FX.co ★ EUR/USD: Dolar AS sekali lagi menunjukkan keinginan untuk berkembang, dan euro sedang mencari sebab untuk jatuh

Pasaran global meninggalkan bulan Mei yang bergelora, tetapi pelabur tidak perlu berharap bahawa bulan Jun akan menjadi kurang tidak menentu.
Pedagang masih bimbang tentang kemungkinan pecutan berterusan dalam pertumbuhan harga pengguna, digabungkan dengan dasar keras bank pusat terkemuka, boleh memperlahankan pertumbuhan global secara serius.
Diandaikan bahawa pada mesyuarat seterusnya pada 9 Jun, Bank Pusat Eropah akan memutuskan untuk menghentikan pembelian bon sekitar pertengahan tahun dan mungkin akan memberi indikator bahawa kenaikan kadar akan menyusul pada mesyuarat Julai.
Sementara itu, kenaikan seterusnya dalam kadar Rizab Persekutuan sebanyak 50 mata asas, berikutan keputusan mesyuarat FOMC, yang akan diadakan pada 14-15 Jun, kelihatan seperti isu yang hampir selesai.
Sebagai tambahan kepada keputusan mengenai dasar monetari, bank pusat AS akan menerbitkan apa yang dipanggil "carta titik", yang memaparkan masa kenaikan kadar faedah.
Walaupun "titik" itu bukan janji atau komitmen, ia memberi pelabur gambaran tentang dasar bank pusat itu pada masa hadapan.
Indeks S&P 500, yang jatuh ke dalam zon aliran menurun pada 19 Mei, telah turun lebih daripada 20% daripada rekod puncak pada Januari, berakhir bulan lalu hampir tidak berubah, dengan peningkatan sebanyak 0.01%.
"Terdapat terlalu banyak kebimbangan sekarang yang tidak membenarkan pasaran menunjukkan pemulihan berbentuk V," kata pakar Pejabat Keluarga BMO. Pada pendapat mereka, pasaran akan didagangkan dalam julat untuk beberapa waktu berikutan ketidaktentuan sekitar pertempuran di Ukraine, prospek ekonomi global, inflasi, serta dasar Fed.
Pedagang telah meletakkan sebut harga kenaikan kadar faedah sebanyak setengah mata pada mesyuarat FOMC bulan ini dan seterusnya, tetapi prospek selepas itu adalah samar-samar.
Seperti yang dinyatakan oleh Presiden Fed Kansas City Esther George pada Isnin lalu, pembuat dasar tidak pasti berapa cepat peningkatan dalam kos pinjaman akan menjejaskan permintaan. Dan ini sudah pasti akan menjadi subjek perdebatan akan datang yang akan menentukan berapa tinggi dan sejauh mana kenaikan kadar akhirnya akan berlaku.
Tidak begitu yakin apabila keadaan monetari mungkin lemah, pegawai FOMC mula meletakkan pelbagai kedudukan mengenai apa yang mungkin berlaku selepas kenaikan kadar yang akan datang, daripada jeda langsung dalam peningkatan kos pinjaman pada musim luruh ini kepada panggilan untuk siri yang agresif daripada peningkatan separuh peratus pada bulan September, November dan Disember.

Ketua Fed Atlanta, Rafael Bostic, berkata berhenti seketika mungkin merupakan tindakan terbaik pada September untuk menilai kesan dasar mengetatkan Fed terhadap ekonomi dan inflasi.
Sementara itu, Presiden Fed St. Louis James Bullard mahu menaikkan kadar faedah kepada 3.5% menjelang akhir tahun, yang memerlukan kenaikan setengah mata pada semua lima mesyuarat Fed yang tinggal tahun ini.
"Lima puluh mata asas adalah rancangan yang baik pada masa ini. Seperti biasa, kita harus memberi perhatian kepada data masuk mengenai ekonomi dan inflasi. Dalam kes ini, anda tidak boleh membuat janji kuku besi, tetapi kita akan lihat bagaimana semuanya berjalan," katanya berkata.
Bullard juga berkata kemerosotan dalam pasaran saham AS bukan di luar jangkaan dan sebahagiannya adalah reaksi kepada kenaikan kadar faedah.
S&P 500 telah jatuh lebih daripada 14% tahun ini.
"Terdapat banyak penilaian semula dalam pasaran. Sebahagian daripadanya ada kaitan dengan Fed, tetapi sebahagian daripadanya mungkin juga berkaitan dengan keadaan harga sebelum kemelesetan berlaku. Orang akan menjangkakan bahawa apabila kadar meningkat, semua aset ini, bertrilion dolar AS di seluruh dunia, harus dinilai semula," kata ketua Fed St. Louis.
Ahli Lembaga Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller pula menyokong kenaikan kadar faedah secara berperingkat sebanyak setengah peratus sehingga inflasi kembali kepada matlamat bank pusat AS.
"Saya tidak menolak untuk menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas sehingga saya melihat bahawa inflasi menghampiri sasaran kami sebanyak 2%," katanya. Komen Waller yang membenar mata wang AS kembali tenang, yang mana bulan lalu bertukar menjadi tidak kurang dramatik daripada pasaran saham.
Pada pertengahan Mei, dolar AS mencapai paras tertinggi hampir dua dekad di atas 105.00, tetapi kemudian merosot ke paras terendah bulanan sekitar 101.30. Ini membolehkan sesetengah pakar menganggap bahawa masa terbaik untuk USD sudah pun berakhir.
Walau bagaimanapun, kebanyakan penganalisis takut untuk meminta pemberhentian sepenuhnya pengukuhan dolar baru-baru ini. Ini sebahagiannya mencerminkan pertaruhan yang dibuat pada penghujung tahun 2021 bahawa pertumbuhan mata wang AS secara beransur-ansur akan menjadi sia-sia, dan peningkatan dalam kadar utama Fed telah pun diambil kira. Namun, ramalan tersebut ternyata meleset.
Pada hari Selasa, dolar AS memecahkan rekod kekalahan berturut-turut selama tiga hari. Indeks USD meningkat 0.3% kepada 101.76, menunjukkan kenaikan satu hari terbaik dalam hampir dua minggu. Namun begitu, ia jatuh sebanyak 1.4% pada bulan Mei, menandakan kejatuhan bulanan terburuk dalam setahun.

Kelemahan mata wang AS ke paras terendah hampir lima minggu awal minggu ini membawa kepada jangkaan bahawa inflasi di Amerika Syarikat menunjukkan tanda-tanda kemuncak, yang akan membolehkan bank pusat AS itu menangguhkan kitaran kenaikan kadar faedah selepas dua pusingan lagi. pada bulan Jun dan Julai.
Berbekalkan idea ini, pelabur menjual dolar dan membeli saham.
Bagaimanapun, keadaan berubah dalam sekelip mata. Dolar AS mengukuh dalam semua arah pada hari Selasa, dan indeks utama Wall Street jatuh sebanyak 0.4-0.7%, apabila kenaikan mendadak dalam harga minyak dan komen hawkish Waller membawa peserta pasaran kembali dari syurga ke bumi.
Diakui, anda perlu mempunyai keyakinan yang cukup untuk mempercayai bahawa tekanan harga akan menurun dengan ketara daripada paras semasa.
Kekurangan tenaga kerja, kenaikkan harga tenaga dan makanan dengan pantas, serta gangguan berterusan dalam rantaian bekalan menjanjikan Amerika Syarikat inflasi yang tinggi secara berterusan selama berbulan-bulan.
Pada hari Selasa, sebut harga minyak melonjak kepada $120 setong buat kali pertama sejak awal Mac, bertindak balas kepada keputusan Kesatuan Eropah mengenai sekatan separa ke atas hidrokarbon Rusia, yang membayangkan pengharaman bekalan minyak oleh kapal tangki.
Menambah bahan api kepada kebakaran adalah pembebasan ekonomi China daripada kuarantin, yang memanaskan jangkaan peningkatan permintaan untuk bahan mentah.
"Harga tenaga juga memainkan peranan, kerana ia mempunyai kesan sebenar terhadap kesanggupan orang ramai untuk membelanjakan wang. Pengguna mendapati harga yang lebih tinggi di kedai runcit," kata pakar Pejabat Keluarga BMO.
Keputusan mesyuarat yang diadakan semalam antara Presiden AS Joe Biden dan Pengerusi Fed Jerome Powell memberi tekanan kepada aset berisiko dan menyokong dolar.
Biden sebenarnya menyediakan carte blanche penuh kepada Powell dalam memerangi inflasi, membolehkan untuk menggunakan semua alat yang tersedia dalam senjata bank pusat.
Powell secara rasmi mengangkat sumpah minggu lalu untuk memulakan penggal kedua empat tahunnya sebagai ketua bank pusat AS.
Terdapat sedikit keraguan bahawa beliau akan melakukan yang terbaik untuk membenarkan kepercayaan yang diberikan kepadanya, terutamanya memandangkan pilihan raya kongres pertengahan penggal yang akan diadakan pada bulan November dan yang diharapkan oleh Demokrat untuk menang.
"Sekarang bukan masa untuk melibatkan diri dalam pelarasan inflasi yang sangat tepat. Kita perlu mencapai pengurangan inflasi yang meyakinkan, dan sehingga itu kita akan meneruskan," kata Powell.
Jelas sekali bahawa bank pusat menghadapi tugas yang sukar untuk membendung permintaan dalam ekonomi secukupnya untuk membendung inflasi tanpa menyebabkan kemelesetan. Bagaimanapun, sikap Fed yang suka bertelagah membolehkan dolar AS kekal bertahan.
"Beberapa hari lepas nampaknya menunjukkan bahawa kitaran pengetatan di AS adalah berdasarkan kisah pertumbuhan yang lebih kukuh berbanding di Eropah, dan spekulasi mengenai jeda September Fed telah reda setakat ini. Akhirnya, kami percaya bahawa semua ini meletakkan asas untuk tempoh pemulihan beransur-ansur dolar," kata pakar strategi ING.
Masih terlalu awal untuk bercakap tentang kemuncak jangka panjang USD, penganalisis Westpac percaya.
Mereka meramalkan bahawa dolar AS akan turun naik antara 101 dan 105 untuk beberapa lama sebelum aliran kenaikan harganya disambung semula.
"Kenaikan kadar agresif ECB sebanyak 180 mata asas dikira sehingga akhir 2023, kira-kira sama dengan Fed, tetapi sukar untuk membayangkan Bank Pusat Eropah bergerak seiring dengan rakan sejawatannya di AS," lapor Westpac.

ECB dengan ketara menyimpang daripada haluan Fed, dengan menyatakan bahawa ia tidak akan mula menyingkirkan bon pada kunci kira-kiranya sehingga tahun depan.
Ini baru-baru ini dinyatakan oleh ketua bank pusat Belanda, Klaas Knot. "Ini bermakna kunci kira-kira yang melambung akan kekal begitu untuk beberapa waktu," katanya.
Di samping itu, ECB terperangkap dalam sifat hibrid zon euro. Dasar mata wang dan monetari di rantau ini adalah sama, tetapi setiap 19 kerajaan negara mengeluarkan hutang kerajaannya sendiri.
Semasa wabak, negara-negara ini secara aktif meminjam wang, dan ECB membeli kebanyakkan bon. Ini adalah sejenis rangsangan yang tidak boleh disekat oleh bank pusat dengan mudah tanpa menimbulkan masalah kepada ahli blok mata wang yang paling lemah.
Baru-baru ini, tekanan semakin meningkat ke atas ECB untuk mengambil sikap paling agresif terhadap kenaikan kadar dalam sejarahnya untuk memerangi rekod inflasi.
Pasaran wang semakin meningkatkan jangkaan mereka untuk kenaikan kadar ECB. Pelabur kini meramalkan bahawa kos pinjaman di zon euro akan meningkat sebanyak 115 mata asas tahun ini, berbanding dengan 110 mata asas minggu lepas.
Inflasi di zon euro meningkat kepada rekod 8.1% pada Mei daripada 7.4% pada bulan sebelumnya, dibantu oleh kenaikkan harga tenaga dan makanan akibat krisis Rusia-Ukraine yang berterusan.
"Data ini mengesahkan keperluan untuk mengambil langkah pertama dalam menaikkan kadar. Garis asas saya ialah 25 mata asas pada bulan Julai, tetapi saya bersedia untuk bercakap mengenai 50 mata asas," kata Peter Kazimir, ahli Majlis Tadbir ECB.
Seorang lagi wakil ECB, Robert Holzmann, menegaskan bahawa rekod inflasi yang tinggi di zon euro menyokong pandangan bahawa kenaikan kadar 50 mata asas akan diperlukan.
ECB tidak menaikkan kadar sejak 2011 dan telah mengekalkan kadar asas dalam wilayah negatif sejak 2014. Menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas akan menjadi langkah pertama bagi bank pusat itu.
Walau bagaimanapun, ruang ECB untuk bergerak adalah terhad, kerana kenaikan kadar yang kukuh dipenuhi dengan pengembangan tebaran bon, yang dipanggil pemecahan.
Mata wang tunggal itu mengalami tekanan selepas keluaran data yang mencerminkan lonjakan inflasi di zon euro ke paras rekod, yang menimbulkan kebimbangan mengenai prospek pertumbuhan ekonomi di rantau ini.
Pada masa yang sama, harapan bahawa inflasi mungkin telah mencapai kemuncaknya sedang dilemahkan oleh harga minyak, yang baru sahaja mencatatkan pertumbuhan untuk bulan keenam berturut-turut, yang merupakan rentetan yang paling lama sejak 2011.

"Dolar telah meningkat dengan latar belakang kenaikan harga minyak, dan ini ternyata menjadi faktor yang lebih penting, dan risiko kemelesetan dilihat lebih ketara di Eropah berbanding di Amerika Syarikat," kata penganalisis di Equiti Capital.
Pengukuhan dolar AS di hadapan yang luas membawa kepada fakta bahawa pasangan mata wang EUR/USD jatuh sebanyak 0.4% pada hari Selasa, kepada 1.0733, dan ditutup dalam wilayah negatif.
Pada hari Rabu, euro berundur lebih jauh daripada puncak bulanan yang dicapai pada hari Isnin pada 1.0787, manakala dolar AS meningkat wajaran di tengah-tengah penjualan saham yang berterusan.
Indeks utama Wall Street kekal negatif pada hari pertama musim panas disebabkan kebimbangan mengenai inflasi global. Khususnya, S&P 500 kehilangan kira-kira 0.6% pada hari Rabu.
Presiden Fed Atlanta Rafael Bostic berkata bahawa pendapatnya bahawa Fed akan berhenti seketika dalam kitaran kenaikan kadar pada bulan September tidak boleh dianggap sebagai andaian bahawa bank pusat akan datang membantu pasaran. Beliau juga menambah bahawa beliau akan benar-benar selesa dengan terus menaikkan kadar jika inflasi tidak menurun dengan ketara. Sementara itu, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen berkata mereka tidak boleh menolak kejutan inflasi selanjutnya kerana harga minyak kekal tinggi.
Dolar AS mendapat manfaat daripada penerbangan daripada risiko dan terus mengembangkan pertumbuhan Selasa. Selepas pengeluaran jangka pendek ke tahap 101.30, kenaikan dolar merebut inisiatif itu, dan kini indeks USD memenangi semula tanda 102.00.
Mata wang AS disokong oleh laporan ISM yang kukuh mengenai aktiviti perniagaan dalam industri AS. Penunjuk itu meningkat kepada 56.1 mata pada Mei daripada 55.4 mata yang dicatatkan pada April. Penganalisis meramalkan penurunan dalam penunjuk kepada 54.5 mata.
"Data ekonomi dari Amerika Syarikat terus menyokong perjalanan mengetatkan dasar Fed dan menawarkan hujah kenaikan harga jangka panjang yang memihak kepada dolar AS. Indeks USD mungkin bergerak ke zon 103.00 menjelang mesyuarat FOMC pada 14 Jun- 15," kata pakar strategi ING.
Pada masa yang sama, mereka tidak melihat sebarang sebab yang baik untuk pasangan EUR/USD untuk kembali ke paras 1.1000 dan ke atas.
"Akhirnya, kenaikan mendadak harga tenaga semakin dirasai di Eropah, dan kemerosotan syarat perdagangan di zon euro telah merosakkan nilai saksama jangka sederhana euro," kata penganalisis.

Faktor negatif untuk euro ditambah oleh indeks aktiviti perniagaan dalam bidang pengeluaran perindustrian 19 negara zon euro, yang, menurut penilaian akhir, jatuh kepada 54.6 mata pada Mei daripada 55.5 mata pada bulan sebelumnya.
Laporan berasingan menunjukkan bahawa pada bulan April jualan runcit di Jerman jatuh sebanyak 5.4% pada asas bulanan dengan jangkaan penurunan sebanyak 0.2%. Penunjuk itu merosot ke nilai terendah sejak Februari tahun lepas. Memandangkan inflasi di negara itu pada bulan Mei meningkat ke paras tertinggi dalam hampir setengah abad, ini adalah isyarat yang agak membimbangkan untuk "lokomotif" zon euro dan sebab yang serius bagi ECB untuk berfikir bahawa mempercepatkan kadar normalisasi dasar monetari. , mengikut contoh Fed, hanya boleh memburukkan kesihatan ekonomi rantau ini.
"Euro gagal mendapat manfaat daripada data inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan di zon euro. Agar mata wang tunggal itu mendapat sokongan tambahan, mesti ada tanda-tanda yang semakin meningkat bahawa ECB akan menaikkan kadar lebih cepat dan ia mungkin mempertimbangkan langkah-langkah untuk 50 mata asas. Bagaimanapun, belum ada tanda-tanda bahawa ini akan berlaku. Peningkatan secara beransur-ansur dalam kadar nampaknya masih menjadi pilihan tindakan bank pusat," kata penganalisis Commerzbank.
Pelabur kini menilai kemungkinan langkah ECB selanjutnya. Penganalisis percaya bahawa dalam masa terdekat bank pusat akan berhati-hati, dan tindakan selanjutnya akan bergantung pada ramalan makroekonomi yang akan diterbitkan oleh bank pusat pada mesyuarat Jun.
"Semakan ketara strategi inflasi jangka pendek ECB berkemungkinan selepas ramalan makroekonomi baharu diterbitkan pada bulan Jun," penganalisis di RBC Capital Markets percaya
Pada hari Rabu, pasangan mata wang EUR/USD sekali lagi berada di bawah tekanan menurun dan jatuh di bawah paras 1.0700.
"Penutupan harian di bawah 1.0700 akan menunjukkan kemungkinan pembalikan euro dan kehilangan beberapa mata yang diperoleh baru-baru ini. Rintangan berada pada 1.0740-1.0750, dan kemudian pada paras tertinggi Isnin pada 1.0787," kata pakar ekonomi Scotiabank.
Euro terus jatuh berbanding dolar AS untuk sesi dagangan kedua berturut-turut selepas pertumbuhan berterusan selama tiga hari, yang terhenti pada pendekatan ke paras 1.0800.
"Ramalan asas kami untuk EUR/USD untuk tahuhn hadapan ialah pasangan itu boleh mencapai tanda 1.0800, dan ini akan menjadi tempat yang ideal untuk membentuk "bawah". Pada bulan Mac, pasangan itu jatuh kepada 1.0800, selepas itu ia meningkat kepada 1.1180. Kemudian ia turun semula kepada 1.0800 pada pertengahan April. Penembusan di bawah membawa kepada ujian paras terendah lima tahun, di mana euro mendapat sedikit sokongan disebabkan penjajaran dua garisan arah aliran," kata pakar strategi Bank of America.
"Pada masa ini, kami tidak mempunyai isyarat kenaikkan yang mencukupi untuk mengatakan bahawa euro akan berubah dengan ketara lebih tinggi. Senario optimistik akan kembali ke rali untuk menguji semula kawasan 1.0800, yang merupakan sokongan dan bertukar menjadi rintangan. Sehingga ini berlaku , kami mengandaikan bahawa sebarang pertumbuhan EUR/USD akan dijual," tambah mereka.