FX.co ★ Euro dalam senario tidak jelas

Laluan akan dikawal oleh mereka yang awal bertindak. Untuk membolehkan Rizab Persekutuan menutup laluan mengetatkan dasar monetari, satu daripada tiga syarat mesti dipenuhi. Atau inflasi mencapai sasaran 2%. Atau ekonomi AS sedang menghadapi kemelesetan yang teruk. Atau huru-hara yang lengkap bermula di pasaran kewangan. Dalam senario sedemikian, bank pusat akan memahami bahawa ia akan berbahaya untuk meneruskan, tetapi kenaikan semasa dalam indeks saham AS, sebaliknya, menunjukkan bahawa semuanya baik-baik saja dengan ekonomi dan pasaran. Yang terakhir jelas melihat kepada senario yang tidak realistik, menarik EURUSD ke dalam sebarang kemungkinan.

Dengan harga petrol AS yang jatuh sejak 13 minggu lalu, minyak kembali ke paras awal tahun, jangkaan inflasi yang lebih rendah berbanding New York Fed dan sewa, harga pengguna telah memuncak. Ia direkodkan pada bulan Jun dan berjumlah 9.1%, selepas itu penurunan bermula. Pelabur sukar untuk menghalang bahawa pada bulan Ogos inflasi akan lebih rendah berbanding pada bulan Julai, dan pada bulan September - lebih rendah daripada pada bulan Ogos. Jika ya, bank pusat tidak perlu menaikkan kadar dana persekutuan secara agresif, dan ramalan derivatif CME semasanya mencapai puncak 4% nampaknya terlalu tinggi. Adakah masa untuk menjual dolar AS?

Pasaran masih mengharapkan perubahan dovish Fed pada tahun 2023, dan peningkatan hasil TIPS yang dilindungi inflasi selama 10 tahun kepada tanda kritikal 1% adalah lebih meyakinkan. Hakikatnya ialah selepas beberapa siri kenaikan kadar dana persekutuan pada 2015-2017, bank pusat mula mengurangkannya pada tahun 2018. Cerita yang sama?

Dinamik hasil sebenar bon AS

Pada pendapat saya, tidak. Empat tahun lalu, terdapat ribut dalam pasaran kewangan, dan Fed mengakui bahawa keadaan kewangan sedang diperketatkan terlalu banyak. Keadaan kewangan yang semakin ketat kini menjadi keperluan wajib untuk membendung inflasi. Situasi pada asasnya berbeza, dan bank pusat tidak akan membuat sebarang pembalikan. Apa yang diperkatakan oleh pegawai FOMC secara serentak. Pasaran tidak mendengar mereka. Ia melihat kepada sesuatu yang tidak realistik dan pasti akan menanggung akibat dariapda kecuaiannya.

Persoalannya bukan sama ada inflasi semakin perlahan atau tidak. Persoalannya, seberapa pantas ia melakukannya? Menurunkan kadar pertumbuhan harga pengguna daripada 9% kepada 5-6% mungkin lebih mudah daripada daripada 3-4% kepada 2%. Salahkan pasaran buruh yang kukuh, yang akan terus mendorong gaji dan inflasi. Di bawah keadaan sedemikian, kadar dana persekutuan berkemungkinan kekal pada 4% untuk masa yang sangat lama, dan perbezaannya dengan rakan setara daripada bank pusat saingan Fed akan menyokong dolar AS.

Oleh demikian, Fed tidak akan mengubah rancangannya, tidak kira bagaimana inflasi menjadi perlahan di Amerika Syarikat pada bulan Ogos. Ini memberi alasan untuk terus menjual euro berbanding dolar AS yang semakin meningkat.

Secara teknikal, terdapat pembetulan kepada arah aliran menurun jangka panjang pada carta harian pasangan EUR/USD. Ketidakupayaan kenaikan harga untuk menyerang rintangan dalam bentuk tahap pivot pada 1.022 dan 1.03 akan menjadi bukti kelemahan mereka dan sebab untuk membentuk kedudukan jual dalam euro berbanding dolar AS.