jatuh ke paras terendah sejak Jun 2002 di kawasan 0.9550. Kemudian ia melantun semula kepada 0.9700, tetapi pemulihan daripada paras terendah berbilang tahun memudar dengan agak cepat. Dan pasangan itu turun semula ke arah 0.9600.

Inflasi semakin merebak ke seluruh zon euro, manakala pertumbuhan ekonomi semakin perlahan apabila blok mata wang itu mengalami kesukaran akibat konflik di Ukraine, kata Naib Presiden Bank Pusat Eropah Luis de Guindos pada Isnin.

"Kami menjangkakan pertumbuhan ekonomi akan perlahan dengan ketara pada suku ketiga dan keempat, dan kami mungkin menyaksikan kadarnya akan menghampiri sifar," katanya.

Menurut ramalan, inflasi akan meningkat kepada 9.6% bulan ini, yang akan menjadi rekod tertinggi bagi zon euro.

Data inflasi untuk bulan September akan dikeluarkan oleh Eurostat pada hari Jumaat.

"Risiko dikaitkan dengan satu lagi indeks harga pengguna yang kukuh, yang sepatutnya menyumbang kepada peningkatan ketara dalam kadar faedah oleh ECB," kata penganalisis di Commonwealth Bank of Australia.

"Tetapi kami percaya bahawa mata wang tunggal itu akan menerima sedikit sokongan daripada jangkaan kadar faedah yang lebih tinggi, memandangkan pengurangan dalam akaun semasa zon euro," tambah mereka.

Nordea Bank percaya bahawa penembusan di bawah paras 0.9500 akan membuka pintu untuk pengeluaran EUR/USD sehingga tahap 0.9000.

"Baru-baru ini, Eropah telah mendapati dirinya berada dalam pusat ribut yang sempurna dalam pasaran tenaga. Kejutan harga tenaga telah menjejaskan dan berkemungkinan memberi kesan kepada sektor perindustrian di rantau ini, yang akan membawa kepada kejutan negatif dalam syarat perdagangan untuk zon euro. Barangan yang sebelum ini dikeluarkan di Eropah kini perlu diimport dari negara lain di mana harga tenaga tidak meningkat seperti di zon euro. Kemerosotan dalam syarat perdagangan menunjukkan bahawa euro akan menjadi lebih lemah . Di samping itu, musim pemanasan musim sejuk hampir tiba, dan risiko catuan tenaga semakin meningkat di Eropah," kata pakar bank itu.

Pada pendapat mereka, satu lagi perkara negatif untuk mata wang tunggal ialah pengukuhan pemecahan politik di Eropah.

"Parti politik yang jauh dari pusat memenangi pilihan raya – lihat Itali dan Sweden. Euro adalah projek politik, dan jika ahli politik EU tiba-tiba berhenti bergaul antara satu sama lain, maka kewujudan satu mata wang mungkin dipersoalkan – kerana ia semasa krisis euro pada 2010," kata pakar strategi Bank Nordea.

Pada masa yang sama, bank percaya bahawa pengaruh faktor-faktor yang mendasari krisis tenaga Eropah akan menjadi lemah pada masa hadapan.

"Amat sukar bagi EU dan, khususnya, Jerman untuk mempelbagaikan bekalan gas dengan cepat dalam jangka pendek. LNG akan masuk lebih banyak, tetapi ia akan lebih mahal daripada gas Rusia, yang biasa digunakan oleh Jerman, dan ia akan mengambil masa masa sebelum infrastruktur untuk jumlah yang besar diwujudkan. Lebih banyak hujan akan membantu pengeluaran kuasa hidro Eropah. Selain itu, Perancis perlu memulihkan operasi reaktor nuklearnya, yang juga akan mengambil masa, tetapi harus diselesaikan dalam tahun hadapan," Nordea Bank berkata.

Dolar akan terus berkembang berbanding euro dalam beberapa bulan akan datang, Danske Bank meramalkan.

"Kejutan negatif yang kuat bagi zon euro berbanding Amerika, kelemahan kitaran seterusnya rakan dagangan zon euro, pengetatan keadaan kewangan global yang diselaraskan, pengukuhan dolar dan risiko kemelesetan ekonomi blok mata wang itu membolehkan kami menganggap bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan bergerak lebih rendah dengan sasaran 0.9500," kata penganalisis bank itu.

"Risiko utama untuk peralihan EUR/USD ke arah 1.1500 ialah tekanan inflasi global yang semakin lemah dan peningkatan pengeluaran perindustrian. Risiko peningkatan juga termasuk tumpuan baharu pada pelonggaran kredit China dan pertumbuhan pelaburan modal global," tambah mereka.

Setakat ini, pasangan mata wang utama menghampiri tanda 0.9600. Kehilangan sokongan berhampiran tahap rendah baru-baru ini 0.9550 adalah penuh dengan ujian tahap pusingan 0.9500.

Sebaliknya, penurunan di atas tanda 0.9700 akan membolehkan pasangan itu menyasar ke tahap 0.9750 dan 0.9800.