FX.co ★ Pasangan mata wang EUR/USD: Dolar AS menentang orang ramai

Mata wang AS memperoleh kira-kira 9% dalam tempoh dari 24 Februari hingga pertengahan Mei. Ini sebahagian besarnya difasilitasi oleh permintaan untuk aset perlindungan yang disebabkan oleh konflik Rusia-Ukraine.

Di samping itu, pelabur meletakkan dalam sebut harga senario mengikut mana kenaikan kadar di Amerika Syarikat akan berjalan lebih cepat daripada di ekonomi utama yang lain.

Bagaimanapun, setelah mencecah tahap tinggi hampir dua dekad di atas 105 pada 13 Mei, dolar AS terpaksa memperlahankan pertumbuhannya.

Hakikatnya ialah bank pusat, 'yang lewat ke parti', memberi isyarat bahawa mereka cuba mengejar dan sedang menyediakan kempen mereka sendiri untuk mengetatkan dasar.

Pada hari Isnin, Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde mengumumkan bahawa hayat lapan tahun blok itu dengan kadar faedah negatif akan berakhir menjelang September.

Ini membawa kepada fakta bahawa perbezaan dalam kadar pertukaran antara Rizab Persekutuan dan ECB, yang digunakan oleh dolar, menurun sedikit, dan itulah sebabnya kami melihat bahawa euro mengalami sedikit kelegaan.
"Peralihan "hawkish" ECB baru-baru ini membantu menyediakan sokongan yang sangat diperlukan untuk mata wang tunggal selepas ia secara ringkas menguji tahap rendah pada awal 2017 pada $1.0340. Sejak itu, euro telah mengalami peningkatan yang melegakan, kembali ke pertengahan julat ramalan kami $1,0300-1,1100," menurut penganalisis MUFG Bank.

Pasaran wang masih meramalkan kenaikan kadar faedah di Amerika Syarikat (AS) sebanyak kira-kira 175 mata asas menjelang akhir tahun. Tetapi kini ia juga menganggarkan peningkatan dalam kadar ECB kira-kira 100 mata asas berbanding 20 mata asas yang diperhatikan sejurus selepas permulaan operasi khas Rusia di Ukraine.

Pakar strategi MUFG Bank menunjukkan bahawa, sebahagian besarnya, pengetatan dasar Fed sudah tertanam dalam harga. Mereka masih menjangkakan dolar AS akan melemah dengan lebih ketara pada penghujung tahun.

Penganalisis BNP Paribas menyatakan pendapat yang sama, yang percaya bahawa kitaran kadar Fed kini sedang dinilai secara adil.

"Jika pasaran tidak melihat lonjakan baharu dalam kadar faedah AS, dolar akan menurun apabila pelabur menyambung semula dagangan," kata mereka.

Ahli Fed, termasuk pengerusinya Jerome Powell, baru-baru ini membentangkan 'permaidani merah' untuk dua kenaikan kadar 50 mata asas pada dua mesyuarat bank pusat seterusnya, selepas itu, menurut beberapa ahli politik, Fed akan memerlukan kelonggaran untuk menilai semula ancaman inflasi yang semakin kukuh.

Salah seorang pegawai Fed terakhir yang menyokong idea jeda ialah Presiden Fed Atlanta Rafael Bostic.

"Saya mempunyai pandangan awal, yang menurutnya jeda pada bulan September mungkin masuk akal," katanya.
Kenyataan ini menyusuli komen dari Presiden Fed Kansas City Esther George, yang pada hari Isnin menyokong pandangan bahawa Fed harus mempertimbangkan semula keadaan selepas menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas pada bulan Jun dan Julai.

Jangkaan menyejukkan kenaikan kadar yang agresif di Amerika Syarikat menjejaskan mata wang AS, yang jatuh kira-kira 1.2% dalam dua hari pertama minggu ini.

Menurut pendapat yang meluas, dolar AS mengukuh menjelang kenaikan kadar Fed, dan kemudian mula jatuh. Menurut Refinitiv, dalam tiga daripada empat kitaran kenaikan kadar AS terakhir, indeks USD telah menurun sebanyak purata 1.4% antara kenaikan kadar pertama dan terakhir.

Sesetengah pakar percaya bahawa kisah ini akan berulang lagi.

"Mata wang AS berada pada tahap terakhirnya, dan apabila penurunan itu berlaku, kami menjangkakan kelemahan dolar selama beberapa tahun," kata pakar strategi Kumpulan Key Square.

Penembusan harga pada tahap puncak beberapa tahun USD pada 13 Mei bertepatan dengan peningkatan dalam pesanan membeli spekulatif pada mata wang AS kepada lebih daripada $20 bilion. Walau bagaimanapun, sejak daripada itu, kenaikan dolar telah sedikit melonggarkan cengkaman mereka.

Penganalisis JPMorgan mengambil perhatian bahawa pasaran mata wang bertindak balas terhadap peralihan daripada eksklusif Amerika Syarikat kepada kelembapan global yang akan menjejaskan Amerika juga.

"Sejak dua minggu lalu, kami telah menyaksikan beberapa kemerosotan dalam keadaan makroekonomi, yang mula nyata dalam pendapatan korporat dan laporan ekonomi," menurut Bank Wealth Management AS.

Data statistik yang diterbitkan sehari sebelumnya menunjukkan momentum ekonomi yang lemah di Amerika Syarikat.
Oleh yang demikian, pada hari Selasa diketahui bahawa jualan rumah baharu di negara ini bagi bulan April telah merosot sebanyak 16.6% berbanding bulan sebelumnya, kepada 591,000, yang merupakan petunjuk terburuk sejak April 2020.

Laporan berasingan menunjukkan bahawa indeks komposit oleh pengurus pembelian di Amerika Syarikat berjumlah 53.8 mata pada Mei berbanding 56 mata yang dicatatkan pada April. Kadar pertumbuhan petunjuk adalah yang paling perlahan dalam tempoh empat bulan.

Pengumuman laporan ini telah meningkatkan kebimbangan bahawa jika Fed mengetatkan dasar monetari dengan ketara, ia boleh membawa ekonomi AS ke dalam kemelesetan.

Akibatnya, indeks USD merosot sebanyak 0.4% pada hari Selasa, mencapai tahap terendah sejak 26 April di kawasan 101.76.

Ekonomi AS yang stabil dan keadaan geopolitik yang tidak menggalakkan di dunia telah mewujudkan keadaan yang ideal untuk pertumbuhan dolar, tetapi mereka memberi laluan kepada persekitaran yang "lembut" di mana risiko kemelesetan ekonomi menjadi jelas, kata penganalisis di Millennium Global .

Mereka menjangkakan bahawa kejatuhan mata wang AS berterusan, bagaimanapun, mereka percaya bahawa penembusan harga pada tahap tinggi baru-baru ini sebagai tahap puncak untuk USD adalah cabaran yang sangat serius.

Penganalisis ING percaya bahawa pembalikan berpanjangan atau pembetulan dolar tidak mungkin berlaku.
"Kami tidak menjangkakan pembetulan menurun mendadak untuk arah aliran dolar yang luas - terutamanya kerana Fed mempunyai sebab utama kenaikan mendadak dalam kadar," kata mereka.

Fed mengubah haluannya terlalu lewat dan terlalu "dovish". Kini satu-satunya cara untuk menyejukkan inflasi adalah dengan melaksanakan dasar monetari secara tegas, menurut penganalisis Pershing Square Capital Management.
Jangkaan untuk kenaikan kadar Fed mungkin berubah selepas mesyuarat Jun bank pusat, nota ING.

"Semuanya mungkin berubah pada mesyuarat FOMC seterusnya pada 15-16 Jun jika carta titik menunjukkan kadar pada 3%+ pada akhir 2023. Tetapi ada tiga minggu lagi sebelum mesyuarat ini," kata pakar strategi bank itu.

Indeks USD, yang kehilangan lebih daripada 1% dalam dua hari pertama minggu ini, menambah kira-kira 0.5% pada Rabu, diniagakan sekitar 102.30 mata.

Dolar AS memperoleh sedikit penstabilan menjelang pelepasan minit mesyuarat Fed Mei.

Penganalisis MUFG Bank percaya bahawa minit mesyuarat itu mungkin memberikan kejutan yang membosankan jika bank pusat membincangkan kemungkinan peningkatan yang lebih agresif dalam kadar utama untuk membendung tekanan inflasi, dan ini akan melonjakkan dolar AS.

Powell bercakap tentang dua pusingan kenaikan 50 bp, tetapi menolak langkah yang lebih besar.

Minit mesyuarat itu mungkin menunjukkan keinginan sebilangan ahli FOMC untuk membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan kadar 75 mata asas.

Satu lagi perubahan "hawkish" mungkin bahawa sesetengah ahli politik, atau bahkan kebanyakan, akan mencadangkan secara aktif menjual sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) untuk menyejukkan pasaran perumahan yang berkembang pesat. Ini bermakna mengeluarkan wang daripada pasaran pada kadar yang lebih pantas.

Sokongan utama seterusnya untuk USD adalah pada tahap 100.89 (Moving Averages 55 hari), yang mesti dipegang oleh mata wang AS untuk kekal dalam julat baharu dan mengelakkan kejatuhan yang berpotensi lebih dalam kepada 100.50-100.00, menurut Credit Suisse ahli ekonomi.

"Gambaran momentum jangka sederhana kekal menggalakkan, dan oleh itu kami mematuhi ramalan kenaikan harga jangka sederhana kami dan menjangkakan kenaikan di atas 103.82 selepas penyatuan yang berpotensi berpanjangan, sebelum bergerak di atas tahap tinggi baru-baru ini pada 105.01. Penembusan harga yang berterusan di atas tahap 105.01 akan menandakan kenaikan ke tahap 109.25-110.25 dalam jangka panjang," kata mereka.

Penyambungan semula pengukuhan dolar pada hari Rabu membawa kepada fakta bahawa pasangan mata wang EUR/USD kehilangan momentum positifnya selepas mencapai tahap tinggi dalam sebulan di kawasan 1.0750 pada hari Selasa.

Pada hari Rabu, pasangan mata wang itu merosot lebih daripada 90 mata daripada tahap penutupan terakhir 1.0735, kemudian ia dapat mengurangkan sedikit kerugian. Pada masa ini, pasangan mata wang ini diniagakan pada tahap 1.0700, cuba untuk menentukan arah pergerakan.

"Keupayaan euro untuk melanjutkan kemajuan baru-baru ini lebih jauh di tengah-tengah normalisasi dasar ECB masih terhad oleh risiko penurunan berterusan daripada konflik di Ukraine. Kini nampaknya semakin berkemungkinan konflik akan lebih lama daripada jangkaan awal, dan dengan itu meningkatkan risiko tempoh gangguan yang lebih lama untuk ekonomi zon euro, yang akan menyekat pertumbuhan dan mengekalkan inflasi lebih tinggi untuk lebih lama," kata penganalisis di MUFG Bank.

Memandangkan pasaran telah pun memasukkan dalam harga kenaikan kadar ECB sebanyak 100 mata asas menjelang akhir tahun, penyatuan kelihatan lebih berkemungkinan daripada penerusan pertumbuhan pasangan mata wang EUR/USD dalam kawasan 1.0800-1.0900, pakar strategi ING percaya.

Kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi global berkemungkinan memberikan sokongan yang baik kepada dolar AS. Sehubungan itu, pasangan mata wang EUR/USD akan menurun kepada 1.0300 dalam beberapa bulan akan datang, Rabobank meramalkan.

"Walaupun rali pasangan mata wang EUR/USD baru-baru ini, kami masih melihat kemungkinan satu lagi percubaan untuk menurun pada masa hadapan daripada satu hingga tiga bulan.

Kebimbangan tentang pertumbuhan ekonomi yang perlahan di Amerika Syarikat dan Eropah ditambah dengan kebimbangan mengenai pertumbuhan di Kerajaan Tengah. Dengan latar belakang komitmen negara terhadap dasar toleransi sifar untuk COVID-19, peramal telah secara konsisten menyemak jangkaan pertumbuhan KDNK China dalam beberapa bulan kebelakangan ini," kata penganalisis bank itu.

JPMorgan sekali lagi menurunkan unjurannya untuk pertumbuhan ekonomi di China. Bank itu kini menjangkakan penurunan 5.4% dalam KDNK negara pada suku kedua berbanding anggaran sebelumnya sebanyak -1.5%. UBS telah menyemak semula ramalannya untuk KDNK China untuk 2022 daripada 4.2% kepada 3%. Diingatkan bahawa ramalan rasmi pihak berkuasa China adalah kira-kira 5.5%.

"Risiko kepada pertumbuhan ekonomi global menunjukkan bahawa permintaan untuk aset tempat selamat berkemungkinan kekal tinggi dan dolar akan kekal kukuh untuk jangka masa yang lebih lama. Oleh itu, pasangan mata wang EUR/USD akan menuju ke kawasan 1.0300 sekali lagi dalam beberapa bulan akan datang," lapor Rabobank.