FX.co ★ EUR/USD. Semakin jauh ke dalam hutan, semakin banyak kayu api: dolar AS tertanya-tanya apa yang Fed sedia lakukan untuk memerangi inflasi

Tanda 1.0000 masih menarik pasangan EUR/USD seperti magnet, yang kemudiannya pergi ke bawah aliran air penting ini, kemudian naik di atasnya semula.

Nampaknya, pasangan mata wang utama kekurangan momentum, kata pakar strategi Commerzbank. Mereka percaya bahawa EUR/USD akan berdagang dalam julat mengiring berhampiran pariti dengan menjangkakan mesyuarat dasar monetari Fed, yang bermula hari ini dan berakhir esok.

"Pelabur dalam EUR/USD perlu bersabar untuk beberapa waktu, kerana keputusan bank pusat AS akan diumumkan pada hari Rabu," kata penganalisis Commerzbank.

"Memandangkan hanya data peringkat kedua akan dikeluarkan pada hari Selasa, pasangan mata wang utama berkemungkinan berdagang dalam julat sisi berhampiran tahap pariti sehingga mesyuarat Fed," tambah mereka.

Setelah mencapai nilai tertinggi untuk minggu berhampiran 1.0050 pada awal hari, pasangan mata wang EUR/USD kemudian berpusing dan berundur ke kawasan di bawah pariti.

Kejatuhan di bawah paras rendah Jumaat pada 0.9945 akan menghantar penurunan ke "bawah" dua dekad pada 0.9865, diikuti oleh tahap pusingan 0.9800.

Sebagai alternatif, penembusan di atas 1.0050 akan membolehkan kenaikan harga menyasarkan 1.0110 (kemuncak tiga minggu pada 9 September), dan kemudian 1.0198 (ketinggian bulanan pada 12 September).

Dengan ketiadaan keluaran makroekonomi yang ketara, daya penggerak utama pasangan EUR/USD pada hari Selasa ialah sentimen pelabur yang lemah berkenaan risiko.

Penunjuk utama Wall Street didagangkan di zon merah pada hari Selasa, kehilangan kira-kira 1.5% secara purata.

Sentimen pasaran yang berhati-hati membantu dolar untuk mengekalkan kedudukan berbanding pesaing utamanya.

Dolar AS kekal stabil sebelum mesyuarat Fed seterusnya.

Nampaknya Fed tidak mempunyai sebab untuk melembutkan kedudukan hawkish yang ditunjukkan pada simposium baru-baru ini di Jackson Hole, dan menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas sepatutnya mengekalkan dolar AS berhampiran paras tertinggi tahun ini, penganalisis ING percaya.

"Dasar monetari yang mengetatkan di seluruh dunia akan meningkatkan tekanan untuk aset berisiko - lagipun, bank pusat sengaja cuba untuk memperlahankan permintaan agregat. Ini sepatutnya sekali lagi bermain di tangan dolar, yang bukan milik mata wang kitaran," mereka berkata.

Indeks USD sepatutnya kekal dalam julat 109.50-110.00, ING meramalkan.

Bagi Fed, dolar yang kukuh adalah bantuan dalam memerangi inflasi.

Setakat ini, keadaan di hadapan ini tidak berkembang dengan cara yang terbaik.

Berdasarkan penunjuk yang diutamakan oleh Fed, kadar pertumbuhan harga adalah tiga kali lebih tinggi daripada paras sasaran bank pusat, iaitu 2%.

Inflasi hampir tidak bertindak balas terhadap kenaikan kadar terpantas Fed dalam kira-kira 30 tahun.

Pegawai Fed kini berhadapan dengan dilema: menaikkan kadar ke tahap yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan pada masa ini, atau berharap bahawa kenaikan kadar yang telah dilaksanakan akan mencukupi.

Sesetengah penganalisis percaya bahawa walaupun Fed mungkin cenderung untuk bersabar. Mereka merujuk kepada kenyataan oleh wakil Fed bahawa pada satu ketika bank pusat akan memperlahankan kadar kenaikan untuk menilai reaksi ekonomi terhadap peningkatan mendadak dalam kos pinjaman.

Keadaan dalam ekonomi $20 trilion tidak boleh berubah dalam sekelip mata, BNP Paribas percaya. Di sebalik kestabilan inflasi, kenaikan kadar membawa kepada pengetatan keadaan kewangan bagi pemilik rumah, perniagaan dan pelabur, kata pakar strategi bank itu.

Menurut mereka, ia akan mengambil sedikit masa sebelum kesan kenaikan kadar itu nyata sepenuhnya, tetapi dasar monetari Fed masih bergerak ke arah yang mengekang.

Persoalan untuk pegawai Fed ialah bagaimana kadar yang terhad untuk mengawal inflasi, dan bagaimana mereka akan tahu bahawa mereka telah mencapai tahap ini, memandangkan kesan kenaikan kadar mungkin tidak dirasai selama beberapa bulan.

Ramalan yang diterbitkan oleh bank pusat tiga bulan lalu menggariskan senario yang kebanyakannya menggalakkan: adalah dijangka bahawa inflasi mengikut penunjuk pilihan Fed akan jatuh kepada kira-kira 2.6%. Sementara itu, kadar pengangguran diramalkan pada 3.9% pada 2023, manakala pertumbuhan keluaran dalam negara kasar dijangka pada 1.7%, yang hampir dengan apa yang bank pusat anggap sebagai trend jangka panjang.

Walau bagaimanapun, kekurangan kemajuan dalam usaha memerangi inflasi memaksa Pengerusi Fed Jerome Powell bulan lepas untuk mengakui bahawa mengawal harga akan bermakna tempoh pertumbuhan berterusan di bawah aliran dalam ekonomi AS dan pasaran buruh negara yang lemah.

Pada masa yang sama, beliau memberi amaran bahawa masa sedang berdetik menuju hari apabila pertumbuhan harga dan upah akan berakar umbi, keyakinan orang ramai terhadap Fed akan lemah, dan bank pusat akan terpaksa menggunakan terapi kejutan yang direka untuk mencetuskan ekonomi yang mendadak. kemerosotan.

Menurut beberapa pakar, "kesakitan" di Amerika Syarikat, yang ditunjukkan oleh Powell bulan lalu, mungkin terbukti perlu untuk menyingkirkan ekonomi Amerika daripada masalah terbesarnya.

Mereka membandingkan tindakan Fed dengan kerja renjer taman, dan nampaknya bank pusat bersedia untuk membakar lebih banyak pokok daripada yang dirancang untuk menambah baik kawasan taman hutan.

Kebanyakan peserta pasaran percaya bahawa bank pusat AS akan menaikkan kadar faedah utama sebanyak 75 mata asas untuk kali ketiga berturut-turut pada hari Rabu. Pada masa yang sama, sesetengah pelabur menjangkakan ia meningkat sebanyak mata peratusan keseluruhan.

"Kami berpendapat bahawa Fed akan menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas pada hari Rabu, manakala ketua bank pusat, J. Powell berkemungkinan menunjukkan keperluan untuk kenaikan selanjutnya, memandangkan inflasi di Amerika Syarikat kekal tinggi," lapor UniCredit .

"Beberapa pegawai Fed baru-baru ini menyatakan kebimbangan mengenai kemungkinan kenaikan kadar yang berlebihan. Menaikkan kadar sebanyak 0.75 mata asas masih memberi peluang kepada bank pusat untuk mengetatkan dasar dengan ketara tanpa langkah berskala terlalu besar yang pada masa hadapan mungkin menyukarkan untuk memperlahankan atau menghentikannya. peningkatan dalam kos pinjaman," kata penganalisis Deutsche Bank.

"Peningkatan mendadak sebanyak 100 mata asas yang tidak dijangka adalah satu cara untuk menghantar isyarat hawkish yang kuat kepada pasaran, tetapi kami percaya bahawa kebanyakan pegawai Fed akan menganggap bahawa risiko langkah sedemikian melebihi manfaatnya," kata pakar strategi Citigroup.

Penganalisis KPMG percaya bahawa isu menaikkan kadar dengan mata peratusan penuh harus dikemukakan untuk perbincangan, memandangkan keyakinan terhadap Fed sedang dipertaruhkan. Tetapi mereka memberi amaran bahawa ini tidak akan kekal tanpa akibat.

"Walaupun hakikatnya kami memihak kepada kenaikan kadar yang lebih besar oleh bank pusat, masalah sebenar ialah kenaikan kadar yang pesat itu sendiri menjejaskan kestabilan keadaan," kata KPMG.

Pakar ekonomi Nomura menganggap kenaikan Fed dalam kadar utama sebanyak 100 mata asas sebagai hasil yang paling mungkin.

"Pasaran memandang rendah bagaimana inflasi berakar umbi di AS dan skala tindak balas yang mungkin diperlukan oleh Fed untuk menjinakkannya," kata mereka.

Keputusan bank pusat mengenai kadar itu akan disertakan dengan satu set ramalan baharu untuk inflasi, pertumbuhan ekonomi dan trajektori masa depan kadar faedah.

Ia juga penting bahawa Powell akan bercakap pada sidang akhbar.

Arah selanjutnya pergerakan pasangan EUR/USD akan bergantung pada isyarat yang akan diberikan oleh bank pusat.

Terdapat pilihan yang mungkin di sini.

1. Fed akan menaikkan kadar utama sebanyak 75 mata asas, dan carta titik akan menunjukkan bahawa kadar faedah akan memuncak dalam julat 4.5-5% tahun depan. Senario sedemikian telah banyak diambil kira dalam sebut harga, dan dolar AS mungkin lemah di tengah-tengah pelaksanaan strategi "beli atas khabar angin, jual berdasarkan fakta". Dalam kes ini, pasangan mata wang EUR/USD akan mendapat peluang untuk pertumbuhan jangka pendek.

2. Bank pusat AS akan menaikkan kadar asas sebanyak 0.5% dan menunjukkan tahap kadar akhir di bawah 4.5%. Ini akan menjadi satu kejutan dovish, yang akan menyebabkan penjualan dolar dan memberi bantuan kepada kenaikan harga euro.

3. Bank pusat akan menaikkan kos peminjaman sebanyak 100 mata asas, dan carta titik akan mencerminkan kadar akhir pada tahap melebihi 5% pada tahun 2023. Ini akan menjadi hasil yang hawkish, yang akan menyebabkan kenaikan dolar dan memberi tekanan kepada pasangan EUR/USD.

Komen Powell juga penting. Kepentingan khusus ialah pendapat ketua Fed mengenai kemungkinan kemelesetan dan sama ada bank pusat bersedia untuk bertahan.

Pengiktirafan terhadap risiko kemelesetan Powell, dan terutamanya penerimaan mereka, akan mengukuhkan dolar dan melemahkan EUR/USD. Ini akan menunjukkan bahawa bank pusat berhasrat untuk meneruskan perjuangan menentang inflasi dan menaikkan kadar walaupun dalam menghadapi kesukaran ekonomi.

Jika pengerusi Fed menyatakan kebimbangan mengenai pertumbuhan pengangguran, ia akan menunjukkan peningkatan berhati-hati dalam kadar utama pada baki mesyuarat FOMC tahun ini, yang akan memberi tekanan kepada dolar AS dan berfungsi sebagai pendorong untuk EUR/USD.

Walau bagaimanapun, sebarang kelemahan dolar AS mungkin sekejap sahaja. Dalam keadaan pasaran semasa, pelabur tidak mungkin dapat mencari alternatif yang lebih baik daripada dolar, terutamanya memandangkan perbezaan dasar yang berterusan antara Fed dan bank pusat utama yang lain. Kadar faedah yang lebih tinggi di Amerika Syarikat menarik pedagang kepada mata wang AS.

Prospek ekonomi yang suram di bahagian lain dunia, termasuk di zon euro, juga memacu arah aliran kenaikan harga dalam USD.

"Jika dolar AS ditetapkan di atas paras tertinggi yang dicatatkan berhampiran 111.00 awal bulan ini, pergerakan menaik akan berterusan ke arah 112.60 dan 113.00. Melindungi purata pergerakan 50 hari pada 107.60 akan menjadi sangat penting untuk mengekalkan arah aliran menaik," Penganalisis Societe Generale berkata.

Bagi pasangan EUR/USD, ia nampaknya memutuskan untuk berlama-lama di kawasan pariti, mencari sokongan di sini pada penurunan.

Bagaimanapun, pakar strategi HSBC menjangkakan pasangan itu akan mengemas kini paras terendah tahun ini dalam beberapa minggu akan datang.

"Walaupun pariti EUR/USD berfungsi sebagai sauh buat masa ini, kami menjangkakan bahawa dalam beberapa minggu akan datang pasangan itu akan mencapai paras terendah baharu sejak awal tahun di tengah-tengah gabungan kekuatan dolar dan beberapa masalah yang dihadapi oleh ekonomi zon euro (seperti sebagai risiko kemelesetan dan peningkatan inflasi)," kata mereka.

Ahli ekonomi Brown Brothers Harriman mempunyai pendapat yang sama. Mereka percaya bahawa pasangan mata wang paling popular di dunia boleh menguji semula markah 0.9865.

"Memandangkan kemerosotan asas di zon euro, kami masih menunggu EUR/USD untuk menguji tahap rendah kitaran semasa, menandakan bulan ini berhampiran 0.9865," kata Brown Brothers Harriman.

Penganalisis Morgan Stanley meramalkan bahawa euro akan turun kepada $0.97 pada suku ini. Penganalisis Nomura menjangkakan mata wang tunggal akan jatuh kepada $0.95.

Menurut pakar, untuk memecahkan aliran menurun dalam EUR/USD, kelembapan dalam kadar kenaikan kadar di AS dan pecutan serentak di zon euro akan diperlukan.

Walau bagaimanapun, ahli strategi Pengurusan Kekayaan Pictet meragui keputusan sedemikian. ECB tidak berkuasa menentang pengukuhan dolar, kata mereka.

"Kedudukan ECB mungkin menjadi lebih agresif, prospek ekonomi zon euro mungkin bertambah baik - apa pun yang berlaku, segala-galanya akan mendapat pampasan dengan mengukuhkan lagi dolar AS," Pictet Wealth Management percaya.

Oleh itu, pasangan mata wang EUR/USD berisiko jatuh ke dalam lingkaran setan.