FX.co ★ Kajian semula USD, CAD dan JPY: Risiko kemelesetan semakin meningkat. Jangkakan volatiliti akan meningkat

Selera risiko mengalami kejatuhan pada pagi Rabu. Brent, sebagai contoh, turun di bawah AS$ 100 setong di tengah-tengah kebimbangan mengenai kelembapan dalam ekonomi global. Tetapi acara penting hari Rabu ialah pengeluaran laporan CPI Jun di AS, yang akan mempengaruhi keputusan dasar oleh Fed. Selain itu, Bank of Canada dan RBNZ akan mengadakan mesyuarat mereka hari ini, yang kedua-duanya dijangka berakhir dengan kenaikan kadar selanjutnya untuk mengekang inflasi.

Tetapi masalah paling kuat kini tertumpu di Eropah, yang menghadapi kesukaran menyelesaikan perpecahan dalaman dan membangunkan dasar luar yang realistik. Euro juga berada di bawah tekanan di tengah-tengah penurunan bekalan gas, kejatuhan indeks ZEW ke paras terendah sejak November 2011 (-53.8 berbanding jangkaan -40.5), dan kemungkinan kemelesetan di Jerman.

Isyarat juga muncul dari Fed, menunjukkan kebimbangan yang semakin meningkat tentang pendekatan kemelesetan. Ketua Fed Richmond Tom Barkin berkata beliau melihat tanda-tanda pelonggaran daripada isi rumah berpendapatan rendah. Kertas penyelidikan Fed yang diterbitkan juga membincangkan risiko kemelesetan dengan lebih terbuka, mengatakan terdapat 35% hingga 60% peluang kemelesetan pada 2023 bergantung pada bagaimana dasar Fed berubah.

Volatiliti dijangka melonjak hari ini, tetapi selera risiko akan kekal rendah, manakala permintaan dolar akan meningkat.
Pasangan mata wang USD/CAD

Bank of Canada akan mengumumkan keputusan kadar faedahnya hari ini, bersama-sama dengan pengeluaran ramalan dan anggaran terkini mengenai dasar monetarinya. Ketua Tiff Macklem akan mengadakan sidang akhbar, berikutan penerbitan indeks harga pengguna di AS.

Ramai menjangkakan untuk melihat peningkatan kadar 0.75% daripada 1.5% semasa. Malah ada yang meramalkan kenaikan 100p memandangkan inflasi adalah 4 kali lebih tinggi daripada paras sasaran. Namun begitu, Bank of Canada akan terus mengejar inflasi, terutamanya memandangkan CPI kini berada pada tahap tertinggi sejak 1983 dan purata inflasi teras berada pada rekod tertinggi..

Walaupun jangkaan inflasi terus meningkat, KDNK di Kanada jauh lebih tinggi berbanding di AS. Ini bermakna ia telah menjauhkan diri daripada ancaman kemelesetan.

Oleh demikian, jika mesyuarat hari ini berjalan mengikut ramalan, pasaran mungkin bertindak balas memihak kepada penurunan pasangan mata wang USD/CAD. Tetapi jika kadar meningkat sebanyak 100, pasangan itu akan meningkat kepada 1.2610/50.

Bercakap mengenai laporan COT terkini, kedudukan dolar Kanada hampir kepada neutral, mempunyai perubahan mingguan pada -377 juta. Harga penyelesaian diarahkan ke atas, yang bermaksud bahawa pasangan mata wang USD/CAD akan terus berkembang.

CAD adalah salah satu daripada beberapa mata wang yang kekal stabil berbanding dolar. Disebabkan ini, pasangan mata wang USD/CAD berada dalam pembetulan selama dua bulan, tidak dapat mengatasi kawasan rintangan 1.3060/70. Beberapa percubaan masih akan berlaku, jadi CAD kemungkinan besar akan meningkat sedikit dan menuju ke arah 1.3320/40.

Pasangan mata wang USD/JPY

Bank of Japan terus mempertahankan sasaran hasilnya. Pada bulan Jun, ia membeli jumlah rekod sebanyak £ 16 trilion. Ia tidak mengehadkan operasinya dalam apa jua cara malah meningkatkan keamatan pembelian sebagai tindak balas kepada perubahan keadaan pasaran.

Percubaan spekulator untuk memaksa Bank of Japan meninggalkan matlamatnya gagal setakat ini. Setiausaha Perbendaharaan AS Yellen sebelum ini berkata beliau tidak mahu campur tangan pertukaran asing menyokong yen yang lemah, sambil menekankan bahawa negara G7 harus mempunyai kadar pertukaran dipacu pasaran dan "hanya dalam kes yang jarang berlaku campur tangan dibenarkan." Jika ya, maka pertumbuhan pasangan mata wang USD/JPY akan berterusan.

Bercakap mengenai laporan COT terkini, kenaikan mingguan dicatatkan dalam JPY, tetapi harga penyelesaian masih lebih rendah daripada harga spot dan lebih rendah berbanding purata jangka panjang. Ini menunjukkan bahawa akan berlaku penurunan pembetulan dalam yen.

Jadi, pasangan mata wang USD/JPY akan terus berkembang, terutamanya kerana melindungi sasaran hasil membawa kepada lebih kecairan dalam pasaran. Pasangan itu akan menuju ke 147.68, melainkan Bank of Japan berhenti membeli sejumlah besar bon. Jika itu berlaku, pasangan itu akan jatuh kepada 130/135, atau lebih rendah.