FX.co ★ ECB bersedia untuk menaikkan kadar berdasarkan inflasi

Bank Pusat Eropah bersedia untuk mengulangi kenaikan kadar separuh mata yang dilaksanakannya bulan lepas, kata pegawai ECB yang menyertai simposium Jackson Hole minggu lepas. Mereka juga menyatakan bahawa langkah yang lebih besar adalah mungkin jika inflasi menghampiri rekod lain.
Ahli Lembaga Eksekutif Isabelle Schnabel, pegawai ECB paling kanan yang hadir pada mesyuarat itu, menggesa ahli lain untuk "menunjukkan keazaman kuat mereka untuk segera mengembalikan inflasi ke tahap sasaran".

Data harga pengguna zon Euro, yang akan dikeluarkan pada hari Rabu, berkemungkinan akan menyerlahkan keperluan mendesak. Lagipun, anggaran menunjukkan satu lagi rekod tertinggi sebanyak 9%, iaitu lebih daripada empat kali ganda sasaran 2%.
Penggubal dasar berterusan berjuang untuk menstabilkan harga selepas inflasi melonjak di luar kawalan tahun ini. Tetapi keupayaan mereka dihadkan oleh risiko kemelesetan yang semakin meningkat di Eropah, serta fakta bahawa mereka tidak mempunyai kawalan ke atas perang di Ukraine.
Selain daripada kadar, topik lain yang diliputi pada simposium Jackson Hole termasuk susut nilai euro berbanding dolar dan penurunan pembelian bon oleh ECB. Kadar faedah
Selepas peningkatan separuh mata yang lebih besar daripada jangkaan yang bermula pada bulan Julai, minoriti yang besar dalam 25 ahli Lembaga Gabenor sedang mempertimbangkan kenaikan 75 mata asas pada bulan September. Tiada seorang pun daripada pegawai menyatakan mereka akan mendorong untuk langkah yang lebih besar, memetik kepentingan data dan ramalan yang masih belum datang. Tetapi ramalan baharu daripada ECB berkemungkinan menunjukkan perubahan menaik yang ketara yang boleh mendorong inflasi 2023 kepada lebih daripada 5%, menurut orang yang biasa dengan situasi itu.
Malah beberapa penggubal dasar ECB yang lebih berhati-hati, seperti Olli Rehn dari Finland dan Francois Villeroy de Galhau dari Perancis, telah menekankan keperluan untuk tindakan "penting", bahasa yang dianggap memberi isyarat sokongan untuk pergerakan 50 mata asas lagi.
Sementara itu, Schnabel berkata walaupun kemelesetan melanda, mereka tidak mempunyai pilihan selain meneruskan laluan semasa. Ketua Bundesbank Joachim Nagel juga berkata masih terlalu awal untuk memikirkan bila hendak berhenti menaikkan kadar.
Inflasi
Terdapat kebimbangan yang semakin meningkat bahawa orang ramai akan mula hilang keyakinan terhadap keupayaan ECB untuk mengawal harga pengguna.

Pemacu utama tekanan harga ialah ketegangan di Ukraine, terutamanya kesannya terhadap harga tenaga. Kemungkinan pemotongan bekalan gas asli, serta harga bahan api fosil yang lebih tinggi, akan berterusan untuk jangka masa yang lama.
Kadar pertukaran
EUR/USD telah kehilangan lebih daripada 12% sejak Januari, dan tersekat di bawah pariti. Ini memburukkan lagi prospek inflasi, terutamanya kerana harga tenaga kebanyakannya dikira dalam mata wang AS. Dari segi perdagangan, euro telah menyusut sebanyak kira-kira 4% tahun ini. Dalam dua tahun, ia merosot sebanyak 20%.

Walaupun pegawai ECB berhujah bahawa kadar pertukaran bukanlah matlamat dasar dan hanya satu faktor dalam menilai ekonomi, ada yang membunyikan penggera.
Kecairan berlebihan
Pembelian bon selama bertahun-tahun dan syarat pinjaman jangka panjang yang murah hati telah meninggalkan lebih daripada €4 trilion ($4 trilion) lebihan mudah tunai dalam sistem kewangan zon euro. Sebaik sahaja kadar deposit meningkat daripada 0% bulan depan, bank yang menyimpan kecairan ini dalam ECB akan mula menerima pendapatan bebas risiko yang ketara. Walau bagaimanapun, ini akan mengancam keberkesanan dasar monetari, serta menyebabkan kerugian kepada bank pusat di rantau ini.
Pengetatan kuantitatif
Dengan kenaikan kadar yang berterusan, langkah logik seterusnya adalah untuk mengecilkan kunci kira-kira ECB. The Fed dan Bank of England kedua-duanya telah mula memotong pegangan bon mereka, dan perdebatan perlahan-lahan muncul tentang cara menyelesaikan masalah di kawasan Euro. Beberapa lagi pegawai ECB yang berfikiran keras bersedia untuk membawa isu ini untuk perbincangan - jika tidak pada bulan September, maka sudah tentu menjelang akhir tahun.